自5月3日国储棉开始抛售，此前市场预期供应紧张的格局将逐步得到缓解。不过，从国储棉抛售前两日的交易情况来看，几乎百分之百的成交率，居高不下的进口棉、国产棉成交价格，以及产业客户高涨的参与热情始终不退。这又让市场担心，近两日棉花期货价格的下滑是否只是暂时的，未来棉价还有可能出现大幅上涨行情。

　　5月5日，郑棉09合约开盘12870元/吨，最高12885元/吨，最低12210元/吨，收盘12350元/吨，相比上一日下跌455元/吨，跌幅3.55%；日内震荡675元，振幅5.27%；成交量减少143642手至1142262手，持仓量减少15666手至333154手。

　　“从我们参与竞拍的情况来看，此次优质进口棉成交率100%，并且加价幅度较高，澳棉、美棉因质量较好，指标较高受追捧。首日澳棉最高加价2740元/吨成交，成为该日的最高价者；国产棉虽有部分流拍，但整体竞拍仍超出预期，最高一捆加价亦达1960元/吨。”一位参与竞拍的王先生接受记者采访时说。

　　进口优质棉受欢迎

　　4月15日国家发改委发布《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》，公告中指出，具体轮出时间为2016年5月3日-2016年8月31日的国家法定工作日，每日挂牌销售数量不超过3万吨，并优先安排进口棉轮出。储备棉轮出销售底价随行就市动态确定，原则上挂牌销售底价与国内外棉花现货价格指数挂钩。

　　五一节后，储备棉启动轮出，5月3日-6日储备棉轮出标准级销售底价为12021元/吨，实际竞拍价格以公检结果和质量差价表为计算依据，以竞卖挂牌价格为准。储备棉轮出启动前两日，受前期终端纺企低库存补库支撑，成交率分别高达99.32%和99.58%，整体成交情况超出预期。

　　据解，正是由于在日抛售数量、抛售底价制定、质检后升贴水制定等方面均比较符合市场实际，使得此次国储棉抛售吸引棉花产业链企业积极参与交易。与此同时，由于近期拍卖棉花主要集中在华东、华北及华中（湖南、湖北）和西北地区，而且新疆棉、进口棉质量好，参与竞拍的企业交易活跃，甚至出现加价竞拍的现象。

　　“5月3日是储备棉轮出首日，出库销售30342.16吨，实际成交30136.88吨，成交率达到99.32%。其中国产棉成交8060.48吨，进口棉成交22076.39吨；成交最高价13820元/吨，成交最低价9730元/吨；平均长度28.3，成交平均价格11959元/吨，折3128价格12904元/吨（公定重量）。”招商期货上海营业部总经理杨志江接受《华夏时报》记者采访时介绍。

　　5月4日（第二日）储备棉轮出出库销售30393.76吨，实际成交30266.35吨，成交率达到99.58%。当日最高价13180元/吨，最低价10410元/吨。其中进口棉成交25395.69吨，成交率100%，成交均价12459元/吨，折3128价格13727元/吨；国产棉成交4870.66吨，成交率97.45%，成交均价12014元/吨，折3128价格12637元/吨。

　　“截至5月4日，储备棉轮出累计成交60403.22吨，进口棉成交47472.08吨，成交率几乎100%，国产棉成交12931.14吨，成交率97.49%。当前拍卖定价机制符合市场规律，拍卖价格合理，拍卖标的棉花质量较好，两日拍卖中进口棉比例高于国产棉，棉花质量较好也是拍卖成交活跃的重要因素。当前拍卖棉花价格合理，有利于国内棉花纺织行业降低生产成本，并且提高产品出口竞争力。”农产品(13.15, -0.14, -1.05%)集购网研究总监林国发接受记者采访时表示。

　　五一节前的最后一周，国内棉花期货展开深度调整，修复前期过急的上涨行情，此前10天时间上涨30%以上，极大地透支了原有的利多题材。不过，棉价的大幅反弹出人意料，又在情理之中。业内人士表示，以山东地产棉为例，今年山东地产棉长度、强力、颜色等综合品质并不次于新疆棉，但价格比新疆棉低1000元/吨，这是不正常的，反弹后的价格在一定程度上纠正了偏差。

　　据业内人士透露，今年棉花需求明显好转，下游订单增多，但大多数纺织企业在熊市中养成了观望的习惯，多数是零库存。正是今年需求的好转同时催生了行情反弹，由于存在庞大的需求缺口，即使棉花抛储，对棉价影响也整体不大。

　　“抛储初期，进口棉轮储量占比较大，同时纺织企业原料库存较低，出现成交率较高和抢购情况，但抛储是个长期过程，市场不会出现棉花短缺情况。因此，纺织企业可根据自己的情况理性抛储，待补库热情消退时，抛储价格理性回归的概率较大，纺织企业没必要抢资源大量囤货。期货价格在13500以上可考虑对冲，11500以下建议不要对冲。”杨志江表示。

　　棉花期货或进入震荡期

　　伴随着近期棉价对国储轮出定价机制的充分反应，棉价内外联动增强，内外棉价差缩窄，距离棉市调控目标又近一步。但作为棉花销售企业来说，在这波反弹行情面前，却不无遗憾：如果在这样的点位通过套期保值锁定价格，那么利润就会得到保护甚至扩大。

　　对此，相关分析人士认为，企业套保受限主要是制度障碍：新疆棉货权大多集中在政策性贷款企业手中，多数企业参与期货交易受到多方面限制。当期货合约上涨，他们想生成期货仓单并实现套保时候，却无法买断棉花货权，足额归还贷款。

　　“拍卖成交活跃有利于国内棉花去库存，国内棉花消费提高，支撑棉花价格反弹，但我们也需要注意到国家持续拍卖棉花，棉花进口下降，不排除后期纱线价格也出现下降。国内棉花价格如果出现强势上涨，将导致内外价差扩大，进而引发棉花及纱线进口增加，延长国内棉花去库存。”林国发认为。

　　林国发表示，面对棉花抛储，企业方面应该根据自己自身生产情况进行拍卖，不可盲目参与拍卖接货做过大库存，毕竟目前国内棉纺织行业仍受东南亚及南亚地区冲击，加上国内经济放缓也影响了纺织品需求，过大的库存可能会导致企业资金链紧绷。

　　有业内人士认为，相关管理层不希望棉花过度上涨，终端方面无法承受价格上涨，如果国内棉花上涨过快将会导致风险转移到终端，纺织行业产品出口将受阻，不利于国内棉花去库存。预计未来一段时间整体震荡，继续持续大跌基本不可能，大涨也已经不存在条件基础，价格走势更多跟随美棉为主。

　　“从期棉方面看，主力资金无视抛储启动带来的利空，关注更多的是市场后期棉花结构性供应紧张的问题。短期来看，五一后棉花行情不会极速拉涨行情，如果一旦主力资金极速拉涨，后期也会伴随极速回调。”卓创资讯分析师郑博接受记者采访时表示。

　　郑博表示，中长期来看，基本面将左右未来棉市，棉花期货保守预期在13000-14000元/吨，激进预期可能上攻15000元/吨，其间需要设置好止损，防范市场风险。新疆棉价格维稳为主，个别优质资源小幅调整，考虑疆棉中低等棉占比大，短期现货拉涨动能不足，平稳出货仍占主流。需继续关注国储资源实际使用情况，预计近期现货棉价暂稳整理为主，各方观望情绪仍占主导。

　　从目前情况来看，国储棉供应整体较充足，且储备棉消耗仍是长期的消耗过程，建议各方根据自身生产结构，理想竞卖，切勿哄抬加价，合理规划利润空间。

　　对此，杨志江表示，随着抛储的持续，从长期来看，国内现货价格和抛储价格将向cotlook A指数价格靠近。

　　杨志江表示，由于cotlook A的价格偏低，国内棉花价格脱离这个价格约束出现大涨的机会并不大。预计年度棉花价格呈现宽区间震荡的概率很大，下限是中国纺织行业竞争力显现的价格，上限是中国纺织行业竞争力丧失的价格。