[一纺图文]前三季度沪深两市129家纺织服装上市公司实现营收近3500亿 - 配额频道

纺织服装分化明显，化纤板块喜迎旺季
——前三季度沪深两市129家纺织服装上市公司实现营收近3500亿

　　第一纺织网（微信公众号ID：webtex-sh）10月30日专稿（首席记者　martin　报道）：2016年前三季度，沪深两市纺织服装化纤类上市公司财报披露全部结束，据第一纺织网记者不完全统计，2016年前三季度，沪深两市129家纺织服装化纤类上市公司实现营业收入合计3439.75亿元，实现净利润237.91亿元，报告期内，129家纺织服装化纤类上市公司流动资产总计3763.19亿元，资产总计达7597.75亿元。

　　从净利润排名来看，2016年前三季度，雅戈尔排名第一，为34.28亿元，其次为万华化学，29.74亿元，第三名为海澜之家，24.15亿元。

　　雅戈尔

　　第一纺织网记者注意到，报告期内，雅戈尔完成营业收入105.19亿元，较上年同期降低14.95%；归属于母公司股东的净利润33.06亿元，较上年同期增长1.64%；其中：

　　服装板块实现营业收入29.55亿元，较上年同期降低5.50%；其中：

　　(1)品牌服装业务实现营业收入28.03亿元，较上年同期降低5.01%；

　　(2)代工及其他业务实现营业收入1.53亿元，较上年同期降低13.53%；

　　合计实现净利润3.23亿元万元，由于营业收入和毛利率降低、租赁装修及折旧等经营费用增加等原因，较上年同期降低42.45%。

　　报告期内，公司积极践行“平台战略”、“会员战略”、“多品牌战略”及“供应链战略”，实施O2O平台建设，但当期投入尚不能立即产生效益，且因生产基地搬迁产生了一次性的离职补偿费用，在一定程度上影响了品牌服装的盈利水平。未来五年，公司计划投入100亿元，强化新材料、新面料、新工艺、新品牌和新服务及信息系统建设，提升雅戈尔的民族品牌形象及综合竞争力。

　　从渠道效益看，公司自营网点、商场网点分别实现营业收入114,206.58万元、122,792.22万元，较上年同期降低5.52%、6.05%；特许网点实现营业收入11,748.62万元，较上年同期降低14.63%；团购业务实现营业收入24,072.90万元，较上年同期降低8.97%；线上渠道继续保持增长，实现营业收入7,443.01万元，较上年同期增长127.59%。

　　从渠道结构看，截至报告期末，公司各品牌网点合计3,124个，较年初减少113家；营业面积359,378平方米，较年初增加10,054平方米，其中：

　　自营网点959个，较年初增加34个；营业面积168,897平方米，较年初增加15,693平方米；新增网点的平均面积达461平方米；商场网点1,796个，较年初减少49个；营业面积153,481平方米，较年初增加3,223平方米；特许网点369个，较年初减少98个；营业面积37,000平方米，较年初减少8,862平方米。从会员发展看，公司会员数量稳步增长，会员粘性进一步增强。

　　截至报告期末，雅戈尔龙马•汇会员达到270.44万人，较年初增加60.55万人；会员消费金额196,207.54万元，较上年同期增长29.61%；会员消费占比达52.99%，较年初增加6.67个百分点。从多品牌运营来看，HartSchaffnerMarx、GY、HANP、MAYOR四个子品牌均保持良性发展，合计实现营业收入29,128.87万元，平均增幅9.25%；销售占比10.39%，较上年同期增加1.36个百分点；实现销售毛利17,823.32万元。

　　万华化学

　　2016年前三季度，万华化学实现营业收入209.32亿元，同比增加41.55%；归属于上市公司股东的净利润为25.00亿元，同比增加74.14%，折合EPS为1.66元。加权平均ROE为19.95%，同比增加6.84个百分点。其中第三季度单季实现营收收入84.56亿元，同比增加78.18%，实现净利润11.32亿元，同比增加171.49%。公司业绩超市场预期。

　　MDI价格维持高位，烟台MDI装置预计11月中旬复产，宁波万华120万吨/年MDI装置满负荷运行。烟台MDI装置爆裂后，政府专项组进入调查，现场调查工作已于10月上旬完成，目前正处于收尾阶段。公司已委托设备供应商定制加工粗M存储罐，预计本周就能交付安装。目前聚合MDI市场价18500元/吨，纯MDI价格暴涨到27000元/吨，MDI-苯胺价差为17290元/吨，为2008年以来新高。由于2017年基本没有新增产能按时投产，加上房地产后周期需求带动，预计MDI价格仍会保持较高水平，盈利将持续良好。

　　海澜之家

　　2016年前三季度，海澜之家实现营业收入120.67亿元，与去年同期相比增长6.56%，归属于母公司股东的净利润24.14亿元，与去年同期相比增长5.45%。业内人士表示，海澜之家商业模式独特，凭借高性价比的产品和类直营的渠道模式快速扩张。上半年在快速外延扩张的保障下，收入实现双位数增长，预计全年在外延高速扩张的支撑下，收入有望保持双位数以上的增长，且利润随着Q4基数降低，表现也或好于上半年。

　　浙江龙盛

　　2016年前三季度，浙江龙盛实现营业收入90.97亿元，同比下降22.75%；实现归属于上市公司股东的净利润14.23亿元，同比下降38.85%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.59亿元，同比下降37.84%；实现基本每股收益0.44元。

　　不过受益染料价格回升的因素，浙江龙盛三季度单季盈利同比实现增长。近两年，染料价格走势呈现“V”字形，即2015年走低，今年企稳回升。今年2、3、4月份，染料价格曾多次上调，但在5、6月份出现了调整，而后在8月份又出现一次大幅度上涨。今年染料价格企稳回升，推动公司毛利率逐季走高，公司毛利率已从一季度的34.13%攀升至三季度单季的39.77%，接近公司历史最高水平。从3季度单季度来看，虽然3季度收入下滑接近30%，但3季度单季度归母净利润4.59亿，同比增长2%。

　　荣盛石化

　　2016年前三季度，荣盛石化共实现营业收入314.07亿元，同比增加61.2%；实现实现归属于上市公司股东的净利润12.28亿元，同比增长2094.2%，实现每股收益0.48元。其中，非经常损益1.58亿元主要包括政府补助和套期保值收益。公司预计2016年全年可实现归母净利润17亿~18.5亿元，同比增长382.8%~425.4%。

　　业内人士表示，PTA板块景气度逐渐提升，未来弹性巨大。荣盛石化和恒逸石化是PTA行业的绝对龙头，其中荣盛石化拥有PTA权益产能600万吨，具有巨大的成本优势和定价话语权。PTA行业未来新增产能很少，已停产产能中远东石化运营成本较高，不具备竞争优势，翔鹭石化尚无复产时间表，短期内很难重启。随着供需结构逐渐好转，PTA板块的景气度逐步提升，华东地区PTA价格已从年初的4240元/吨上涨至4740元/吨，增长幅度超过10%。当前PTA价格仍处于行业龙头的微利状态，这样更有利于行业的优胜劣汰和健康发展。随着落后产能的逐步出清，PTA产能集中度将进一步提高，届时荣盛石化弹性将十分巨大。

　　森马服饰
　　
　　2016年前三季度，森马服饰实现营业收入71.24亿元，与去年同期相比增长15.47%，实现利润总额13.48亿元，与去年同期相比增长24.32%，归属于母公司股东的净利润10.02亿元，与去年同期相比增长20.89%。

　　长江证券分析师雷玉表示，森马服饰立足于大众消费领域，打造包括成人休闲装“森马”和童装“巴拉巴拉”为代表的多品牌集群；经过长期发展，大众休闲装市场品牌布局及渠道渗透已臻完善、行业步入存量竞争阶段，受益于儿童人口增长及消费升级的中高端童装仍处成长期。

　　在业内人士看来，近年来森马服饰在供应链整合（采购向大供应商集中）、商品改造（逐步向更短周期产品倾斜）、组织架构调整（提升电商地位、阿米巴模式）等内在工作的持续推动为后续业绩的持续增长提供有力保障。而2016年休闲装增速的继续复苏和童装维持较快增长都将带动公司收入和盈利同比增速的进一步提高，大众品牌强者恒强、规模化集中的趋势有利于森马服饰继续拉开与竞争对手的差距，进一步提升其整体市占率。

　　际华集团

　　2016年前三季度，际华集团实现营业收入185.69亿元，与去年同期相比增长23.31%，实现利润总额10.32亿元，与去年同期相比下降25.51%，归属于母公司股东的净利润7.69亿元，与去年同期相比下降27.05%。

　　际华集团是国内最大、历史最悠久的军需品集成商，拥有职业装、职业鞋靴、防护装具、纺织印染以及皮革皮鞋五大业务板块，其中职业装、皮革皮鞋以军需品为主，职业鞋靴、防护装具、纺织印染以民品为主。目前公司占据军需品市场70%左右的份额，以及公安、司法、检察院、法院、工商、税务、铁路、交通等14个国家统一着装部门制服市场10%左右的份额，并在央企工装、行业制服等市场占有一定份额。

　　传化股份

　　作为分散染料、活性染料巨头的传化股份，今年三季度实现营收16.29亿元，同比增长17.38%，实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比下滑41.49%，实现归属于上市公司股东的扣非净利润-1433万元，同比下滑109.23%。年初至报告期实现营收40.1亿元，同比下滑4.65%，实现归母净利润5.72亿元，同比增加66.28%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润3819.78万元，同比下滑80.16%。

　　不过随着传化股份的战略调整，传化股份未来的战略重点首先致力于突破物流的发展。通过传化物流的发展，引领传化全面应用互联网、物联网等信息技术，创新培育供应链金融等增值服务，通过搭平台、建生态，形成开放、共享、联接的思维，进而不断带动上市公司整体的转型升级。目前，传化物流公路港已在全国80多个城市落地，并已整合服务了200万货车司机、30000多家物流企业和20万家货主企业。

　　鲁泰

　　2016年三季报，鲁泰实现营业收入42.65亿元，同比减少5.46%；实现归属上市公司股东净利润5.81亿元，同比增长5.88%；基本每股收益0.62元/股，同比增长8.77%；其中第三季度，实现营业收入14.34亿元，同比减少8.64%；实现归属上市公司股东净利润2.37亿元，同比增长15.75%；基本每股收益0.25元/股。

　　长江证券分析师雷玉谈到，鲁泰拥有完整产业链和国际化布局，在高档色织布生产各环节有巨大成本优势，目前已在柬埔寨、缅甸、越南建设生产基地进行国际化格局铺排。在宏观经济增速放缓，行业终端需求低迷、出口业务复苏缓慢的影响下，报告期内，前三季度营收有所减少。

　　此外，受汇率波动影响使汇兑净损失增加，前三季度财务费用同比增加68.77%至0.26亿元，公司销售费率、管理费率、财务费率同比分别提高-0.36pct、0.52pct和0.04pct至2.49%、10.67%和0.46%，带动期间费用率微幅上升0.20pct至13.62%。报告期内，公司持续推进全产业链综合管理以控制成本，在毛利率较上年同期提升6.07%的背景下，净利率提升3.67pct至17.40%。　　

　　桐昆股份

　　2016年三季报，桐昆股份实现营业收入177.04亿元，同比增长6.79%；实现归母净利润5.60亿元，同比增长458.83%；实现每股收益0.52元；其中2016Q3实现营业收入63.65亿元，同比和环比分别增长17.08%和-1.73%，实现归母公司净利润2.12亿，同比和环比分别增长196.82%和8.79%。

　　2016年前三季度公司实现净利润5.6亿元，同比增长458.83%，主要原因有三方面，1）油价上涨带来的库存收益。2016年前三季度国际原油价格触底反弹，从1月份最低的27美元/桶反弹至6月初的50美元/桶左右，随后在40~50美元/桶之间震荡，原油价格的上涨推动了涤纶长丝价格的上涨，给公司带来了原料、半成品和产成品库存增值收益，主要体现在上半年；2）涤纶长丝供需结构的改善。自2014年开始我国涤纶长丝行业产能增速放缓，行业逐步从供过于求向供需平衡转变，涤纶长丝的盈利能力逐步改善。2016前三季度公司综合毛利率7.60%，同比增加1.22%，2016Q3公司的综合毛利率更是提升至7.83%；3）财务费用的下降和投资收益的增加。报告期内公司财务费用1.66亿，同比下将9148万元，主要是去年同期人民币贬值导致的汇兑损失较多。报告期内公司投资收益3790万元，而去年同期是亏损5165万元，投资收益增加主要是本期理财收益及期货投资收益增加所致。

　　中信建投分析师王强认为，进入10月份，受G20峰会暂时关停或降负荷的下游厂商开工率提升，涤纶长丝供应紧张，价差不断扩大，POY的价差从1124元/吨扩大到了1347元/吨，FDY和DTY价差也提升了100元/吨左右，预计四季度公司业绩依然亮眼。

　　总结：

　　就纺织服装板块而言，申万宏源分析师王立平认为，三季报业绩继续分化，电商新模式保持高增长，棉纺龙头逐步复苏。分子行业看：1）商务男装复苏步伐缓慢，而平价男装龙头海澜之家在去年高基数情况下保持小幅增长；2）休闲服继续分化，龙头森马与定位三四线的搜于特继续恢复性增长；3）童装行业维持较高景气度；4）户外用品行业增速下降，渠道商继续去库存；5）高端女装逐步见底；6）家纺及男鞋行业基本面较为平淡；7）纺织制造业绩延续二季度复苏趋势；8）跨境电商等为代表的电商新模式预计继续保持较高增长，充分享受新兴行业流量红利。

　　而就净利润排行傍之中部分企业属于化纤板块的情况来看，国海证券研究员代鹏举则表示，随着纺织行业迎来银十旺季，同时受到欧美节日订单需求的推动，行业库存水平处于低位，POY及FDY库存维持在5-10天，目前江浙开工率以上升至年内最高水平。涤纶长丝行业2010年开始产能快速扩张，在面对长期低迷的情况下，2015年，行业产能增速明显放缓，在投放趋缓及下游维持刚需的大背景下，行业格局有望明显好转。

　　市场情况也显示，近期江浙地区涤纶长丝出现大面积涨价潮，日均涨幅50-100元/吨，相比原材料PTA和MEG，涤纶长丝售价上涨超过原材料价格涨幅，涤纶长丝盈利能力明显改善，其中FDY产品盈利空间上升至914元/吨,环比上升9.3%，POY产品盈利上升至484元/吨，环比上升29%。

　　在代鹏举看来。化纤行业安全监管升级，淘汰落后产能利好行业发展，同时下游迎来银十旺季，周期品盈利能力改善，龙头公司值得重点关注。而化纤产品受益于下游应用驱动，同时行业本身供给收缩加快，行业整体盈利能力有望改善。