储备棉轮出第一周（3月12-16日），储备棉日均成交比例、成交价格在经历了出人预料的高开后全面走低，储备新疆棉、储备地产棉的均价跌幅分别超过500元/吨和300元/吨。16日储备棉成交率仅61.56%，大有昙花一现的感受，与2107年3月份储备棉轮出“红红火火”的场面形成较为明显的对比，以至于部分期货公司、空头认为CF1805合约破15000元/吨只是跳水的开始，下一个压力位将是14500元/吨，多头能否守住仍需拭目以待。哪些因素导致储备棉成交情况低于市场预期呢？笔者简单归纳如下：

　　其一、受ICE棉花期货的影响，储备棉轮出底价偏高，而且交易商盲目加价又导致储备棉价格优势大幅减弱。储备棉轮出第一周、第二周起拍底价分别为15118元/吨、15121元/吨（标准级，公定），折合毛重价格约15400-15600元/吨（回潮差异较大），高于2017/18年度3128B级地产棉600-800元/吨。3月12日储备新疆棉和储备地产棉折3128B级的价格分别达到16200元/吨以上、15400元/吨以上（公定），如此高的竞拍价格纺企如何接盘？即使3月16日储备棉平均成交价格14374元/吨（含地产棉），折3128级价格15568元/吨（公定），也与内地库2017/18年度3128/3129级新疆棉报价旗鼓相当，再考虑到全款采购等因素，储备棉几乎没有多少竞争优势。

　　其二、很大一部分纺企和棉花贸易商仍是观望态度，短期入市、拿货的积极性不高。从调查来看，截至3月中旬，2017/18年度新疆轧花企业的实际销售进度或已突破65%，棉花流通资源主体逐渐转换为贸易商，“囤积数量大，资金占用高”是其普遍特点，贸易商参与储备棉竞拍需要以时间换空间。考虑到2018年储备棉轮出期限以及尽可能减少现金流压力，中小纺织企业都是“随用随买，多看少存”。另外对3、4月份储备棉轮出底价、竞拍成交价振荡下滑的预期使交易商有些投鼠忌器，短期参与、加价比较谨慎。