第一纺织网3月13日消息（记者　martin　报道）：本土男装龙头企业——海澜之家股份有限公司（以下简称“海澜之家”），3月10日晚间发布2016年业绩报告，报告期内，公司实现营业收入169.99亿元，与上年同期相比增长7.39%，归属于上市公司股东的净利润31.22亿元，与上年同期相比增长5.74%。

　　财报显示，分品牌来看：海澜之家品牌2016年营业收入140.31亿元、与上年同期相比增长8.98%，收入增长主要为外延扩张贡献、同店略下滑3.47%；爱居兔营业收入5.10亿元、与上年同期相比增长67.17%，大幅增长主要为模式理顺后快速扩张；海一家（原百衣百顺）营业收入3.53亿元、与上年同期相比下降8.98%，主要为营业面积缩减所致；圣凯诺收入16.28亿元、与上年同期相比下降11.42%。

　　分店铺类型来看：19家直营店2016年营业收入与上年同期相比增长14.94%，5224家加盟店及商场店实现营业收入146.21亿元、与上年同期相比增长9.69%。

　　分渠道来看：线下销售营业收入156.68亿元、与上年同期相比增长5.72%，线上销售营业收入8.54亿元、与上年同期相比增长45.92%，线上渠道因为体量较小增速较高，同时线上营业收入占比自2015年的3.80%提升至5.17%、地位进一步提升，作为线下渠道的有力补充、采用线上线下同款同价模式，目前线上已和线下200家门店实现线上下单、线下门店就近发货。

　　门店数量上，2016年海澜之家旗下门店5243家，净开店1253家，外延增长31.40%、较去年7.37%的增速明显提升，贡献主要收入增长。其中，海澜之家、爱居兔、海一家分别为4237、630、376家，分别净开店720、324、209家。2016年海澜之家开店力度较大，主要为采取卡位策略、抢占地理位置较好的店铺考虑。2017年公司外延扩张幅度将低于2016年、但高于2015年，计划2017年净增长门店750家，其中海澜之家净增长350家，爱居兔和海一家净增400家。

　　另外，2017年公司计划继续优化街边店门店布局，加大购物中心拓展力度。2016年末公司商场及购物中心店大约350家左右（2016年净增加购物中心店约30家）；2017年计划购物中心店净增100~150家左右、占海澜之家品牌总计划净增350家的1/3左右，可见购物中心渠道未来将是重点发展工作之一，有利于增加客流、改善顾客体验以及提升品牌形象。

　　光大证券分析师李婕表示，观察来看，3月11日海澜之家公告将董事会增设一名副董事长“协助董事长工作，董事长不能履行职务或者不履行职务的，由副董事长履行职务”，预计这是为公司管理层新生代接班做准备，董事长周建平之子周立宸（1988年生，清华大学金融学专业毕业）目前已担任海澜之家董事并负责部分业务，在其主张下积极进行了一系列创新性年轻化改革，包括合作东方梦工厂推出马达加斯加系列、合作知名设计师推出年轻化、时尚化系列产品等；同时周立宸于2017年2月接任海澜集团总裁职务，预计公司年度股东大会上将任命其为副董事长，而公告显示，海澜之家2016年年度股东大会将于4月5日召开。

　　李婕分析，随着新生代高管逐步接管业务，公司也将与时俱进、更加贴近年轻消费者，实现产品的升级换代和品牌影响力、美誉度的提升。公司2017年将通过在供应链、产品、店铺、营销多方面进行积极创新，包括开拓购物中心店铺、店铺陈列多元化、提高补单率等，有望相应提高产品适销度和品牌影响力；2017下半年计划推出更具潮流个性的男装副牌、仍定位高性价比，但是在产品风格上将与现有定位商务休闲男装的海澜之家品牌明显区分，更具年轻化和潮流气息，向追求个性化的年轻消费者进行渗透、扩大覆盖面。新设副牌全年将开设30-50家店，在街边店和购物中心渠道都做试点。

　　李婕介绍，海澜之家定位国民平价男装、相比于国际定位大众化的Zara、优衣库等品牌市值、收入规模都有很大提升空间，定位上具备做大基础；海澜之家独特的类直营及向上绑定供应商的模式并未受终端销售不佳影响、仍然顺利运转，2015年春夏、秋冬产品已完整销售两季、两季售罄率在70%以上，2016年秋冬款刚销售完毕一季、单季售罄率在62%左右、较去年同期提升10个点左右，售罄率水平持续保持在供应商保本线以上；2014年之前与加盟商采用公司:加盟商=65:35的固定比例分成政策，2014年调整为每12个月为一周期、首先按公司:加盟商=55:45比例分成、周期内达到加盟商保本点（投资回报率15%）后提升至公司:加盟商=85:15、周期结束后再周而复始，对加盟商合同期5年、期间执行同一分成政策不变、合同到期再执行新分成政策，由于仍有部分加盟商合同未到期、目前还有部分店铺实行老的65:35固定比例分成政策；目前公司跟加盟商平均分成比例在64%多（税前）（加盟商平均5年投资回报率在15%左右），2016年新开店较多因此整体跟15年分成比例相比变化不大，预计2017年随着新开店减少、前期开店步入成熟期，公司分成比例将有所提升；未来几年随着老加盟商合同陆续到期、到2019年有望全部实行新分成政策。

　　李婕预计，短期来看：2017年外延并购有望加速落实、为全年工作重点，将大概率引入国际快消品牌（品类上男装、女装、运动等均有可能），账上现金88.58亿为并购奠定坚实基础；此外，海澜之家计划17年实现收入增速5-10%，分析来看，2016年外延提速贡献主要收入增长，但开店较快造成分流叠加终端销售不佳使得同店增长受到影响。纵向来看公司近年来增速逐步放缓受到体量扩大、终端零售环境影响，但横向比较公司仍然是行业中稳健发展的标的之一，仍继续看好海澜之家定位高性价比国民男装的长期发展空间。

　　在李婕看来，随着渠道多元化、消费者需求细分化，服装品牌竞争将更为激烈，海澜之家作为龙头且积极进行创新、具备逆势提升份额的基础和优势。目前业绩主要制约因素在于终端销售，但2017年也存在部分亮点，包括2016年大量开店成熟贡献、2016年二三季度因雨水天气形成的低基数、以及2016年上半年属于一次性影响的近1亿元所得税费用增加。2018-19年预计随着外延扩张继续（2017年计划新增750家店，外延增速约14%）、新开店铺逐步成熟贡献业绩，以及公司分成比例提升，预计业绩增速还将提升、同时规模效应扩大使得利润增速高于收入。