近日，据法国《Les Echos(回声报)》报道称，复星集团已经控股法国时尚品牌IRO，并计划推动该品牌的国际扩张。复星国际(0656.HK)发言人也对媒体承认交易正在进行中。

　　据悉，复星是在击败路易?威登集团旗下投资公司、法国私募股权公司Eurazeo SA (EURA.PA) 以及美国私募股权公司General Atlantic LLC 等海外竞争对手后而拿下RIO控股权的。而交易之后IRO 创始人Laurent Bitton 和Arik Bitton 兄弟仍将保留40%的股权。

　　据无时尚中文网报道显示，IRO 创办于2005年，在巴黎、纽约、洛杉矶、伦敦和慕尼黑等城市设逾20间门店并已进驻40个国家在Selfridges、Harrods 和Barneys 等高级百货开设了超过90个专柜的IRO 将跟随Sandro 和Maje 成功的中国扩张轨迹，未来三年集中布局中国市场。目前美国是该品牌最大市场，占比达50%。

　　根据《回声报》的报道，交易对IRO 的估值约为 1.3亿欧元，大约是该公司息税折旧及摊销前利润(EBITDA)的10倍，而IRO公司的年销售额约为6000 万欧元。
　　虽然像复星这样的大买手“海淘”并不算什么新鲜事，但今年以来，包括优衣库、ASOS、Prada和Burberry等从快时尚品牌到奢侈品牌无不被爆出各区域业绩均下滑、股价暴跌等噩耗。可见，服装业的这次危机俨然有形成一个全行业、全球性的问题的可能。而复星此时逆势入股法国时尚品牌IRO的胜算又有几何呢？

　　各大品牌问题多多：优衣库净利暴跌55%、Prada净利跌 26.6%、ASOS等败走中国

　　2016年4月7日，优衣库的母公司迅销集团发布2015财年上半年业绩报告，截至2016年2月29日的6个月内，受优衣库业绩下滑影响，迅销集团净利润暴跌55.1%，这也是近5年来集团首次半年净利润下滑。在日本市场，优衣库的营收与净利润都出现了下滑，营业收入同比下滑0.2%至4536亿日元(约合270.34亿元人民币)，经营利润则同比下滑了28.3%至641亿日元(约合38.20亿元人民币)。而目前优衣库日本业务占比达44.8%，因此对整体整体影响较大。

　　受优衣库业绩大幅下滑的影响，迅销集团的股价在一年内已下跌近45%。

　　而曾经与复星和马云旗下云峰基金擦肩而过的意大利著名奢侈品品牌Prada的日子也不好过。今年4月，Prada公布了2015财年部分财务数据，报告宣称，由于政府反腐政策和经济增速的放缓对中国市场的销售造成了影响，在截至 1月31日的2015财年，Prada全年净利润 3.3亿欧元，较前一年的 4.5亿欧元下降 26.6%。此外，Prada 还在一份声明中表示：“由于金融环境的不稳定，以及多个地区的地缘政治紧张等因素，2016年的奢侈品行业前景并不明朗，因此很难做出精确的短期预测。”

　　同样，业绩下滑的影响也直接表现在了Prada的股价。过去一年内，Prada的股价累积下降了近40%。

　　而英国最大时尚电商ASOS PLC (ASC.L) 更是在今年4月宣布将退出中国市场。尽管在2013年上线之初就做出了人民币结算、支付宝支付等本地化措施，并于首年就投入600万英镑组建中国团队，且曾试图通过在Tmall.com天猫开店通过阿里巴巴旗下拥有巨大流量的在线平台接触更多客户，但ASOS进入中国市场以来持续亏损，终究还是败走本来寄以厚望的中国市场。

　　此外，据无时尚中文网的报道显示，除ASOS，英国最大奢侈品在线零售商Net-a-Porter Group SpA旗下折扣电商THE OUTNET.COM中文网站颇特莱斯同样在2015年退出中国市场，而美国百货Neiman Marcus 内曼?马库斯的中文在线购物网站更是短命，仅仅半年则退出中国市场。

　　复星此前服装业布局成效尚未显现

　　在IRO之前，复星集团已投资的时尚品牌包括德国时尚品牌Tom Tailor Holding AG (TTI.DE)(25%-30%) 、意大利顶级男装制造商Caruso SpA(35%)、希腊饰品集团Folli Follie 和美国高端女装品牌St. John.但从实际效果看，以上投资大多还未达到预期的效果。

　　2014年7月，复星宣布将通过 Fidelidade 及其合资企业收购TOM TAILOR约23.16%的股权。但2015财年TOM TAILOR的营收仅微增不到3%，净利更是由盈转亏，全年亏损500万欧元。

　　除此之外，Tom Tailor Holding AG这两年来的股价走势也一路向下。虽然复星2014年收购时并没有公开交易价格，但当时股价在每股14欧元左右，而目前已一路跌至每股4欧元上下。从股票利得角度看，复星对Tom Tailor Holding AG似乎一点好处都没捞着。

　　而复星早在2011年就入股的Folli Follie近年来的经营则是起伏较大。2012年营收较2011年增10%左右，但2013年却猛跌近25%，此后则逐步回升。净利方面，虽然2013年强势增长近150%，但仔细分析主要是源于其他收益的大幅增加，真正的经营利润仅仅是微增而已。

　　不过，复星在Folli Follie这笔投资上，从股票利得角度来看还是小赚一点。当时复星入股的价格为每股13.3欧元，虽然2012年由于欧债危机等股价下跌，但2013年之后Folli Follie的股价平均都在20欧元以上。但总的而言，5年时间这个收益率并不算高，且仍在波动之中。

　　此外，2014年复星宣布入股意大利顶级男装Caruso SpA时，媒体曾广泛报道Caruso SpA将于2016年在上海开店。但2016目前已过半，有关Caruso SpA上海店进程，目前网络上并没有太多信息透露。

　　至少到目前为止，复星在海外服装领域的布局成效尚未完全显现。而当前全行业各品牌的颓势也是无法回避的事实。考虑到全球尤其是中国经济形势的改变，老龄化，消费者偏好变化等问题，服装业未来几年的前景会更难以预测。

　　不过，报道中此次交易对IRO的估值为其10倍EBITDA，对比此前山东如意以12倍EBITDA的估值收购SMCP，还是相对合算的。因此，复星此时逆势控股IRO的合理逻辑可能是趁当前行业较不景气时以更优的价格入局。而国内中产阶级的崛起势必会在中长期利好中高端服装消费市场。复星作为长期的战略投资者，对后期整合好各服装品牌并获得长远意义上的成功有信心。这可能是复星在各种外围不利环境下仍逆势控股IRO的原因所在。