上周（11月6-10日），为稳定市场预期，引导新棉正常销售，保证供应，6日两部委根据当前棉花供需形势和市场运行态势，发布通知显示，今年新棉上市期间（目前至明年2月底）原则上不安排轮入，2018年储备棉轮出销售将从3月12日开始，截止时间暂定为8月底。期货市场反应平静，现货市场销售价格普遍小幅下调，抓住时机促进销售。目前新疆报价已与2016年陈棉接近，纱厂补库也悄然开始，新棉销售有所好转。上周五（11月10日），国家棉花价格B指数15866元/吨，周跌9元/吨，与郑棉期货CF1801合约比，现货升水676元/吨，收缩24元/吨，仍偏高，不利于仓单注册和套保。

　　期货方面。新棉大量上市，供应充足，政策提前引导，市场预期稳定，郑棉在15000-15500元/吨区间小幅波动，没有趋势性机会，缺少赚钱效应，资金有少量流出，CF1801交割期渐近，场内资金开始移仓5月。上周五主力合约CF1801收于15190元/吨，周涨15元/吨，周成交500448手，增加37172手，手续费减半对活跃交易起到一定刺激作用，持仓165324手，减少26528手，减幅13.8%，CF1805持仓、成交明显增加，多为CF1801移仓。截至11月10日收盘，持仓前20席位，多单80121手，比前减少6289手；空单96120手，比前周增加2283手，净空15999手，增加8572手，明显增加。买套保持仓4354手，周减少34手，卖套保单12237手，周增加318手，看空力量有所增加。截至11月10日，注册仓单597张，其中新棉仓单147张，主要在新疆库136张，内地只有11张，周增加150张，新棉仓单注册加快，一是可注册资源多，二是现货销售压力大。有效预报240张，周增减少9张，有效预报仓单主要在新疆库有112张。两部委按期轮出的通知发布，预示新棉销售的黄金期还有100天。通知出台后，现货销售报价明显松动，预计还有一定下调空间，期货盘面也还有最后一跌，预计盘面仍有回测14700元/吨的需要。美盘：在整体供应充足的大环境下，与巴西、印度、西非棉价格竞争激烈，美棉需要以价格换市场，加之周边农产品小麦、玉米低位盘整，目前处于65-70美分/磅的前期盘整区间，近期仍将维持盘整态势。

　　现货方面。两部委通知发布后，新棉销售意愿普遍增强，为加快销售普遍下调了销售报价。根据质量不同，新疆提货价15500-16000元/吨，内地库报价普遍在16000-16500元/吨，一方面报价下调，另一方面纱厂库存渐近下降，补库也悄然展开，市场成交有所改善。内地棉3128报价在15500元/吨左右，由于马值粗，长度短，销售困难。目前采购仍以资金紧、库存少的小厂为主，通关美棉报价在17200-17600元/吨，通关澳棉在18000-18300元/吨，西非、印度棉在16000-16300元/吨，储备新疆棉销售价15300-16100元/吨，储备内地棉销售价在13800-15200元/吨。长绒新棉报价在24000-25000元/吨，但有价无市，陈棉报价23000元/吨左右，成交稍好。

　　新棉收购。全国棉区采摘进度90%左右，收购价格小幅下跌，截至11月10日全国加工皮棉236万吨，新疆已加工皮棉232万吨，公检196万吨，整体进度和质量好于前2年，新棉质量总体新疆好于内地，兵团好于地方，北疆好于南疆，新疆长度、马值好于去年，内地长度、强力差于去年，新疆主体等级白棉2-3级。由于机采今年杂质普遍大，销售略差。短期销售面临压力，期货处于低位，套保存在较大风险，预期后期收购价格可能下调。

　　操作建议。阶段性供大于求，现货在销售压力之下，价格开始下调，后期会传导到期货，内外棉差价处于高位，上行压力大，期货可能还面临最后一跌。