受助于美元下跌，上周美棉止跌反弹，截止上周四主力ICE12月期棉收于67.24美分，较前周同期66.74美分涨0.5美分，但丰产压力仍存，美棉反弹力度受限；上周郑棉价格也继续下跌，截止上周五，郑棉主力1709合约收于14935元/吨，较上周同期15130元/吨，跌195元/吨，期货盘面表现仍不佳，究其原因，与今年国内外棉花产量上升、国储棉竞拍未现去年风光以及下游需求表现平平有关。

　　根据全球预测机构发布的数据来看，2017/2018年度全球棉花播种面积较上年增加，美国农业部估计2017/18年度全球产量将攀升6.9%，除中国外的全球库存将创下历史最高纪录，其中预计美国棉农将获得10年来最大的丰收。与此同时，我国棉花产量也呈现上升态势，根据中国棉花协会预计全国棉花面积、产量均有所增加，其中棉花面积为4413.2万亩，同比增加6.86%，产量为529.1万吨，同比增加7.16%，全球棉花产量的增加对价格产生了压抑作用。

　　根据《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式计算，2016/2017年度储备棉轮出(6月26日-6月30日一周)轮出销售底价为15137元/吨（标准级价格）较上周价格调降223元/吨，此为2016年度轮出以来遭遇的首个五连跌。由于近周以来ICE继续微幅盘整，考特鲁克指数或将小幅下跌，中国棉花价格指数也出现小幅下跌，截止6月29日，CCIndex3128B指数在15939元/吨，较上周五15966元/吨跌27元/吨，较上周均值15979跌40元/吨，预计本周储备棉轮出底价有可能遭遇六连跌。据了解，6月29日储备棉轮出销售资源29984.825吨，实际成交16937.809吨，成交率56.49%，当日最高成交价16340元/吨(2013年度新疆棉)，最低成交价13290元/吨(2012年度地产棉)，成交平均价格14730元/吨(较前一日价格涨108元/吨)，折3128价格15848元/吨(较前一日价格涨53元/吨)，当日单捆最高加价1720元/吨(2012年度新疆棉)，单捆最低加价20元/吨(2012年度地产棉9捆，2013年度地产棉14捆)，而从3月6日至今储备棉轮出累计成交168万吨，成交率68.97%，与去年总体一路高歌猛进的成交价格与成交率相比差距甚大，郑棉期货行情也自然难觅昨日风采。

　　一方面供应出现宽松对价格产生打压，6月以来储备棉投放中疆棉比例明显上升，得益于疆棉投放量的增加，储备棉总成交率及参与拍卖纺织企业也明显上升，按照每个工作日3万吨的投放量、60%的成交率计算，还将有近90万吨储备棉流入市场，而按照目前日均2万吨的成交量计算，则会有近100万吨的储备棉流入市场。截至5月底，全国棉花商业库存和工业库存合计约217万吨，在不考虑进口的情况下，9月之前国内有效供应为319-331万吨，而据统计6-9月国内棉花消费量预计在263万吨，覆盖6-9月的消费后仍有剩余。另一方面需求方面同样表现乏力，通常而言，夏季期间一般为我国纺织行业的传统淡季来临，在6月上旬期间棉纱需求端乏善可陈，纺企尚手持订单，可保持产销平衡，社会库存低位运行，然而中旬过后淡季气息加重，终端需求不及前期，随着纺企前单逐渐消化，下游询采积极性衰退，社会库存逐渐攀高，局部地区市场价格稳中出现滑落，然而终归不敌弱势行情，市场交投未现好转，因此导致纺织企业开工率降低，棉花消费也随之下降。同时，近期棉纱、坯布等市场行情也表现平淡，至6月底普梳高配32支纯棉纱均价在24208元/吨，环比下降0.43%，对上游的棉花价格也起到了抑制作用。

　　所以综合来看，当前我国棉花市场总体以利空因素为主导，因此也造成了近期郑州棉花期货价格的破位下行，而从技术走势来看，虽然短期破位后价格可能存在一定的惯性下滑，但下行的空间似乎也并不大，行情可能再度进入反复阶段，操作上笔者建议多以谨慎观望为主。