最近一个月，国际棉价走势不一，ICE棉花期货和考特鲁克A指数上涨。2月底以来，ICE期货走势向上，3月第一周5月合约短暂突破85美分后大幅回落，之后又重拾升势，目前停留在84美分附近。考特鲁克A指数目前在92美分/磅附近，较上个月上涨大约5美分/磅。

　　与此同时，中国棉花价格稳定在15000元/吨，印度S-6现货从80美分/磅跌至78美分/磅，整个2月印度国内价格稳中有升，接近40000卢比/坎德，3月初上涨到41000卢比/坎德。2月份，巴基斯坦现货基准价格从80美分/磅跌至76美分/磅，国内价格在6900-7300卢比/毛德，最新价格接近7100卢比/毛德。

　　美国农业展望论坛预计2018/19年度全球产量减少4%，消费增长2%，供需缺口590万包。由于全球库存仍处于历史高位，因此产量减少不会是影响价格变化的主要推动力。从过去几年的情况来看，中国内外的库存分布对价格走势影响很大，最近三个年度中国库存水平大幅下降，预计2018/19年度将继续下降730万包至3360万包。

　　2017/18年度，中国以外地区库存增加860万包，已经是历史最高水平，比2014/15年度的前期高点增长8%。按照USDA展望论坛的预计，2018/19年度中国以外地区库存将再增加140万包至4930万包。由于中国以外地区的库存可以自由交易，因此库存的增加会给棉价带来压力。不过，最近棉价走势与之相反，主要原因包括印度棉花产量减少、投机资金行为、点价盘数量创纪录以及美棉出口火爆。

　　从近期USDA的数据来看，美棉出口预测变化比较频繁，后期是调增还是调减仍有很多不确定性。本年度美棉出口签约量大的一个原因是上年度的结转销售很大，后期美棉出口装运能否保持最近的速度将决定着美棉出口的最终数量以及美棉期末库存的最终水平。根据3月份的最新预测，本年度美棉期末库存同比仍增加一倍，而且下年度期末库存仍将保持在高位。市场需要留意美国得州西部天气和中国棉花进口政策的变化带来的影响。