就在希努尔陷入逾期未能答复深交所问询的窘境之时，一桩关于其5500万股权的交易引发市场关注。

　　3月14日，华夏人寿与重庆信三威签订股权转让协议，将其持有的5500万希努尔股份转让给后者，交易价9.05亿元。就在7个月前，华夏人寿揽下了希努尔大股东转让的八成股权。一出手就是9亿元的股权交易，险企华夏人寿驰骋A股市场的激进风格尽显。

　　调查发现，截至4月1日，华夏人寿进入了45家上市公司前十大流通股股东名单之中。依据4月1日的收盘价，其公司持股市值高达484.56亿元。不仅如此，创立9年来，其公司注册资本暴增38倍达153亿元，位列非上市险企中的首位。

　　其实，华夏人寿原本是一家并不起眼、连年亏损的寿险公司，2014年以来，因其在A股市场上攻城略地而风光无限，被称为继安邦、富德生命人寿、前海人寿之后的又一匹黑马。

　　4月1日，国信证券的刘先生表示，华夏人寿走的是一条资产驱动负债之路，依靠承诺高收益的万能险迅速从投资者手中获取大量保费。“华夏人寿正在打造保险集团。”一家大型寿险公司湖北分公司负责人同时表示，明天系华资实业募资超过300亿对华夏人寿增资，似乎为其纵横资本市场提供了足够弹药，可以预见的是，华夏人寿的版图将进一步扩大。

　　激进入驻 成45家A股前十大股东

　　险企华夏人寿得以名扬天下缘于其频频在资本市场出风头。

　　继去年耗资近6亿元举牌同洲电子后，华夏人寿耗资9亿多元受让希努尔股权，又于半月前将受让的大部分股权转让给一家私募公司，动作频频引发市场高度关注。

　　长江商报记者调查了解到，去年7月A股剧烈波动之际，华夏人寿高调发声“为国护盘”，表示已大举建仓，进而站上舆论风口。

　　万得数据显示，截至4月1日，华夏人寿进入了45家上市公司前十大股东(或流通股股东)名单之中，均通过万能险产品持有。45只股票分布于金融、地产、机械设备及制造、建筑装饰、服装、电子、通信、化工、有色矿产、能源、生物制药及食品饮料等十多个行业，其中，29家在二级市场买入，15家是通过定增进驻，希努尔则是通过协议受让入驻。45只股票中，重仓的主要是金融股，如中国平安的持股市值198.41亿元、民生银行的持股市值97.51亿元、中国银行的持股市值28.71亿元，其次是地产，如金地集团的持股市值20.96亿元。此外，如杉杉股份(600884,股吧)、长园集团(600525,股吧)、世茂股份等均为重仓。当然，45只股票仅为前十大股东或流通股东，实际持仓的远不止这些。

　　以4月1日收盘价(停牌的以停牌前收盘价)计算，粗略发现，华夏人寿持有的45只股票市值高达484.56亿元。

　　不仅如此，华夏人寿去年还先后出入过中国联通、中国国航、中超控股、金自天正、东方新星、金科股份、华力创通、超华科技、奥瑞金、宝钢包装等10多只股票。

　　调查还发现，尽管华夏人寿持仓的大部分股票是在去年A股暴跌之后进入，但华夏人寿踩上的熊股也不少。

　　申万宏源被称为2015年第一熊股，华夏人寿去年一季度买进10116.52万股，二季度增持1272.16万股，粗略估计持股成本约为17.5亿元。去年，申万宏源上市首日最高价21.10元，后持续走低，第二个高点是当年4月9日的20.59元，此后一路下跌，今年4月1日的收盘价为8.84元，相较第二高点，跌幅达57%。华夏人寿在申万宏源身上浮亏约7.5亿元。

　　华夏人寿踩上的另一只熊股为同洲电子。其持仓成本为8.1元左右，但随后同洲电子实控人袁明深陷股权质押困境，寻求受让控股权的买家致使股票停牌，公司亦陷入重组困局，业绩也不乐观。

　　此外，朗玛信息(300288,股吧)的收益也不乐观。华夏人寿是去年三季度进入的，当时股价区间在32元至60元，多数时间在40元至60元波动，4月1日，公司收盘价36.79元，这意味着华夏人寿或存在一定额度的浮亏。

　　明天系提供“弹药” 保费97%源于万能险

　　驰骋于资本市场比肩富德生命人寿、前海人寿的华夏人寿，占比九成的万能险为其提供了源源不断的弹药，而背后的金主明天系亦为其撑腰。

　　工商资料显示，赶在2007年到来之前成立的华夏人寿，由中国京安信用担保有限公司、天津港(600717,股吧)(集团)有限公司、天津市高速公路投资建设发展公司等六家企业发起，注册地西安、注册资本4亿元。几经更迭，如今持股超过5%的股东仅剩7家，其中，北京世纪力宏计算机软件科技公司及北京千禧世豪电子科技公司持股均稳定在20%。9年间，其注册资本增资了8次，已达153亿元，增长38倍，高居非上市险企首位。此外，公司注册地也从西安搬至天津滨海新区再至如今的北京海淀区。

　　长江商报记者了解到，2013年前，华夏人寿还是一个连年亏损、行业名气排名靠后的默默无闻的小角色。保监会数据显示，2012年，其规模保费仅为85亿元，排名第18位。2013年保费达到372亿元，超过前6年总和，市场排名升至第9位。2014年，保费加速攀升，达到715亿元，排名第7位。2015年，保费实现了惊人的翻倍增长，达到1572亿元，市场第4位。而今年前两月，保费蹿至1008亿元，仅次于中国人寿和平安，稳居第三。

　　不过，相较于中国人寿、平安等险企，保费超高速增长的华夏人寿，并非得益于原保费，而是保户投资款新增交费，即万能险产品。计算发现，今年截至2月29日，保户投资款新增交费973亿，占其总保费的97%。

　　可查询到的数据显示，2009年至2013年的5年间，华夏人寿累计亏损超过30亿元，其中2013年亏损15.87亿元，业绩业内垫底。伴随2014年实现投资收益72.06亿元，同比收益翻番，公司不仅扭亏，还实现11.55亿元的净利润。

　　华夏人寿2014年年报显示，其持有的包括金融债券、企业债券、基金、股票、股权投资基金、信托计划投资等比上年净增加242亿元，实现投资收益率为9.2%，实现综合投资收益率为11.6%。

　　对于去年的投资收益，3月31日，华夏人寿一名人士向长江商报记者称，因年报尚未出来不知具体情况，但总体上比较乐观。

　　除了保费的快速增长外，华夏人寿的快速崛起与背后明天系的撑腰不无关联。

　　除了9年间的8次注资外，今年已经获得保监会批复的华资实业对华夏人寿高达317亿元的注资引发市场高度关注，华资实业一直被指为明天系的控股公司，其实际控制人为肖建华的堂弟肖卫华。

　　注资300亿打造保险集团野心凸显

　　激进押宝A股，明天系或意在打造保险集团。市场人士称，明天系旗下拥有天安人寿、天安财险和华夏人寿三家险企，被业内称之为三大保险平台，明天系正在谋求整合，或以华夏人寿为主导。目前，天安人寿仍然亏损，而天安财险，肖卫华通过旗下的西水股份定增70亿元已将其纳入明天系旗下。

　　一家大型寿险公司湖北分公司负责人亦向长江商报记者分析称，明天系有意将华夏人寿打造成保险集团，超过300亿元的增资为华夏人寿纵横资本市场提供了足够的弹药，可以预见，其版图会不断扩大。

　　4月1日，国信证券的刘先生向长江商报记者表示，像安邦、前海人寿等险企一样，华夏人寿走的是一条资产驱动负债之路，依靠承诺高收益的万能险迅速从投资者手中获取大量保费，然后再将其投入到资本市场博取高收益。在他看来，通过在资本市场上大举进攻，包括举牌同洲电子等，未来，华夏人寿或许能谋取到上市机会。不过，刘先生亦认为，资本市场上的高收益与高风险并存，加上万能险产品的高收益给付压力，不容忽视。毕竟，入市资金属于杠杆资金，一旦投资收益不理想，就会引发资金链断裂风险。

　　一个值得关注的现象是，虽然多次增资，但随着业务的快速增长，针对险企的重要考核指标，华夏人寿的偿付能力充足率呈下降趋势。2012年至2014年，这一指标为192%、180%、174%，微高于150%的监管要求。

　　华夏人寿一人士称，公司成立了专业的投资部门，近几年来的投资收益都很可观。公司建立有效的现金流风险管理方案，确保将现金流风险控制在较低水平。此外，按照监管要求，公司的保户投资款新增交费产品已进入长久期，一年以内的已经不再销售。

　　业内认为，明天系还为华夏人寿输送了两名人才，即华夏人寿的董事长李飞、总经理赵子良。李飞曾先后任职于中国证券期货杂志社、东方证券北京办事处、新时代证券有限公司。相较李飞丰富的证券投资经验，赵子良则属于近年保险业内的风云人物。赵曾供职于新华保险、生命人寿。业内人士称，二人的密切配合，造就了华夏人寿的快速崛起。

　　李飞曾公开表示，短期内规模先行的战略不会改变或动摇，公司将坚持“投资驱动、产品领先、服务整合、移动互联”四大战略，以集中运营、风险控制和资本管理为三大平台。

　　华夏保险一内部人士称，高层已经提出成为国际一流金融保险服务集团的战略目标。今后，仍将以寿险为核心，通过业务投资双轮驱动，逐渐延伸至养老、医疗、综合金融等相关领域，实现多元化业态发展。