《中国服饰》杂志（微信公众号ID:chinafashion99）5月31日专稿（记者　丁丁）：日播时尚集团股份有限公司(以下简称“日播时尚”)，今天（5月31日）正式在上海证券交易所上市，股票简称“日播时尚”，股票代码“603196”。

　　作为本土高端女装品牌，日播时尚上市引来资本市场和业界的高度关注，今天开盘价为8.50元/股，不久即涨停于10.20元/股，涨幅达44.07%，总市值达24.48亿。

　　从营业收入来看，日播时尚在2014-16年分别实现营业收入9.11亿元，8.98亿元，9.49亿元，分别同比下降1.9%，下降1.5%，增长5.7%。公司近几年来营业收入基本平稳。同时，公司第四季度的营业收入显著高于其他季度，约占全年销售收入的三分之一，主要原因为第四季度主要为冬季服装的销售季节，而冬季服装的平均单价一般高于其他季节服装，因此销售金额较高。

　　观察毛利率来看，日播时尚2014-2016年销售毛利率分别为58.8%、61.7%、61.7%，波动幅度不大。在同类公司比较中，日播时尚毛利率在中高端女装行业公司处于平均水平。

　　分品牌看，“broadcast:播”为日播时尚核心品牌，近5年营收平均占比80%，“CRZ”品牌发展迅速，近5年营收增长达4.5倍，16年该品牌营收占比已达到16.9%；“PERSONALPOINT”品牌目前仍处于培育期。公司品牌中“broadcast:播”与”CRZ”毛利率水平相近，PERSONALPOINT品牌毛利率较低，其原因主要为14年该品牌完成重新定位后对原品牌货品进行处理从而对毛利率产生了负面影响。

　　招商证券分析师此间谈到，根据国外知名品牌的发展路径来看，待主品牌发展到一定规模，均通过打造多品牌实现快速的壮大。这其中包括国际著名品牌LVMH、HUGOBOSS、PRADA、ARMANI、INDITEX、H&M等。多品牌或单一品牌多系列策略是为了寻求对多个细分市场的覆盖，这些细分市场的划分标准可通过产品定价、消费群体年龄层、分销渠道、地域特征等因素建立。对日播时尚而言，近10年来依靠“Broadcast：播”品牌已在中高端女装领域赢得一定影响力，该品牌已经具有相当的规模，成熟稳定的管理运作模式，以及忠诚度较高的女性消费群体，多品牌的发展可有效地将品牌向追求个性化及发展潜力最大的年轻休闲市场延伸（通过PERSONALPOINT品牌向个性化群体延伸，通过CRZ品牌向15-25岁青年休闲群体延伸）。

　　孙妤认为，日播时尚的品牌定位是清晰而准确的，25-35岁高收入都市女白领作为目标群体其收入水平相对较高，受经济周期波动的敏感性较小，但对品牌风格、产品品质、设计水平的要求较高。品牌风格以及设计水平是女性消费群体决定购买与否的主要评判标准，亦是提升品牌认知度及维护品牌忠诚度最主要的条件，公司的品牌定位正符合了中高端女装品牌的发展趋势及该部分消费群体的需求。

　　此外，孙妤表示，随着渠道变革以及供应链效率的提升，对于日播时尚经营业绩的改善作用开始显现。2014年-2016年“broadcast:播”门店数量合计分别为791家、728家、677家，其中直营门店数量分别为95家、107家、119家，占该品牌全部门店比例分别为12.01%、14.70%、17.58%，呈现明显提升趋势。经销门店数量分别为696家、621家、488家，占该品牌全部门店比例分别为87.99%、85.3%、72.08%，呈现下降趋势。2016年联销门店数量达到70家，占该品牌门店数量的10.34%。渠道变革以及供应链效率的提升效果主要有三方面：第一、直营门店毛利率较高且稳定，自营门店占比提升使得该品牌毛利率在行业低迷形势下稳定在62%-63%之间；第二、直营门店单件销售均价较经销门店和联销门店高200元左右，直营门店占比提升有望带动整体售价提升；第三、新品上市数量经过了2015年明显下降后于2016年回升，且预计未来新品数量将保持稳定增长。

　　日播时尚表示，将以本次股票发行上市为契机，继续遵循“以设计创意为本”的经营理念，打造全新的供应链管理模式和全渠道零售网络，形成以消费者价值体验为核心的时尚产品服务体系，并成为在国内具有重要地位、在国际市场具有较强竞争力和品牌影响力的多品牌时尚运营管理集团。