由期货日报主办、郑商所支持的2017上海棉花棉纱期货高峰论坛11月15日在上海举行。业内专家、企业和投资机构代表对企业利用棉花、棉纱双品种进行风险管理和未来棉花、棉纱期货交易机会等话题进行了热烈的讨论。

　　中国纱线网总编王果刚介绍了当前我国纺纱行业的基本情况。他说，中国纺纱产能2015年前持续增长，虽然在2015年达到高峰后开始减少，但目前全球有超过一半的纺纱产能仍在中国。且国内棉纱需求保持增长，棉纱行业发展稳定。从国内产能分布来看，新疆纺纱产能增长最快。

　　在原料结构方面，纺纱行业棉花的用量在减少，化纤原料的占比在增加。除了服装等和皮肤接触的纺织品外，很多纺织品不再用棉花，涤纶是主导原料，未来的趋势是天丝将替代棉花。“中国纺纱产业在全球最具竞争力，但现在面临劳动力成本升高和棉花价格偏高的问题。”他说。

　　上海国际棉花交易中心首席专家、常务副总经理姬广坡表示，棉纱期货上市以来，主力合约价格波动较小，市场上的投机、套利、点价机会都相对较少，棉纱期货作为纺织业内的品种不适合投机。他认为，下一步可以从棉纱期现货间的套利机会、棉纱不同合约间的套利机会和棉花棉纱合约间的套利机会三方面来入手。

　　关于新年度棉花期货的操作思路，姬广坡表示，近期在影响棉花期货价格的供求、季节、技术、心理、政策诸多因素中，政策是决定以后价格走势的核心因素。他解释说，今年对国内棉花价格影响的核心因素是拍储和进口两个政策调控手段。近期国家发改委、财政部发布相关公告，减少了未来政策的不确定因素。此外，新疆增设交割库，交割制度改变，也减少了不确定性。因此在国家政策调控下，棉花市场近期将保持振荡。

　　上海华信物产有限责任公司总经理李辉也表示，2017/2018年度，国际市场面临产量与库存双双大幅增加的格局，长期来看这将抑制棉价。对国内棉价而言，区域间的价差是未来重点考虑因素。经营策略上可关注期现货基差、内外棉价差和绝对价格区间，寻找好的保值时机。

　　在全球主要产销地的产供销情况来看，今年美棉增产86万吨，期末库存增加66万吨；印度增产65万吨，期末库存增加54万吨；澳大利亚增产17万吨，期末库存增加22万吨；巴西增产17万吨，期末库存增加22万吨。中国以外地区合计增产272万吨，期末库存增加256万吨，即国际市场面临产量与库存双双大幅增加的格局，这将抑制长期棉价。

　　对于新年度中国市场概况，按USDA数据推算，中国产销缺口305万吨，如进口111万吨，供需缺口194万吨，需要依靠增发进口配额、抛储解决。在储备棉方面，2018年3月12日开始中储将继续按每天3万吨的数量抛售储备。本年度暂无轮储计划。按此计算，预留给新棉的销售时间只有4个月，春节前后供应压力将对棉价构成极大的压力。

　　展望明年，他认为储备棉大量成交将与新棉抢占市场，5月前市场供应宽松，价格难有良好表现。市场可能存在结构性的矛盾，价格有企稳上涨的可能。因此，结构性行情还会存在。

　　他表示，在企业成本确定、基本面没有明显利好的前提下，.期现价差、内外价差、价格区间三者任一情况出现均是较为理想的卖出保值时机。

　　如果期现基差、内外价差、价格区间两种或者三种情况同时出现，将是极为良好的卖出保值时机。但如果任一情况中价差或者价格区间均处于低位水平，则对卖出保值需要谨慎对待，具体情况具体分析。

　　最后，他表示，今年棉花两头硬中间软，关注棉价14700-16300元/吨区间，新年度棉价可能下破14700元/吨，目标有望触及13600-13800元/吨低点。需要重视新疆棉花库存消费比，及交易所政策变化。目前棉花市场弹性不足问题不会持久，还是会有好的投资机会。