第一纺织网（微信公众号ID：webtex-sh）11月16日专稿：我国最大的纺织企业集团之一的上海纺织(集团)有限公司（以下简称“上海纺织”）发布公告称，公司将公开发行不超过十期的面值总额不超过50亿元的公司债券，此次发行将分期进行，首期发行不超过40亿元。公告显示，上海纺织此次债券募集资金扣除发行费用后拟用于偿还有息负债及补充营运资金，其中，其中80%用于补充营运资金，20%用于偿还有息负债。

　　上海纺织(集团)有限公司表示，目前公司正处于业务发展期，资金需求较为强烈，而金融调控政策的变化会增加公司资金来源的不确定性，可能增加公司资金的使用成本。而此次发行公司债券，有利于发行人锁定公司的财务成本，避免由于贷款利率波动带来的财务风险。同时，减轻短期偿债压力，使公司获得持续稳定的发展。

　　上海纺织近日在回复上海证券交易所的公司债券上市预审核反馈意见中表示，报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为6.92亿元、17.36亿元、11.20亿元及-6.66亿元，主要系“取得借款收到的现金”与“偿还债务支付的现金”，主要系银行借款与发行债券所致。而从从短期偿债能力指标来看，报告期内公司流动比率与速动比率有小幅度波动但整体保持稳定。公司资产的流动性较强，短期偿债能力较好。近三年及一期公司资产负债率有小幅度增长，但是整体来看基本保持稳定。近三年EBITDA利息保障倍数分别为13.22、6.10和3.73。发行人母公司经营较为平稳，对本次债券按时、足额偿付提供了较强的保障能力，　　

　　公开资料显示，上海纺织是集纺织品生产、销售及进出口贸易为一体的大型综合性企业，近三年纺织服装收入（包括生产销售收入和贸易业务收入）占比都在50%以上，第一纺织网记者查阅财报了到，2014年-2017年1-6月份，上海纺织分别实现营业收入431.43亿元、460.71亿元、541.82亿元和307.87亿元，净利润分别为6.10亿元、7.85亿元、8.68亿元和5.48亿元。

　　第一纺织网记者今天早间获得的2017年三季度上海纺织合并利润表则显示，报告期内，上海纺织实现营业收入476.45亿元，上年同期为388.57亿元相比，实现利润总额11.24亿元，上年同期为8.48亿元，归属于母公司的净利润7.45亿元，上年同期仅为4.89亿元。

　　而上海纺织在回复上海证券交易所的公司债券上市预审核反馈意见中也透露，公司其他业务涉及品牌业务、时尚地产、时尚产业及金融投资等板块，其中时尚地产及时尚产业板块部分涉及房地产业务，主要涉及以下几方面：

　　（1）品牌业务

　　品牌业务收入来源于外协加工的品牌纺织品销售收入，近三年收入分别为20.00、亿元、21.36亿元和21.26亿元，营业毛利率分别为30.95%、、32.35%和36.40%，收入及盈利水平较平稳。

　　盈利模式：由外部加工供应商根据要求去购买原料，并按要求加工完成后供应发行人，发行人冠以自身品牌后对外出售。物权在加工完成并经过发行人进料检验合格后，才会转移到发行人。供应商报价包括材料采购、加工费等。发行人通过指定相关的工艺标准、用料标准，甚至原料的品牌、产地等方式控制生产成本，赚取销售利润。

　　（2）时尚地产

　　时尚地产收入来源于房地产销售，近三年营业收入分别为28.46亿元、15.90亿元和16.23亿元，营业毛利率分别为14.29%、45.28%和42.32%，受房地产项目开发周期的影响，房地产业务收入有一定幅度波动，近三年房地产营业收入占总收入比重分别为6.60%、3.45%和3.00%，占比较小且呈现逐年下降的趋势。

　　（3）时尚产业

　　上海纺织旗下时尚产业业务收入主要来源于上海国际服装节、上海时装周及园区租赁、等收入。其中园区租赁业务主要基于对公司存量土地和房产资源的开发利用，由传统制造业的存量物业。

　　目前，上海纺织时尚产业业务收入主要来源于上海国际服装节、上海时装周及园区租赁、等收入。其中园区租赁业务主要基于对公司存量土地和房产资源的开发利用，由传统制造业的存量物业“退二进三”调整演变而形成（发行人现拥有自有土地400余万平方米、自有物业300余万平方米）。近三年分别实现收入分别为6.52亿元、7.42亿元和7.93亿元，营业毛利率分别为33.71%、40.20%和29.75%，该业务每年可保持稳定的收入与盈利水平。

　　一方面上海纺织，作为老牌纺织企业，为迎合上海城市对发展时尚产业的需求，近年来拓展了一条以时尚品牌、创意园区为载体、时尚活动为平台的时尚产业与现代纺织业紧密结合的发展之路。发行人借助产业、企业、品牌、人才的集聚资源，提供创新孵化、咨询顾问、公关传播、教育培训、会展活动、网络营销、消费体验等多种衍生服务，同时开发各类时尚文化创意产品，形成完整时尚产业链，服务上海国际时尚之都的建设。通过各类服装节、时装周舞台，培养自有品牌及其附加价值，并根据时尚消费的终端要求进行“定制差异”化服务，从而获得较高的品牌增值及附加收益。

　　另一方面，上海纺织在上海遗留的厂房及工业用地积累了大量土地及房屋资源，占地面积合计约约460万平方米，其中内环内84万平方米，内环至中环48万平方米，中环至外环万平方米，中环至外环50万平方米，外环外278万平方米。2016年上海土地市场持续升温，土地价格进一步走高，公司所持有土地大幅升值年上海土地市场持续升温，土地价格进一步走高，上海纺织所持有土地大幅升值（目前按内环内、内中环间、中外环间、外环以外价格分别为3万元/平方米、2.7万元/平方米、2.5万元/平方米和80万元/亩估算，公司所持有房屋和土地估值可达到540亿元。）

　　近年来上海纺织已对部分资源进行改造，形成了一定规模的时尚产业园并对外出租经营。目前已建成投入运营的创意产业园区包括上海国际时尚中心、尚街。

　　近年来上海纺织已对部分资源进行改造，形成了一定规模的时尚产业园并对外出租经营。目前已建成投入运营的创意产业园区包括上海国际时尚中心、尚街Loft、上海国际设计交流中心、M50半岛园区等共57个园区，截至2017年6月末，公司持有的时尚园区占地面积合计268万平方米，建筑面积188万平方米，可出租面积170万平方米，出租率达91%，租期一般为3年。未来上海纺织该板块业务可受益于上海存量土地二次开发优惠政策和上海加快旧城改造的动迁机遇。

　　新世纪评级认为，我国纺织服装行业融资需求主要为补充日常业务运营过程中的流动资金缺口，一般通过流动负债形式解决，因此债务结构呈现出短期化特征。过高的流动负债对企业生产经营的稳定性和资产的流动性要求较高，而合理的长短期债务比不但会改善企业的融资结构，减缓企业短期的资金压力，同时也会在短期债务的低利息支出和长期债务的高利息支出之间寻求平衡。

　　截至2017年6月末，上海国盛（集团）有限公司持有发行人49.00%的股权，为发行人的控股股东。上海国盛（集团）有限公司与2007年9月26日注册成立，注册资本100.00亿元，是经上海市人民政府批准设立的以综合投资为主的国有独资公司，为上海市大型国有综合性产业投资经营集团。

　　截至2016年末，上海国盛（集团）有限公司经审计资产总额802.43亿元，负债总额为163.63亿元，所有者权益合计为638.81亿元；2016年度实现营业收入5.47亿元，净利润6.68亿元。