五一小长假后，在外棉迭创新高的推动下，国内棉花期货迎来一波反弹行情。本周一郑棉主力合约一举突破15700元/吨压力位，市场看多情绪随之趋厚。只是理想很丰满，现实却很骨感。当前创历史纪录的棉花仓单压力仍在，对市场上涨形成压制。数据显示，截至5月11日，郑棉注册仓单为7924张，有效预报1250张，仓单量仍在持续增长之中。在近月仓单压力与远月预期上涨博弈的背景下，本周郑棉围绕15700元/吨展开激烈争夺。

　　受郑棉期货上涨影响，现货市场报价普涨，疆内棉企挺价意愿强烈，高等级皮棉价格尤为坚挺。目前北疆库点“双29”机采棉报价15700 -15900元/吨；“双28”储备地产棉报价在14300-14700元/吨。国内两大现货指数也随之上涨，本周CCIndex 3128B价格指数15515元/吨，较上周上涨56元；CN Cotton B价格指数15611元/吨，上涨26元。

　　期现化市场的同步上涨点燃了一度十分低迷的储备棉成交热情，本周储备棉轮出逐渐升温，成交率由前期的50%以下提升至70%左右。在储备新疆棉持续热销的情况下，储备地产棉竞拍也逐渐趋于活跃。

　　国际方面，USDA5月供需报告喜忧参半，但整体偏多。本年度美棉出口调增，但低于市场预期，下年度美棉产量和出口同比下降，全球产量略减但消费大幅增加，消费量创出历史新高，当年缺口近100万吨水平，特别中国以外地区库存升至新高。在前期创出88.08美分/磅近4年新高后ICE期棉主力合约本周顺势调整，但在84美分/磅一线支撑强劲。Cotlook A价格指数本周走势与期货市场略有背离，Cotlook A一周均价14465元/吨，较上周上涨105元。

　　5月份增值税由11%下调至10%及人民币升值至外棉折人民币价格大幅下降。但随着本周国内市场的强势反弹，以及外棉的走弱，内外棉价差较上周小幅扩大，本周CC Index 3128B和Cotlook A之间的价差801元。

　　综上所述，目前国内外市场呈现外弱内强的格局，储备棉走势本周刚刚有所回暖，但是下周的储备棉轮出底价或将迎来上涨，这给刚刚有所起色的储备棉成交率或带来“迎头一击”。根据测算，下周储备棉轮出底价或将至15014元/吨一线，较本周上涨73元。