自2月14日创出新高后，PTA期货一路走低。昨日，PTA期货主力1709合约更是创下近六个月新低，市场颓势尽显，最终报收4934元/吨，跌0.6%。分析人士表示，供给过剩、下游订单下降以及大宗商品市场整体弱势，令PTA期价一路下探。不过在成本端支撑作用逐渐显现的背景下，后市期价进一步下跌空间应该有限。

　　期价一路走低

　　自2月14日PTA期货1709合约盘中创下新高5988元/吨后，期价便像脱了缰绳的野马，一路奔赴下行，昨日盘中最低更是下探至4918元/吨，在近50个交易日内，价格累计下跌逾千元。

　　“PTA期价此轮持续走低是供给过剩和下游订单下降共同引起的。”金石期货分析师黄李强表示，首先，受OPEC继续冻产的不确定性以及美国持续增产的影响，原油价格大幅下挫。此外，2016年第四季度PTA现货价格大幅上涨，并将这种涨势延续到春节前。价格持续上涨使市场心态发生了变化，终端认为原料成本将不断上升，于是开始积极备货。在这种情况下，聚酯利润大幅攀升，开工负荷随之提升，PTA订单也明显增加。不过，2016年商品上涨更多是受资金推动，终端消费并没有实质性改变。等到成本向下游传导时，终端需求却没有能力消化如此多的原料，从而导致聚酯企业提前透支其需求，订单明显下降。在这两个因素的共同作用下，PTA期价出现了单边下跌。

　　在西南期货分析师余永俊看来，PTA期价本轮下跌可以分两阶段来看：第一阶段是2月中旬到3月底，此阶段价格下跌主要是由于产业链供需弱于预期，同时叠加原油重心下行所导致；第二阶段是3月底至今，这一阶段行情更倾向于是商品市场整体弱势拖累PTA价格出现进一步下探。

　　成本端逐步形成支撑

　　基本面上，目前PTA供需格局仍呈弱势，但因上游原油有止跌迹象，且PX价格跌幅也小于PTA，因此期价在成本端存在一定支撑。

　　“主导未来PTA期价的关键因素在于原油价格和市场供需面上。”余永俊表示，原油价格将决定未来一段时间PTA价格的下限，供需面则决定了PTA价格上方的空间弹性。

　　黄李强表示，目前PTA供需格局仍呈现弱势。当前PTA企业开工负荷较高，达到70%以上。且PTA下游聚酯长丝库存虽有所下降，但仍处于高位，下游企业仍需一个去库存的过程。另外，目前PTA期货仓单量达到22万张的“天量”水平，市场抛压较大，进一步制约了PTA价格反弹。但由于上游原油有止跌迹象，PX价格跌幅也小于PTA，因此在成本端支撑下，PTA期价继续下行空间将被不断缩窄，后期或将以低位震荡走势配合行业去库存。

　　“目前PTA仍处于成本端存在一定支撑，但大宗商品整体维持弱势的矛盾之下。”余永俊表示，鉴于目前PTA成本端倾向于形成一定支撑作用，因此并不支持后市期价出现大幅下跌空间，预计底部在4800-4900元/吨附近。