上周（10月30日-1月3日），据国家棉花市场监测系统调查，截至11月3日，收购籽棉折皮棉417万吨，同比增加111万吨，加工210万吨，公检150万吨，长度、强力、马值等主要指标好于去年。但由于纺织厂库存储备棉较多，价格相对低，新棉销售清淡，价格略有下降，内外期货小幅震荡。上周五（11月3日），国家棉花价格B指数15875元/吨，与郑棉期货CF1801合约比，现货升水700元/吨，不利于仓单注册和套保。

　　期货方面：新棉大量上市，质量普遍好于去年，升水超过1000元/吨的不在少数，在现货销售不畅的情况下，注册仓单销售的欲望强烈，期货盘面承压。上周五，主力合约CF1801收于15175元/吨，周涨225元/吨，周成交463276手，减少13288手，持仓191852手，减少29836手，减幅13.5%，资金参与热情下降，为活跃市场，郑商所自本周一开始下调棉花的交易保证金和涨跌停板幅度，当日开平仓手续费减半收取。截至11月3日收盘，持仓前20席位，多单86410手，比前减少9435手；空单93837手，比前周减少8853手，净空7427手，增加582手。买套保持仓4388手，周减少28手，卖套保单11919手，周减少1059手。截至11月3日，注册仓单597张，其中新棉仓单只有7张，周增加19张，有效预报249张，周增加67张，有效预报仓单主要在新疆库有137张，内地库主要集中在江苏45张。距离CF1801合约交割还有2个月，届时期现差价需要归零，目前内外差价较大，整体有下降压力，郑棉盘面也感觉没有跌透，预计盘面仍有回测14700元/吨的需要。美盘：美棉及全球产量增加，周边农产品小麦、玉米低位盘整，目前处于65-70美分/磅的前期盘整区间，近期仍将维持盘整态势。

　　现货方面：新疆新棉陆续到达内地仓库，市场上储备棉还有一定数量库存，2016年现货相对较少，目前处于阶段性供大于求状态，供方销售意愿强，买方采购意愿弱，成交稀少，监测系统调查结果全国销售新棉34万吨，其中新疆27万吨，价格呈现阴跌。新疆新棉内地库报价根据质量指标和回潮、杂质不同，毛重16600-16900元/吨，公定16200-16600元/吨，内地棉3128报价在15500元/吨左右，由于马值粗、长度短，销售困难。目前采购仍以资金紧、库存少的小厂为主，本月中下旬大中型纺织厂将陆续补库，届时有望成交有所放大。通关美棉报价在17200-17600元/吨，通关澳棉在18000-18300元/吨，西非、印度棉在16300-16400元/吨，储备新疆棉销售价15300-16200元/吨，储备内地棉销售价在13800-15200元/吨。长绒棉报价有上调迹象，但有价无市。

　　新棉收购：全国棉区采摘进度86%左右，收购价格小幅下跌，截至11月3日全国加工皮棉210万吨，新疆已加工皮棉195万吨，公检150万吨，整体进度和质量好于前2年，新棉质量总体新疆好于内地，兵团好于地方，北疆好于南疆，新疆长度、马值好于去年，内地长度、强力差于去年，新疆主体等级白棉2-3级。目前纺织库存充足、新棉内地销售报价普遍在16300-16500元/吨左右，高于储备新疆棉成交价500-800元/吨，短期销售面临压力，期货处于低位，套保存在较大风险，预期后期收购价格可能下调。

　　操作建议。阶段性供大于求，新棉普遍升水较高，最高的达到1800元/吨，加上内地仓库的升水，内外棉差价处于高位，上行压力大，期货可能还面临最后一跌。（江苏省农垦棉业有限公司 何银官）