《中国服饰》杂志（微信公众号ID:chinafashion99）5月25日专稿（记者　丁丁　报道）：全球最大文胸制造商——维珍妮国际(控股)有限公司（以下简称“维珍妮”），今天（5月25日）发布警告，根据公司截至2017年3月31日止年度的未经审核的财务资料，预期公司本年度综合纯利将可能与上个财政年度相比有一定的跌幅，综合纯利出现有关显着跌幅主要由于美国客户订单比预期减少及越南工厂在营运初期摊薄了公司的毛利率及纯利率，详细业绩报告将于6月30日公布。

　　《中国服饰》杂志公众号记者此间了解到，维珍妮以文胸生产制造技术为核心，产品舒适度及功能性领先行业，其作为全球最大的贴身内衣制造公司，通过IDM模式（从市场需求调研开始，包含产品、原来及生产设备创新设计、技术研发、组织生产到存储分发在内的一整套供应链服务体系），在向上游采购面料后，利用自有生产技术为全球领先的品牌提供贴身衣物和功能性运动产品，目前已成为全球范围内衣生产的龙头企业。

　　东吴证券分析师丁文韬介绍，维珍妮的IDM模式有别于传统的ODM/OEM，将业务范围扩张至产品构思、原料及技术研发、功能规格设计，再叠加传统的生产运输，使公司已经成为了整个内衣行业新品的推动者。而其强大的研发能力已使其成功地将产品线延伸至运动胸围领域。运动胸围由于对功能性要求更高，其工艺较普通胸围更多，公司随着产品开发技术的进一步提升，自2011年开始为包括阿迪达斯、UA在内的国际客户开发设计并生产运动胸围。在这些先进生产工艺的支撑下，维珍妮长期与国际大牌合作开发的爆品热销全球，其中包括了VictoriasSecret的Incredible运动胸围系列、Infinityedge系列；Warners的Unbelievable系列；Maidenform的ComfortDevotion系列；Adidas的Runningbra；UA的ArmourBra系列等等。

　　丁文韬预计，维珍妮越南工厂投产后，自身产能将接近翻倍，从2015财年财报来看，其胸围及贴身内衣产能总产能为5870万件，根据招股书披露，预计2016年将扩张4600万件，胸杯及模压产品2015财年总产能为10600万件，预计2016年新扩张9600万件；功能性运动品类产品15财年总产能370万件，预计2016年新扩张360万件。公司近年产能扩张激进，2013-16财年总计资本支出达到到15.8亿港元。

　　丁文韬分析，维珍妮的四大客户目前均已有了未来发展的方向，其中，维密通过对年轻客户的挖掘以及全球化（进军中国市场）的战略挖掘新客户，UA订单的下滑主要由于鞋类订单下降，目前正在调整战略预计未来会有新的产品；阿迪在GASA策略后订单会有继续提升，产品牌品类也会从运动内衣向其他方向延伸，耐克的合作刚刚开始，预计未来会接近阿迪的产量。考虑到2017财年受到终端消费需求转向运动、舒适内衣产品，导致来自维密的订单有所下滑，同时运动鞋面订单由于UA业绩下滑也有所萎缩，使得公司半年报收入端下滑明显，加之新建产能折旧影净利润下降显著（收入/净利润同比下降14.4%/89.3%），预计2017财年业绩较上一年度将有两位数下滑，但随着维珍妮逐步拓展运动内衣及服装业务、发展耐克等新客户订单，预计2018财年随订单回升、产能利用率提高，业绩将恢复正常增长水平。