在众多上市公司玩跨界之时，红豆股份却选择逆市回归，“砍掉”房地产业务回归服装主业。6月21日，江苏红豆实业股份有限公司（以下简称“红豆股份”）发布“2017年半年度业绩预增公告”显示，红豆股份预计2017年半年度实现归属于上市公司股东的净利润达4.9亿元左右，与上年同期（2016年半年度追溯调整数据）相比，将增长745%左右。对此，红豆股份表示主要是处置房地产业务的投资收益。

　　自进军地产领域以来，房地产业务在红豆股份总营收中占有重要地位，逆市回归后，红豆股份将重新聚焦在服装产业上。对此，服装行业观察人士马岗表示，从近一两年来红豆股份对纺织服装领域投资可以发现，红豆股份从地产业务的宏观表现以及企业长远战略考量，选择了逆市回归。

　　不过，近年来，服装市场趋近饱和，同行间竞争激烈，以及互联网电商对实体零售店的巨大冲击，为红豆股份逆市回归后的前景增添一层阴影，那么红豆股份逆市回归是否在酝酿新的布局和打法？针对剥离房地产资产后如何发展服装业务等问题，记者给红豆股份方面发去采访函，截至发稿前未回应。

　　双主业运作存“不可调和”矛盾

　　红豆股份的主营业务原本为男装的生产与销售，2003年，为增强盈利能力，红豆股份选择进入房地产领域，此后，公司便形成了双主业发展的局面。

　　今年3月28日，红豆股份发布公告称拟以8.2亿元的价格将参股60%的红豆置业卖给公司的控股股东红豆集团。红豆股份表示交易完成后其从原先的“房地产+服装”的双主业发展，将聚集资源发展服装业。

　　两个多月后，6月6日，红豆股份发布《关于重大资产重组实施完成的公告》，公告显示，截至2017年5月31日，红豆置业已办理完成股权转让的工商变更登记手续，并取得了无锡市锡山区市场监督管理局换发的《营业执照》。交易完成后，红豆股份不再直接或间接持有红豆置业股权，这表明红豆股份将彻底回归服装业。

　　在此之前，房地产业务在红豆股份的营收中占据着重要地位。2014年~2016年，房地产业务在红豆股份的总营收中一直维持在50%左右。红豆股份2016年年报显示，营收30.41亿元，其中房地产(15.090, 0.45, 3.07%)业务营收15.9亿元，占比52.2%，服装业务营收14.51亿元，占比47.8%。

　　净利润方面，红豆股份近3年年报显示，红豆置业净利润分别为1422万元、240.84万元和3847万元，仅去年红豆置业的净利润就占到了红豆股份净利润的30%。

　　虽然红豆股份一多半的营收都来自于房地产业务，为何选择出售呢？红豆股份在公告中表示，剥离地产业务是因为和服装业务存在不可调和的“矛盾”。

　　此前红豆股份发布剥离地产业务的公告后，上交所发出问询函，要求其就房地产业务剥离上市公司的合理性做出解释。在回复上交所问询函中，红豆股份解释称，双主营业务运作分散资源，无法形成业务合力。红豆股份以借款为例，2016年末标的资产向上市公司的借款余额达6.77亿元，分散了上市公司的资本且难以与服装业务形成合力，间接制约了服装业务发展。

　　红豆股份还表示，此次交易完成后，公司2016年末资产负债率将由54.58%降低至20.11%，以此减轻流动资金的压力，降低公司运营风险。另外，房地产业务盈利能力弱于服装业务，也是红豆股份剥离旗下房地产资产的原因之一。

　　服装行业观察人士程伟雄认为，房地产产业资金需求量大、风险高，红豆股份作为“半路出家”的公司，在行情好、政府支持的情况下，能挣到钱，但它毕竟不是专业做房地产的，服装才是它的主业，回归是一种必然。

　　品牌多而散盈利能力待考

　　面对日趋饱和的市场，激烈的同行竞争和互联网电商对零售实体巨大的冲击，服装企业的日子不太好过了，纷纷玩起了跨界，以谋求更多的利润或新的出路。程伟雄表示，跨界只会带来短期利益，包括红豆股份在内的一些老牌服装企业都在跨界，可他们不知道跨界之后会带来什么，“既做主业又去跨界，显然是鱼和熊掌不可兼得”。

　　优他国际品牌投资管理有限公司CEO杨大筠也提到类似观点，“红豆股份的地产业务只限于江苏及其附近区域，难以和专业做房地产的企业相竞争，是以回归主业，寻找新的突破点。”

　　实际上，红豆股份早在2010年就启动了男装经营模式转型，并在2014年正式确立零售端联营、供应链端赊购的业务模式。除此之外，红豆股份还在品牌建设等方面采取一些新的举措，例如在品牌建设方面，推行全方位整合营销，与品牌核心价值共同构建品牌联想；在渠道方面，继续推进门店扩展工作。

　　然而，这些举措似乎没有为红豆股份带来更多的利润。红豆股份2017年一季度财报显示，截至2017年3月31日，红豆实业营收为5.73亿元，同比增长16.81，净利润仅为0.3亿元。男装品牌Hodo仍是红豆实业服装板块最主要的销售来源，线下门店贡献了84.22%。截至3月31日，Hodo门店总数仅为912家，其中直营门店80家，联营加盟店832家，相对其他品牌男装动辄上千家门店，红豆门店数量仍然偏少。

　　杨大筠认为，红豆股份缺少清晰的战略聚焦点，除品牌男装外，红豆股份的其他品牌体量并不是特别大，也没有产生像同类品牌那样巨大的影响力。红豆股份虽然品牌众多，但到底是在休闲装、潮牌、还是在高端女装，都没有一个清晰或者是比较明显的战略聚焦点，“没有战略聚焦，品牌多而散，整体竞争力就不够强”。

　　此前红豆股份还收购红豆网络100%股权，服务于线上线下的系统运作。杨大筠认为，平台电商、垂直电商格局和红利都已经固化，一些电商范围内高流量品牌的地位也已经固化，红豆股份很难在电商上发力。“一是成本无法承受，如果用如此高的成本获取流量，利润又会受到影响，二是线下品牌想在线上有所作为，只是一个增量的体现，无法改变竞争格局，因此，红豆股份想在电商领域取得一片天地机会不大。”

　　面对中国服装市场越来越艰难的市场环境，红豆股份怎样才能弥补房地产业务被砍后所失去的利润来源呢？2015年红豆股份曾投资智能穿戴设备等新兴的业务单元，有业内人士认为红豆股份对前沿的创新领域关注颇多，或能帮助红豆股份找到新的价值点。

　　不过，杨大筠认为，红豆股份一定要在纺织服装产业内聚焦，即找到一种生活方式，或是在一个消费层面找到新的竞争格局，不是把一堆品牌堆砌在一起，而是基于战略的一种资产组合。此外，红豆股份可以利用上市公司的优势，通过并购，在线上线下或是某个领域内形成极强的竞争力，虽然它已经控股了一些品牌，但还不够，因为这些品牌没有改变红豆股份战略格局，所以它还要持续去做更多的工作。