第一纺织网3月13日专稿（记者　martin　报道）：中国涤纶长丝制造行业的龙头企业——桐昆集团股份有限公司（以下简称“桐昆股份”），今天（3月13日）晚间发布2017年年报，报告期内，公司实现营业收入328.14亿元，与上年同期相比增长28.27%，实现归属于母公司股东的净利润17.61亿元，与上年同期相比增长55.52%，实现基本每股收益1.42元，与2016年相比上升37.86%。
　
　　桐昆股份拟向全体股东每10股派发现金红利1.4元(含税)，同时向全体股东每10股转增4股。

　　截止到2017年底，桐昆股份总资产265.58亿元，同比增长39.77%；归属于上市公司股东的净资产133.8亿元，同比增加21.92%。

　　与此同时，为进一步增扩产能，桐昆股份还拟公开发行总额不超过38亿元的可转债，根据公司3月12日晚间披露的可转债方案，公司拟公开发行可转债募资不超过38亿元，该笔募集资金将用于投资建设多个差别化纤维项目及POY项目。上述项目预计总投资73.31亿元，其中拟使用募集资金38亿元。

　　上述项目完全投产后，桐昆股份涤纶长丝产能将增加200万吨/年，这较公司目前的产能增加约43%。

　　桐昆股份表示，提高化纤产品差别化率是当前化纤工业发展的重点，本次募投项目产品符合化纤产品差别化、功能化、高新化的政策引导方向，该类纤维加工成的织物在光泽、染色性和舒适性上优势明显，具有较高的附加值；项目的实施将有助公司稳固龙头地位、提升市场占有率。

　　而在融资方面，桐昆股份2017年曾通过定增募资10亿元，用于年产30万吨功能性纤维项目、年产20万吨多孔扁平舒感纤维技改项目，以及自动包装流水线项目建设。根据鉴证报告，截至2017年末，上述3项目中，除包装项目外，其他2个项目的实际效益均未达到预期效益。

　　招商证券分析师王强此前表示，桐昆股份业绩超预期主要有三方面因素：

　　1）长丝景气度超预期，2017年四季度POY平均价差达到1621元/吨，创近6年来季度平均价差新高，如果按照2017年四季度公司长丝销售110万吨测算，预计公司2017年四季度长丝单吨盈利在520元左右；

　　2）PTA盈利大幅改善，PTA价差自2017年7月份大幅上涨后，下半年维持在高位，2017年四季度PTA价差达到816元/吨，公司PTA盈利大幅改善，预计单吨盈利约150元；

　　3）2017年四季度油价处于上升通道，2017年四季度，布伦特原油价格从56美元/桶上涨至67美元/桶，PTA和涤纶长丝价格随之上涨，公司有一定的库存收益。

　　此外，2015年6月桐昆集团、荣盛集团、巨化集团和舟山海洋综合开发投资有限公司合资成立了浙江石化，其中荣盛集团持股51%，桐昆集团参股20%。2017年5月16日公告，公司拟现金收购桐昆集团持有的浙江石化20%的股权，成交金额10.14亿元，2017年6月6日，公司2017年第一次临时股东大会审议通过了该收购议案，至此公司完成了浙江石化20%股权的收购。

　　从产能规模看，浙江石化一期规模2000万吨/年，上海石化1600万吨/年，镇海炼化2300万吨/年，一期规模居于上海石化和镇海炼化之间，考虑到浙江石化在产品结构上偏重芳烃和化工品，油品占比相对较小，其盈利能力整体水平有望好于上海石化，王强认为，上海石化的盈利中枢在45亿元左右，考虑到未来我国炼油行业竞争加剧，保守估计浙江石化一期的盈利中枢有望在75~80亿元。

　　在王强看来，桐昆股份为浙江石化的第二大股东，拥有20%的权益，未来浙江石化投产后，有望为公司贡献净利润超15亿，成为新的利润增长点。

　　值得注意的是近期浙江石化与浙能集团以40:60的比例共同出资投资成立浙江省石油股份有限公司，注册资本110亿元。双方计划在原油及成品油贸易、仓储、运输、销售等领域进行全方位合作。王强分析，双方合作的重点是以加油站为核心的下游销售网点布局，双方强强联合，未雨绸缪布局下游渠道，对浙江石化建成后充分发挥效益将起到关键性作用。

　　第一纺织网记者此间了解到，桐昆股份是全球最大的涤纶长丝生产企业，主要从事各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料PTA（精对苯二甲酸）的生产，产品广泛应用于服装面料、家纺产品的制造，以及小部分用于产业（如缆绳、汽车用篷布、箱包布等）。

　　截至报告期末，桐昆股份旗下聚酯聚合产能约为410万吨，涤纶长丝产能约为460万吨，连续十多年在国内市场实现产量及销量第一，涤纶长丝的国内市场占有率接近14%，全球占比超过9%。

　　2017年4月，恒邦二期CP1项目聚合投产，后道配套长丝装置6月份满产；2017年8月中旬，恒邦二期CP2项目聚合投产，后道配套长丝装置10月份满产。两个项目共计新增产能50万吨。2017年12月底，嘉兴石化年产200万吨PTA装置开车，公司新增PTA产能200万吨。
　　　　
　　桐昆股份涤纶长丝产品包含POY、FDY、DTY、复合丝等四大系列1000多个品种，规格齐全，被称为化纤行业的"沃尔玛"超市，产品差别化率连续多年高于行业平均水平。基于产品结构和技术装备的优势，公司充分利用既有大容量的熔体纺设备，又有灵活可调的切片纺设备，针对市场需求的变动，快速调整其生产计划和产品结构以响应市场，满足不同客户的需求。

　　嘉兴石化一期年产120万吨PTA项目和2017年年底建成投产的嘉兴石化二期年产200万吨PTA项目，使公司上达PTA，下到纺丝、加弹，形成了PTA----聚酯----纺丝----加弹一条龙的生产、销售格局，一方面增强了企业的整体综合实力，另一方面，公司的原料PTA采购于全资子公司嘉兴石化，运距短、成本低且供应稳定，与其他外购PTA的涤纶长丝企业相比，公司拥有更强的成本优势。此外，2017年上半年，公司通过收购桐昆控股持有的浙石化20%的股权，进入炼化一体化领域，使公司的产业链延伸更进一步。浙石化项目投产之后，一方面将稳定公司的原料供应，另一方面，也将为上市公司贡献丰厚的投资收益。

　　报告期内，桐昆股份以现金收购的方式，收购桐昆控股持有的浙石化20%的股权，使公司进入炼化领域，待项目投产后便可实现产业链一体化格局，进一步增强企业的综合实力，实现企业打造全产业链的远景目标。

　　报告期内，桐昆股份新建项目顺利投产或稳步推进，进一步提升了公司的市场占有率和经济效益。2017年4月份，恒邦二期CP1聚合投产，后道配套长丝装置17年6月份满产；恒邦二期CP2聚合8月中旬投产，后道配套长丝装置17年10月份满产；12月底，嘉兴石化二期年产200万吨PTA装置投产，进一步提升了公司主要核心原料的自给率。除此之外，恒邦三期年产20万吨高功能全差别化纤维项目、嘉兴石化年产30万吨FDY项目、嘉兴石化年产30万吨POY项目、恒腾三期年产60万吨功能性差别化纤维项目等，也都稳步推进，计划在2018年或2019年投产。

　　报告期内，桐昆股份降本增效深入推进，通过新手段、新措施、新方法挖潜降本空间。全年公司形成节能降耗项目70余项，预计实现效益超亿元；通过改善工艺流程、提升机器效率，提高自动化水平、优化作业规范等，全年实现有效减员近千人，极大降低了用工成本。

　　2018年，桐昆股份将确保恒邦三期、嘉兴石化30年产万吨FDY项目、恒腾三期项目在一季度或二季度实现聚合装置的顺利开车，后道配套长丝装置尽快实现满产。其他在建的技术改造项目或新建项目，也要倒排计划，挂图作战，按照时间节点有序推进，做到安全、投资、进度可控，争取实现早日投产见效。

　　截止第一纺织网记者本文发稿前，桐昆股份收报于24.35元/股，涨幅4.55%，市值317亿元。