再破4800点，G20后涨幅悉数回吐！大跌之后PTA市场上涨几何？ - 配额频道

　　G20峰会终于告一段落，下游聚酯开机率已经从9月7日起逐渐提升，在传统“金九银十”的旺季概念下，PTA期货主力合约1701从9月初的4736上涨到了9日的4870点，涨幅达到了近3%，而12日PTA期货却来了个惊天大逆转，主力1701合约自午盘后大幅下跌，再度跌破4800点关口，跌幅达到2.01%，G20后涨幅已悉数回吐，下探至月初水平，着实让人大跌眼镜！当然昨日大环境不乐观，大宗产品全数下跌是PTA期货走弱的关键因素。那么PTA后市会如何？相信这是市场人士都比较关心的问题。

PTA企业亏损情况加剧，市场有挺价需求

　　从加工情况来看，受到PX价格坚挺的影响，PTA按行业平均加工费720计算，目前亏260元左右。PTA企业加工利润近日再度出现下滑迹象，企业亏损情况加剧，市场有挺价需求，并且当前PTA现货绝对价格相对较低，预计价格进一步下行空间有限。这一点也可以从最近PTA企业的检修举动得到印证。

　　根据装置运行跟踪情况，G20峰会期间，恒力石化、桐昆石化、亚东石化、金山石化和逸盛宁波PTA装置进入检修期，仪征化纤和汉邦石化PTA装置降负荷运行，PTA综合开工负荷连续降低。PTA负荷从70%降至62%，上周五因装置检修不升反降至58%；虽然部分装置在峰会结束后有重启和提负荷意向，但是伴随着逸盛海南、虹港石化、台化兴业等企业陆续进入检修期，将抵消由于装置重启所带来的现货增量，从而提振PTA期现货价格。

下游千万吨聚酯恢复助力PTA后市上涨

　　在G20峰会开始前夕，下游聚酯厂家的开工率由早前的8成以上骤降至62%附近，但随着峰会的结束，聚酯企业将陆续复工，开机率将逐渐提升，G20影响聚酯负荷从8月下旬初80%降至62％，上周五回升至64%。

　　而另一方面，织造负荷70%降至59%，上周五尚未回升，不过季节性趋暖。目前下游织造企业的原料库存维持在7-25天附近，后期来看，在传统的金九银十的旺季带动下，下游织造企业的开机率预计会恢复至7-8成，对聚酯的需求较为有利。

　　虽然在峰会前夕，下游企业一直维持高开工率，也有透支9月行情的嫌疑，但是目前聚酯涤纶利润尚可，产销尚可，库存尚低，价格走向还是偏强为主，但是涨势空间如何还是要看下游市场的具体恢复情况而定。

近700吨PTA装置检修，短期供应依旧偏紧

　　9月中上旬，国内PTA装置虽然有嘉兴石化、三菱和上海石化即将重启，重启产能合计在295万吨，但是即将停车的装置产能合计在490万吨，加上月初已经停车的逸盛和恒力的装置，中上旬，合计停车产能将达到775万吨。

　　目前国内PTA开机率维持在63%附近，下游聚酯开机率维持在63%附近，未来一周，国内PTA负荷将下滑至6成以内，聚酯符合将提升至7成以上，PTA供应将持续偏紧。

　　此外，09合约交割，将外流部分仓单，对PTA价格上涨形成抑制，但短期PTA价格依旧偏强走势为主。

　　整体来看，由于聚酯工厂重启出料时间多数在10号之后，因此我们预计聚酯负荷将在本周大幅回升，而PTA因有新增检修装置，负荷依旧偏低，9月供需格局向好。不过短期由于价格的上涨，加工差扩大至400元/吨以上，套利盘对行情的担忧有所显现，好在成本端原油震荡回升，PX报价坚挺，PTA有望继续偏强运行。