12月15日夜盘，美元指数继续震撼上行，突破103，这是2003年1月之后近14年美元指数首次站上103，美元上升周期最终得到确认，受此影响，全球金融市场受到重大打击，股市、汇市、大宗商品及贵金融等如应声下跌，部分品种甚至摔的惨不忍睹，一些机构和投资商认为，单单上调25个基点至0.50-0.75%本身并不具备太大的杀伤力，但可怕的是美联储预期未来三年都将加息（每年或三次），悬在新兴国家、欧盟等国家头上的“利剑”随时可能掉下来，对世界金融行业将是无尽的折磨和动荡。但值得庆幸的是ICE在外围市场打压下低开后盘中振荡回升，并以低幅上涨收市，3月合约在70-73美分/磅厢体内盘整，但振荡幅度收窄，主要动力是2016 年12月2日至8日一周2016/17年度美棉的签约和装运仍保持了快速增长（其中中国、越南、巴基斯坦的签约相当“给力”）、整个大宗商品市场上行通道的氛围没有破以及中国棉花现货市场表现坚挺。

　　据USDA数据，12月2日至12月8日一周中国签约和装运美棉分别为1.9万吨、1.33万吨，那么是什么原因引发中国买家在ICE主力合约71美分/磅以上入市呢？笔者分析：一、由于美元指数上涨趋势确立，人民币继续贬值“铁板钉钉”，分歧在于是一次大幅贬值到位还是被动“细长流长”式贬值，但无论哪一种方式都将导致纺织企业和贸易商进口美棉（澳棉、乌棉、西非棉）等成本上升，因此拥有配额（或可以获得2017年1%关税内棉花进口配额）的中国买家订购1/2/3月船期美棉；二、国内棉价“居高不下”，内外棉差价大。12月上旬以来，EMOT 21-2-37、EMOT 21-3-36远东主港报价84美分/磅、83.50美分/磅（CNF），1%关税下的人民币价格为14700元/吨、14600元/吨，与新疆“双28/双29”内地库提货差价达到700-1000元/吨，一些内地纺企表示“新疆棉想说爱你不容易”；三、临近年底，国内棉纺织厂、进口商纷纷遭遇现金流难题，LC90天采购可以提前锁定高等级棉花资源，同时降低资金大面积占压压力。考虑到今年春节早，春运和库尔勒西站升级改造等因素叠加，因此2月底前铁路出疆的数量不会有大的起色；而公路运输受天气、价格及其它条件影响较大，为了保证2、3月份原料供应并尽可能降低现金流压力，签约12/1月船期美棉是个明智的选择；四，2016年1%关税配额只能展期至明年2月底前使用，从船期和棉花品质考虑手握配额的企业“该出手时必须出手”，短期集中签约在情理之中。据统计，截止10月底，2016年我国累计进口外棉69.7万吨，扣除2015年展期配额及11月份的进口量，至11月底预计至少仍有20万吨以上1%关税内配额未用。

　　对于ICE的走势，外商、贸易商和纺织企业看法上的分歧并不大，美元指数进入上涨、振荡通道，而“黑天鹅”事件频发，因此对大宗商品反弹的打压只是“逃过初期，躲不过十五”；而且特朗普的当选改变了货币政策的政治环境，不承认中国“市场经济地位”、反倾销和设置贸易壁垒等将是欧美日等国家从经济、多贸易、从市场上削弱中国的手段，不管中国愿不愿意“贸易战”都会打响，对金融、商品及股债市场的影响将持继不断，因此ICE主力合约短线虽能在70-73美分/磅徘徊，但当美棉出口进度过75%、印度棉大量推向国际市场及外围商品利空施压，ICE主力合约将回到70美分/磅下方。