《中国服饰》杂志（微信公众号ID:chinafashion99）9月7日专稿（记者　丁丁　报道）：2016年上半年，沪深股市男装行业11家公司营业总收入为234.44亿元，受外部环境拖累，男装行业未见明显复苏迹象，而2010年以来，由于需求持续不振，服装上市公司的存货问题也为业界所关注。

　　具体到公司来看，上半年存货最多的上市服企是海澜之家，为86.98亿元，与上一年同期相比增加31.82%。不过《中国服饰》杂志记者也注意到，纵观整个纺织服装板块，品牌服装2016年上半年年收入整体同比稳健增长，主要受益于低基数效应、并购增厚及转型拉动；净利润同比有所下滑，上市公司加快去库存及调整转型，行业内部进一步分化。

　　而太平洋证券研究员刘丽此间表示，受到产品结构调整的影响，上半年海澜之家综合毛利率达到41.6%，同比减少0.45个百分点，三项费用率为12.99%，较去年同期下降0.84个百分点：其中管理费用率下降0.02%，销售费用率下降0.97%。上半年，海澜之家计提了5560万元的资产减值损失，其中包含计提的5720万元存货跌价损失以及转回的160万元坏账损失。而去年同期计提的资产减值损失仅为124万元，包括计提的390万元存货跌价损失和转回的266万元坏账损失。综合来看，海澜之家中报中来看，其存货跌价损失同比大增，也进一步拉低了净利润增速。

　　《中国服饰》杂志记者根据中报查询来看，今年上半年，海澜之家存货较年初减少10.20亿元，库存逐步消化。公司整体毛利率为41.60%，同比减少0.45个百分点，主要是由于上半年营业成本增加10.77%。其中，羽绒服的毛利率下滑最多，减少4.81个百分点至44.31%，主要是由于15年的暖冬气候。公司45%的收入来自华东地区，上半年同比增长7.91%，华北、西南和中南地区增长较快，增速分别为10.42%、12.58%和16.31%，未来渗透率有望进一步提升。
　
　　《中国服饰》杂志记者从获得的一份海澜之家内部的会议资料中也了解到，据海澜之家董秘许庆华介绍，海澜之家库存消化问题不大，供应链管理将更有弹性，虽然一季报库存90亿绝对额比较大，但风险处于可控状态。

　　许庆华透露，目前海澜之家尾货的50%是可以被百衣百顺消化，百衣百顺计划2016年增加至300家店。预计2016年秋冬装补单率将在去年不到10%的情况下提到15%-20%，未来希望能达到30%-40%，供应链将更有弹性。此外海澜之家也积极与东南亚地区的经销商接洽来消化尾货。

　　《中国服饰》杂志记者还注意到，许庆华特别表示，从上半年情况来看，因为有2015年的90亿库存，订货量就少了很多，到2017年一季度可能成为尾货，但海澜之家已经接洽到一部分东南亚的经销商来解决这些尾货。此外，2015年的这些库存有50%是可以被百衣百顺消化掉的，百衣百顺计划2016年至少增加到300家店。预计2016年秋冬装的补单率在去年不到10%的情况下可以提到15%-20%，未来有希望能达到30%-40%。

　　光大证券研究员李婕谈到，海澜之家由于前期高增速体量已成规模、未来业绩增速放缓是正常情况，而海澜之家捆绑上游供应商的核心因素在于终端售罄率能否保证，去年四季度的极端天气对公司影响较大，目前售罄率已回归正常水平并有所提升，从16年夏季产品T恤销售来看单季售罄率有望超70%（去年在60%多），预计未来随着公司在产品设计研发、供应链管控（计划补单率自10%以下提升至15-20%）、终端营销能力等多方面进行提升背景下，产品售罄率有望稳中有升。