第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）7月12日专稿（记者　martin　报道）：全球最大的纵向一体化针织服装制造商——申洲国际集团控股有限公司（以下简称“申洲国际”）日前宣布，公司董事会会议将于2017年8月20日在香港举行，届时将批准并发布公司截至2017年6月39日止6个月的中期业绩。

　　第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）记者查阅财报注意到，截止2016年6月30日，申洲国际集团中报实现营业收入62.07亿元人民币，与去年同期相比增长24.65%，毛利收入19.78亿元人民币，与去年同期相比增长35.35%，归属于母公司股东净利润12.95亿元人民币，与去年同期相比增长29.41%。

　　据申洲国际管理层方面此前透露，公司2016年下半年订单量依然强劲，且同期毛利率将同比上升。同时，未来三个财年，申洲国际年产能将每年扩大12-15%。

　　不过，第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）记者今天了解到，申洲国际管理层不久前透露，预计2017年公司纺织品生产价值将会增长近15%，与此前计划的10%-15%的计划一致)，而这种增长只要由耐克推动的；此外，公司预计，受中国经济和欧盟经济将在2017年实现两位数的经济增长，及日本和美国的经济增长基本持平的影响，2017年高端消费增长将继续受到体育产品的推动，而一些休闲服饰和内衣业务的增长将保持持平。

　　第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）记者获悉，申洲国际预计，2017年的销售比率将会略有下降。加之新近可转换债券转换，在2017年的外汇损失将会减少，基于此预期，管理层预计2017年的利润增长速度将比2017年的销售增长快得多。

　　第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）记者此间还了解到，申洲国际将采用更灵活和更高效的能力部署旗下产能，如目前的越南工厂现在员工9000人，预计年底将达到1万人。申洲国际管理层也希望进一步缩小越南和宁波服装厂之间的效率差距，目前，申洲国际宁波工厂升级已经开始，即将现有的制造设备替换为更先进的设备。为保证宁波工厂的效率，申洲国际加快将面料产品从越南工厂运送到宁波；此外，申洲国际还考虑于2018年在柬埔寨建造一座新的工厂，在现有1万人的基础之上再增加5000人，该项目旨在支持来自欧盟的订单的强劲增长；与此同时，申洲国际计划在2019年之后在越南再增加一家服装厂，计划容纳1万名工人，与越南现有的服装厂保持相近。

　　业内预计，2017年申洲国际将继续以两位数的速度增长，尽管该公司称不会扩大“Flyknit”的生产能力，但预计申洲国际将于耐克继续合作开发下一代Flyknit，如果成功，新产品将引领申洲国际步入一个新的增长周期。

　　东吴证券分析师马莉团队认为，申洲国际通过面料的开发生产、到成衣的制作、再到海内外一体化园区的打造，已成为了行业内纵向一体化整合最为出色的公司，这使得其能够为客户在相似价格下提供质量最高也最为全面的服务。在这样优秀的供应链整合之下，公司已经成为优衣库、耐克、阿迪及达斯、以及UA最大的成衣供应商。目前克耐克12%的服装采购订单、阿迪达斯12%的服装采购订单、优衣库14%的服装采购订单、以及彪马30%的服装订单均派往申洲，申洲已成为这四家国际大牌最大的服装供应商，这四家公司的采购量也占到了申洲收入的70%。

　　马莉表示，申洲国际纵向一体化园区整合模式也使得供应链的效率得到了明显提升。申洲将所有生产工序都集中在同一个工业区内，减少时间和物流成本，同时也能够使得生产更为灵活。同时，对于优衣库、耐克、阿迪等大型客户，申洲还分别建立了专用成衣车间，能够一站式地完成从面料开发、设计、打样和生产等所有环节。优秀的供应链组织体系使得申洲工厂的整体效率提升明显。在技改及供应链组织提效的帮助下，公司能够做到在没有新增产能的情况下依旧有明显的产出提高。同时一体化的产业链使得公司在面对目前需求越来越高的快反需求上充满竞争力。针对目前快反单量越来越大的趋势，公司最大的优势便是一体化。由于面料的生产更多依靠资金技术而制衣更多由人力组成，因此相对于更为灵活的制衣环节而面料产能的增加需要循序渐进。在此情况下，公司的面料产能一直领先于制衣产能，以保证面料工艺的充分。

　　马莉介绍，除国内产能外，申洲国际于2005年开始在柬埔寨、2013年开始在越南逐步设厂投资，目前海外基地一体化已初现规模。公司产能主要包含面料及服装成衣两方面，其中，面料仅供公司成衣业务使用、不作外售。除高度成熟的国内面料、成衣工厂外，公司出于人力成本节约与税收优惠考虑，于2005年建设柬埔寨成衣工厂，2013年建设越南面料及成衣工厂，目前越南面料工厂已可供应越南及柬埔寨以及部分国内成衣工厂需求，海外基地一体化初现规模，尤其柬埔寨工厂受益越南面料产能支持，产品交期有效缩短（过去面料从宁波海运需要10天以上，现从越南工厂直运只需5-6小时）。

　　第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）记者注意到，马莉团队此前的调研显示，申洲国际的面料产能主要分布于国内宁波及安庆生产基地，2013年起扩张海外产能，越南项目总投资达到3亿美元，分多期建设面料及成衣工厂，其中越南项目一期耗资7.77亿港元，包含土地收购、楼宇及员工宿舍建设、污水系统、基础设施以及购臵机器设备所需资金，项目于2013年9月动工，2014年11月首期面料投产；二期项目投资7.51亿港元，截至2016年二期面料工厂已全部投产。目前国内/越南面料产量占比在65%/35%，未来产能增加一方面来自国内技改下的效率提升，另一方面来自越南的增量产能，未来3-4年越南面料产量有望与国内持平。

　　成衣产能方面，越南工厂员工数量增长及效率提升助力产能提升：除国内成衣产能外，公司于2005在柬埔寨设立成衣工厂，目前已有10000+工人规模，越南成衣工厂亦于2015年完成厂房及各项生产设施工程建设，目前已招聘7000名员工，并计划于2017年年底或2018年年初将员工数量扩展至10000人规模。目前国内/柬埔寨/越南成衣产量占比分别在78%/15%/7%，未来制衣端产能扩张主要在越南地区员工持续招聘（计划最终提升至1.2万人）以及效率提升（目前越南成衣工厂效率为国内60%左右），以及柬埔寨成衣工厂亦将扩展人员规模（在现有基础上扩充4000-5000人）。

　　综合以上公司对面料、成衣部门的产能增长规划，马莉预计，申洲国际未来产能增长将能够保持在10%~15%之间。运动订单将成为公司增长重要来源，保证公司新增产能得到充分运用。

　　此外，马莉认为，作为在运动时尚风口中占据耐克、阿迪达斯、彪马等国际巨头的重要供应商地位的申洲，公司的运动服饰产品占比达到65%。预计在2017年，来自耐克的产品有望在Flyknit鞋面材料订单的迅速上升带动下，获得20%的收入增长，而这也将成为带动公司运动服饰产品增长的重要动力。另一方面，诸如优衣库这样的订单将继续维持平稳的增长，这样的订单增长情况保证了公司新增的产能能够得到充分利用。