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桐昆股份2016年实现营业收入255.82亿元,旗下涤纶长丝产能将达450万吨

发表时间:2017年03月27日    作者:martin

  第一纺织网3月27日专稿(记者 martin 报道):中国涤纶长丝制造行业的龙头企业——桐昆集团股份有限公司(以下简称“桐昆股份”),今天(3月27日)晚间披露2016年业绩公告,报告期内,公司实现营业收入255.82亿元,与上年同期相比增长17.60%,归属于母公司所有人的净利润11.32亿元,与上年同期相比增长882.73%。

  截止到2016年底,公司总资产190亿元,同比增长25.79%;归属于上市公司股东的净资产109.75亿元,同比增加58.02%。2016年度,公司实现营业收入255.8亿元,同比增加17.6%;

  桐昆股份表示,报告期内公司业绩增长主要系进入2016年,涤纶长丝行业受国家供给侧改革影响,去产能、去库存成效明显;行业历经多年的低迷调整,新项目产能释放增速下降;人民币贬值促进下游纺织产品出口增加,国内纺织品需求平稳增长,拉动涤纶长丝需求持续增长;国际原油价格从低位开始上涨,并在下半年维持在一个相对高位,对涤纶长丝价格构成成本支撑,也增厚了库存收益。公司产品盈利能力显著增强,总体效益相比2015年同期大幅度增长。

  申万宏源分析师宋涛表示,桐昆股份自上市以来不断扩大涤纶长丝生产规模,通过市占率的提升来增强行业话语权,近年来,公司开始向产业链上游布局,意图打通PX-PTA-长丝全产业链。公司目前拥有150万吨PTA产能(实际产量170万吨),计划2017年四季度投产220万吨/年PTA二期项目,届时公司PTA产能达到370万吨可配套450万吨长丝,能够满足公司短期对涤纶长丝扩产规划的需求。此外,桐昆集团与荣盛控股、巨化股份计划在舟山筹建浙浙石化炼化项目(参股20%),其中一期1500万吨/年炼油项目,配套PX产能390万吨;二期2500万吨/年石油炼化项目,配套PX650万吨。预计浙石化一期项目将于2018年底投产,届时公司可实现全产业链布局。通过向产业链上游不断延伸,一方面增强了公司的综合竞争力,有利于降低生产综合成本;另一方面通过原材料实现自给,也可以增强公司在产业的话语权。

  宋涛介绍,目前我国涤纶长丝总产能达到3527万吨,2016年实际投产产能123万吨,淘汰产能78万吨,实际产能增速仅1.2%。根据规划,预计2017年行业新增产能143万吨,产能增速约4%。涤纶相比其他化学纤维具有明显的价格优势,差异化纤维的研发使得涤纶性能不断提高,因此涤纶在化学纤维中占比不断上升,整体增速高于化学纤维增速。近年来涤纶增速有所下滑,预计2017年整体需求增速在6%左右,行业供需格局将进一步改善。同时,涤纶长丝新建周期需要2年,并且淘汰小产能由于近几年没钱进行技改与差异化研发,产品已经无法适应市场需求,因此虽然当前行业盈利处于高位,2017~2018年不用担心供给端大规模新建与淘汰产能复产造成的冲击。

  宋涛认为,桐昆股份是国内涤纶长丝行业龙头,显著受益长丝景气周期,看好2017年长丝高景气持续,涤纶长丝价格每上涨100元/吨,增厚桐昆股份净利润约2.4亿元,EPS约0.19元/股。公司全产业链布局不断推进,2017年底将拥有370万吨PTA产能,伴随行业洗牌供需有望逐渐改善,2018年PTA大概率进入上行周期,公司作为龙头公司也将显著受益。

  在宋涛看来,桐昆股份2017年涤纶长丝产能将达到450万吨(新增50万吨),PTA产能将达到370万吨(新增220万吨),基于对2017年油价温和上行、涤纶长丝供需格局进一步改善的判断,预计长丝高景气有望持续,桐昆股份2017年业绩受益长丝均价上涨与销量增加;同时由于2017年PTA待复产产能较大,行业景气度存在较大的不确定性,假设2017年PTA行业盈利维持低迷,公司新建220万吨PTA预计将于2017年四季度投产,投产后2018年公司整体成本下降,看好2018年PTA行业景气底部回暖,PTA将对2018年业绩贡献增量。

  而桐昆股份在其业绩公告中也谈到,报告期内,聚酯涤纶行业正逐步适应新常态,并主动接受新常态,响应国家供给侧改革,去产能、去库存成效明显。主要体现在以下几方面:

  一是行业新增产能投放放缓,运行质量明显好转,开工率受季节变动明显,涤纶长丝平均开工率在76%附近,有效开工率在82%,整体开工率比2015年有所提升;

  二是受G20峰会影响,部分企业停产检修,供需关系有所改善,产销平衡,库存达到历史低位;

  三是受国内织造需求增长及长丝产品出口增加带动,涤纶长丝产品销售良好,但品种间差异显著;

  四是受油价温和上涨的带动,大宗商品价格回升,聚酯长丝主要品种价格上半年保持微涨,下半年价格上升明显,但仍处于历史低位,主要产品盈利能力均显著增强,企业现金流状况有所好转,加上库存盘盈,企业总体效益相比2015年同期大幅度增长;

  五是大型龙头企业产业链一体化发展,成本优势明显。但行业结构性、阶段性产能过剩仍然存在,部分品种及企业经营困难,呈现两级分化。

  截至报告期末,桐昆股份聚酯聚合产能约为350万吨,涤纶长丝产能约为410万吨,连续十多年在国内市场实现产量及销量第一,涤纶长丝的国内市场占有率接近13%,全球占比超过9%。

稿件来源:本网专稿

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