知名快时尚品牌H&M 母公司周三发布全年财报，在度过艰难的2017财年后，瑞典公司将加大、加快数字转型，除在12月中旬宣布将入驻天猫平台后，该公司还将推出一个新的多渠道折扣平台项目Afound。

　　H&M Hennes & Mauritz AB (HM-B.ST) 海恩斯莫里斯集团首席执行官Karl-Johan Persson 表示，时尚行业正在快速改变，而其核心则是数字化，公司相信伴随数字化转型，集团会把握住数字渠道持续增长的机会。

　　备受关注，亦是H&M最重视的市场之一中国市场2017财年收入录得3%的固定汇率增长，由108.42亿瑞典克朗增至110.30亿瑞典克朗。中国国家统计局此前发布的数据显示，2017年，中国城镇居民的衣着支出名义增长只有1.1%。

　　期内海恩斯莫里斯集团旗下所有品牌在中国市场净增52间门店至506间，为门店数量第二多的市场，仅次于美国的536间。截至11月底，最大的H&M品牌在中国内地138个城市共拥有438家门店，全年新开62间门店，其中22个为开拓新城市的首店。

　　尽管瑞典公司表示当前财年会缩减净开店数量，预计集团所有品牌全年开店390间，关店170间，较2017财年净增的388间缩小一半，不过海恩斯莫里斯表示，仍会在继续增长的市场开店。伴随着中国市场优先级的提升，预计瑞典集团仍将秉承中国扩张的策略，尤其是追求高品质消费的中国中产阶级对公司新的10亿美元品牌COS翘首以待。Karl-Johan Persson 表示，实体店在部分市场仍有坚实的基础和显著的增长潜力，而在其他地区则可以通过减少门店面积来达到平衡。

　　H&M和H&M Home两大品牌将于3月登陆Tmall.com 天猫，扩张中国在线市场的策略，仍是零售市场和分析师最为关注的话题。

　　瑞典集团一直持续在线投资，目前在69个市场中的43个开展有在线业务，今年在新增乌克兰、乌拉圭市场的同时，亦会将在线市场扩张至科威特、阿联酋、沙特阿拉伯。

　　海恩斯莫里斯集团旗下Monki品牌于2016年已经率先入驻天猫，瑞典公司在12月表示，双方合作非常顺利，集团从中看到巨大的潜力，因此决定将合作范围延伸至H&M 和H&M Home 两个品牌，集团其他品牌未来也会视情况而加入。天猫渠道将成为集团在中国实体业务和独立电商的有利补充，同时提升消费者体验。

　　于2月1日发布财报的阿里巴巴集团旗下天猫平台目前是中国最大的电商平台，截至2017年9月底的上半财年，天猫GMV实现连续两个季度49%的增长，阿里巴巴称，截至9月底，中国零售业务移动端月活跃用户达5.49亿。

　　中国作为电商渗透力最高的国家，同时零售业电商渠道占比15.0%亦为全球第一，本月中旬，统计局的数据显示，2017年，零售业电商渠道销售增速连跌两年后出现反弹，录得32.2%的增长，其中实物销售增幅28.0%。

　　瑞典集团推出的第9个品牌有别于此前，为多渠道平台品牌

　　2017年中，Karl-Johan Persson 曾在三季度财报会后表示，海恩斯莫里斯集团1998年就在瑞典本土推出的在线业务目前可以保持25%的增速，2030年会超越实体业务。周三，他在年报中进一步表示会整合实体和在线渠道，为客户提供丰富的购物体验，其中包括Click&Collect、扫码购物、在线购物到店退货等服务。

　　除了在中国市场合作天猫这一重要举措外，1月31日，海恩斯莫里斯集团还宣布了另一名为Afound的项目，与此前市场传闻的纯电商折扣平台略有不同，瑞典公司表示，Afound 是一个多渠道折扣项目，将通过实体、在线渠道销售本集团以及集团以外的知名国际品牌。

　　作为集团第9个品牌，Afound 将于今年首先在瑞典总部城市斯德哥尔摩推出，线上线下同步。不过公司未透露Afound 更多参与品牌细节，以及未来扩张计划，预计将于2月14日举办的CMD（资本市场日）活动上会具体向投行和股东阐述转型计划和目标。

　　市场关注的另一焦点则是海恩斯莫里斯的前景和估值。

　　在公布四季度利润和全年利润下跌后，就瑞典公司的股价，大型投资者之间发生了分歧。

　　Morgan Stanley（大摩）分析师Geoff Ruddell和Amy Curry在报告中提出了对瑞典公司转型速度较慢的担忧。而管理有1400亿美元的资管公司Harris Associates LP 过去一年则持续增持海恩斯莫里斯股份。该机构国际研究总监和投资经理Justin Hance 表示，过去一年对海恩斯莫里斯集团持股增加四倍，目前持有瑞典集团约5%的股份，且多数是下半财年瑞典公司股价持续下跌后进行的操作。

　　瑞典集团大股东、集团主席Stefan Persson亦在去年分两个阶段密集增持集团股份。其中一次发生在12月中旬初步业绩公布后，耗资4.1亿美元，另一次发生在5月中旬。

　　Justin Hance 认为，增持是对瑞典集团未来4-5年潜在内在价值的投资。他承认H&M 现时存在销售下滑等一些问题，但如果对比股价跌幅，他认为这与瑞典公司遭遇到的业务冲击极不相称。

　　时尚行业研究咨询投资机构No Agency 分析师唐小唐亦表示，针对瑞典公司财报的二次股价下跌难以理解，他认为市场应该很好消化了12月的利空信息，且入驻天猫以及推出Afound，对拓展渠道、消化库存都是利好消息，而公司四季度的利润甚至超过汤森路透预期的47亿瑞典克朗，投资者担心的削减股息问题亦没有出现，公司持平去年的9.75瑞典克朗的派息。

　　唐小唐和Justin Hance均认为海恩斯莫里斯股价超跌和低估。Justin Hance 称，亦注意到Persson 家族耗资10亿美元增持，并认为这是大股东的信心。唐小唐则表示，瑞典集团在全球市场的竞争对手Gap 和Uniqlo 母公司Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团和Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) (6288.HK) 迅销集团都曾遇到过类似的困难，但过去一年，两间公司股价均录得大幅反弹，他认为，在现时零售市场，大公司的调整依托更强的资金、资源，反应通常更快。

　　Justin Hance 表示，海恩斯莫里斯集团正在采取很多正确的措施，回望过去，H&M可能没有做到它应该做到的快速应变，但现在公司正在变得更好，并称CMD将会是瑞典公司证明自己的机会。

　　截至2017年11月底的2017财年，海恩斯莫里斯收入固定汇率计算录得3%的增长至2317.71亿瑞典克朗，2016年为2228.65亿瑞典克朗，实际增幅4%；撇除增值税收入增幅4%，由1922.67瑞典克朗增至2000.04亿瑞典克朗。2017财年四季度，集团收入下滑2%至584.81亿瑞典克朗，2016财年同期为610.98瑞典克朗，撇除增值税，四季度收入504.07亿瑞典克朗，同比较2016财年的527.20瑞典克朗有4%的跌幅。

　　瑞典集团在财报中同时表示，当前一季度的前两个月，集团销售固定汇率计算增幅1%，公司会在一季度提高1.5-2.0%的折扣率以清理去年增长6%的库存。

　　Karl-Johan Persson 预计本年度集团不会实现10-15%的增长，但强调这仍然是集团中长期的目标。另外公司表示，亦会研究通过股息再投资换新股的方式，对集团进一步投资，以加快转型。

　　瑞典公司将于2月14日举办CMD活动，5月8日则是一年一度的股东大会。