11月份以来，全球制造业活力增强，大宗商品价格整体上涨，国内棉价期现货价格分化，国际棉价上涨；国内棉纱价格延续弱势，外纱价格随国际棉价上涨；内外棉花、棉纱价差缩小。国内纺织企业还未大量补库，皮棉销售仍然缓慢。

　　一、价格走势

　　（一）棉花价格

　　11月份以来，北半球棉花集中上市，国内棉花价格延续弱势平稳走势；受印度虫灾和美棉出口强劲影响，国际棉价上涨；内外棉价差由上月的2405元/吨缩小至2227元/吨，较去年同期的1515元/吨的价差扩大712元/吨。

　　（二）棉纱价格

　　11月份以来，国内棉纱、棉布走货不畅，价格继续走弱；外纱价格随国际棉价回升，内外棉纱价差缩小。中国与印度、越南、印度尼西亚棉纱价差分别为596元/吨、606元/吨、469元/吨，分别较去年同期价差缩小426元/吨、363元/吨、278元/吨。

　　（三）棉花、棉纱与涤短价差

　　11月份，国内涤纶短纤价格持续上涨，棉花、棉纱价格弱势运行。棉纱价格下跌幅度大于棉花价格下跌幅度，国内纱棉、涤棉价差缩小。纱棉价差环比缩幅1.99%，同比缩幅19.49%；涤棉价差环比缩幅3.33%，同比扩幅1.63%（表3、图5）。

　　二、供需状况

　　（一）全球棉花供需状况

　　进入11月份，北半球新棉集中上市，全球棉花供需格局明朗。据美国农业部11月份发布的数据显示，2017/18年度,全球棉花总产量较上月调增13万吨至2644.5万吨，其中，中国、美国产量调增，澳大利亚产量调减；全球棉花消费量调增27万吨至2596.4万吨，其中，中国消费量调增，越南消费量调减；全球棉花产大于需48.1万吨；中国以外地区棉花产大于需352.9万吨，较上月减少14万吨，较2016/17年度扩大200.5万吨。

　　（二）国内棉花供需状况

　　1、棉花供应

　　据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至12月1日，全国新棉采摘进度为94.8%，同比下降3.0个百分点，交售率为88.3%，同比增加0.1个百分点；累计交售籽棉折皮棉477万吨，同比增加55.6万吨；累计加工皮棉381.2万吨，同比增加29.2万吨，加工率为79.9%，同比下降3.6个百分点；累计销售皮棉88.3万吨，同比减少24.7万吨，销售率为18.5%,同比下降8.3个百分点。

　　2、棉花需求

　　据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至11月9日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为41.6天（含到港进口棉数量），同比增加10.5天，推算全国棉花工业库存约89.7万吨，同比增加41.1%；准备采购原料的企业占68%，环比下降3个百分点；91%的抽样企业打算稳定配棉比，同比持平；4%的企业打算降低配棉比，同比下降2个百分点；6%的企业打算加大配棉比，同比提高2个百分点；纱产销率为100%，同比提高0.7个百分点；库存为16.2天销售量，同比增加2.3天；布产销率为96.2%，同比下降1.4个百分点；布库存为40.4天销售量，同比增加3.1天。

　　三、进出口贸易

　　（一）中国

　　1、棉花进口

　　2017年10月，我国进口棉花7.80万吨，同比增长3.67万吨，增幅88.75%，其中，进口美棉量同比增长1894吨，增幅12.5%；进口澳棉量增长2.14万吨，增幅139.19%。2017年9-10月，我国累计进口棉花17.07万吨，同比增加6.9万吨，增幅67.85%，主要进口来源为澳大利亚、美国、乌兹别克斯坦、巴西、和印度。

　　2、棉纱进口

　　2017年10月，我国进口棉纱16.96万吨，同比增长2.89万吨，增幅20.52%。其中，进口巴基斯坦棉纱同比增长1.16万吨，增幅49.92%；进口印度尼西亚棉纱同比增长4647吨，增幅49.71%；进口印度棉纱同比增长1.63万吨，增幅36.07%；进口越南棉纱同比增长0.5万吨，增幅10.28%。2017年9-10月，中国累计进口棉纱33.7万吨，同比增加4.22万吨，增幅14.36%，主要进口来源为越南、巴基斯坦、印度、印度尼西亚和中国台湾。

　　3、服装出口

　　2017年10月，我国服装出口金额114.69亿美元，同比减少3.49亿美元，降幅2.95%。其中，出口美国同比减少0.18亿美元，减幅0.74%；出口欧洲和日本同比分别增加0.48、1.56亿美元，增幅分别2.07%、11.84%；2017年9-10月，中国累计服装出口金额251.27亿美元，同比下降3.49亿美元，降幅2.95%，主要出口市场为美国、欧洲（只包括欧盟及英国，下同）和日

　　（二）美国

　　1、棉花出口

　　2017年10月，美国出口棉花9.73万吨，同比下降2.65万吨，降幅21.46%。其中出口韩国、中国、越南同比分别增加675万吨、671万吨、520万吨，增幅分别为10.51%、5.59%、2.18%；出口印度尼西亚、印度、巴基斯坦分别下降0.9万吨、0.45万吨、0.3万吨，降幅分别为71.69%、69.71%、91.6%；2017年9-10月，美国累计出口棉花22.29万吨，同比下降7.52万吨，降幅25.24%，出口目的地主要为越南、墨西哥、中国、印度尼西亚、韩国、孟加拉国、土耳其、泰国、印度和巴基斯坦。

　　2、服装进口

　　2017年10月，美国服装进口金额45.39亿美元，同比增长2.22亿美元，增幅5.14%。其中，进口中国服装同比下降0.16亿美元，降幅0.99%，进口印度、墨西哥、孟加拉国，越南服装同比分别增加0.57亿美元、0.18亿美元、0.14亿美元、0.54亿美元，增幅分别为15.15%、 14.2%、12%、8.75%；2017年9-10月，美国累计服装进口金额89.94亿美元，同比增加3.86亿美元，增幅4.49%。主要进口来源为中国、越南、印度尼西亚、柬埔寨、洪都拉斯、墨西哥、印度、萨尔瓦多、和孟加拉国。

　　（三）欧洲服装进口

　　2017年9月，欧洲服装进口金额46.76亿美元，同比增长3.01亿美元，增幅6.87%。其中进口中国服装同比增加0.57亿美元，增幅3.53%，进口孟加拉国、柬埔寨、印度、巴基斯坦、越南服装同比分别增加1.19亿美元、0.37亿美元，0.18亿美元、0.15亿美元、0.08亿美元，增幅分别为13.23%、12.09%、7.76%、13.7%、8.29%；进口土耳其服装同比减少0.05亿美元，减幅1.03%。2016年9-10月，欧洲累计服装进口金额97.78亿美元，同比增加3.01亿美元，增幅为6.87%。主要进口来源为中国、孟加拉国、土耳其、柬埔寨、印度、巴基斯坦和越南。

　　（四）日本服装进口

　　2017年10月，日本服装进口金额12.17亿美元，同比增加1.32亿美元，增幅12.21%。其中，进口中国服装同比增加0.67亿美元，增幅8.69%；进口越南、柬埔寨、泰国、印度尼西亚、意大利、孟加拉国服装同比分别增加0.39亿美元，0.08亿美元、0.06亿美元、0.06亿美元、0.02亿美元、0.01亿美元，增幅分别为35.9%、26.69%、22.11%、19.65%、15.71%、2%；2017年9-10月，日本累计服装进口金额26.22亿美元，同比增加0.28亿美元，增幅为1.08%。主要进口来源为中国、越南、孟加拉国、印度尼西亚、泰国、柬埔寨和意大利。

　　（五）印度

　　1、棉花进口

　　2017年9月，印度进口棉花7.08万吨，同比下降6.72万吨，降幅48.7%。其中，进口美棉2.84万吨，同比增加1.04万吨，增幅57.93%；进口澳棉和马里棉同比分别下降5.9万吨、0.3万吨，降幅分别为72.61%、55.44%。2017年1-9月，印度累计进口棉花41.52万吨，同比增加6.17万吨，增幅为14.75%。主要进口来源为美国、澳大利亚、马里和埃及。（图20、图21）

　　2、棉花出口

　　2017年9月，印度出口棉花1.32万吨，同比增加0.19万吨，增幅17.27%。其中，出口中国同比增加234吨，出口孟加拉国同比增加902吨，增幅9.74%。出口越南同比增加641吨，增幅136.38%。2017年1-9月，印度累计出口棉花96.35万吨，同比增加11.95万吨，增幅为20.77%。主要出口目的地为孟加拉国、中国、巴基斯坦、越南、印度尼西亚和泰国。（图22、图23）

　　3、棉纱出口

　　2017年9月，印度出口棉纱10万吨，同比增长2.22万吨，增幅28.56%。其中，出口中国、巴基斯坦、孟加拉国同比分别增加1.31万吨、0.27万吨、0.06万吨，增幅分别为58.61%、80.4%、5.04%;2017年1-9月，印度累计出口棉纱79.39万吨，同比下降4.13万吨，降幅为4.95%。主要出口目的地为中国、孟加拉国和巴基斯坦。（图24、图25）

　　（六）澳大利亚棉花出口

　　2017年9月，澳大利亚出口棉花12.8万吨，同比增加2.67万吨，增幅26.3%。其中，出口越南同比增加0.73万吨，增幅31.72%；出口孟加拉国、印度同比分别下降0.78万吨、0.68万吨，降幅分别为28.69%、78.46%。2017年1-9月，澳大利亚累计出口棉花75.2万吨，同比下降13.2万吨，降幅21.33%。主要出口目的地为中国、孟加拉国、越南、印度、印度尼西亚、泰国、日本、巴基斯坦。（图26、图27）

　　（七）巴西棉花出口

　　2017年10月，巴西出口棉花16.78万吨，同比增加5.58万吨，增幅49.78%。其中，出口土耳其、中国、巴基斯坦、越南、孟加拉国、马来西亚、印度尼西亚同比分别增加1.04万吨、1.3万吨、0.72万吨、2.31万吨、0.62万吨、0.26万吨、0.44万吨，增幅分别为142.83%、107.19%、100.75%、97.94%、93.56%、42.05%、21.3%；出口韩国、泰国分别下降0.74万吨、0.19万吨，降幅分别为52.32%、35.07%；2017年9-10月，巴西累计出口棉花30.06万吨，同比下降8.5万吨，降幅39.13%。主要出口目的地为越南、印度尼西亚、中国、土耳其、孟加拉国、巴基斯坦、韩国、马来西亚和泰国。

　　四、宏观经济

　　（一）全球主要经济体经济运行总体情况

　　2017年11月，全球制造业活力增强。美国制造业PMI虽较上月略有回落，但新订单指数开始上升；欧元区制造业PMI为2000年4月以来新高，其中，工业产出、新订单量与新就业创近年来新高；受惠于生产、新订单加速增长，日本11月制造业PMI创下逾3年半来最强劲的扩张；中国制造业PMI继续保持稳中有升的发展态势，其中生产指数和新订单指数均衡增长，新出口订单指数和进口指数保持稳定回升。

　　（二）国内金融市场情况

　　11月份，国内资金面整体表现平稳。据央行公告称，11月央行对金融机构开展常备借贷便利（SLF）操作241.76亿元，中期借贷便利（MLF）4040亿元，对三家政策性银行净增加抵押补充贷款（PSL）468亿元。其中MLF和PSL延续增长态势；11月Shibor(上海银行间同业拆放利率)整体波动上行，中长期利率走高；人民币汇率维持区间振荡趋势。

　　（三）全球大宗商品价格走势

　　11月份，原油价格上涨带动大宗商品走势继续上行。11月30日，代表全球大宗商品价格走势的CRB指数（7307）结算价190.09，环比上涨1.54%,同比上涨0.78%。