5月PMI数据好于预期。

　　根据国家统计局5月31日公布的数字， 2018年5月综合PMI产出指数为54.6%，高于上月0.5个百分点，为去年10月以来最高，已经连续3个月回升。

　　其中5月中国制造业PMI为51.9%，非制造业PMI为54.9%，都持续上升3个月，且都高于扩张临界点50%。

　　PMI为经济的先行指数，考虑到今年一季度经济增速为6.8%，按此看，今年前5个月或上半年，中国经济增速仍可能保持6.8%左右。

　　世界银行在5月31日发布《中国经济简报》指出，预计2018年中国增速为6.5%，但是2018年净出口对经济贡献率会降低。

　　世界银行中国首席经济学家李伟乔5月31日对21世纪经济报道记者指出，中国PMI及其它数据表明中国的商务前景仍很乐观，强劲经济增长应会持续。2018年投资活动出现一定回升，在净出口贡献率下降的情况下帮助保持了较快的增长速度。

　　不过，他认为中国经济也存在不确定性，原因是中国进口增速很快。2018年中国进口增长速度远远超过出口增长速度。另外预期部分企业出现资金紧张，“近期大宗商品价格上涨也增加了很多企业的成本。”他说。

　　国家统计局调查也发现，5月反映资金紧张的企业比重为40.1%，连续三个月上升，金融服务实体经济的支持力度仍需进一步增强。

　　制造业景气度持续提升

　　5月31日公布的PMI数据，是5月的首个宏观经济数据，该数字表现超预期，也使得今年上半年中国经济表现没有多大悬念。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，5月份制造业PMI为51.9%，高于上月和上年同期0.5和0.7个百分点，为2017年10月以来的高点，制造业扩张步伐加快，发展动力进一步增强。5月份，非制造业PMI为54.9%，环比、同比分别上升0.1和0.4个百分点，非制造业总体延续稳中有升的发展势头。

　　根据了解，5月制造业生产指数和新订单指数为54.1%和53.8%，分别高于上月1.0和0.9个百分点，升至年内高点。

　　其中在传统制造业领域，5月高耗能制造业PMI为50.5%，重回扩张区间，分别高于上月和上年同期0.6和2.4个百分点，其中黑色金属冶炼及压延加工业(钢铁业)PMI升至近期高点。

　　新兴工业领域发展也不错。5月装备制造业和高技术制造业PMI为53.0%和54.8%，分别比上月上升1.3和1.0个百分点。

　　国家统计局有望在6月14日公布5月份工业等数据，考虑到目前工业、服务业分别占经济比重为三成、五成左右，从5月各个PMI分项数据可以看出，经济整体发展形势良好，超出预期。特别是从制造业订单和出口订单的表现，就可以一窥端倪。

　　进出口双双回升。5月制造业新出口订单指数和进口指数为51.2%和50.9%，分别比上月上升0.5和0.7个百分点，均连续三个月位于扩张区间。

　　国务院发展研究中心研究员张立群认为，出口订单指数提高，显示今年以来的出口增长态势未出现改变；购进价格和出厂价格指数提高，可能预示PPI涨幅回落过程接近终结；生产指数、采购量指数、进口指数、产成品及原材料库存指数的变化则显示企业生产经营活动比较活跃。“预计5月份经济继续保持平稳增长态势。”他说。

　　5月制造业生产指数为54.1%，比上月上升1个百分点，新订单指数为53.8%，高于上月0.9个百分点，分别为5个月来、8个月以来新高。

　　交行金融研究中心高级研究员刘学智认为，目前工业企业利润和工业增加值增长加快，对制造业生产带来积极作用。5月六大发电集团日均耗煤量同比、环比都有显著上升，月均每日耗煤71.7万吨，下旬高达77.8万吨，而去年5月只有60.8万吨，表明制造业生产加快。

　　工业企业利润增长加快，市场需求回升，带动工业生产和销售，也是带动制造业供需两端价格上升的原因。

　　小型企业成本压力大

　　不过，中国仍需要加快各个领域的改革。随着各地一二线城市房价居高不下，商务成本上升，实体经济发展仍存在困难。同时目前主要是国有企业利润形势良好，大部分中小企业发展形势并不乐观。

　　国家统计局调查发现，5月反映原材料成本和劳动力成本高的企业比重均持续超过四成，成本压力较大依然是企业生产经营中的主要问题之一。

　　而小企业目前发展远远不如大型国企。5月大、中型企业制造业PMI分别为53.1%和51.0%，高于上月1.1和0.3个百分点，继续高于临界点；小型企业PMI为49.6%，比上月回落0.7个百分点，落至临界点以下。

　　1-4月国有控股工业企业利润增速为26.2%，高于股份制企业的19.1%、私营企业11.5%的利润增速。其中回报率高的皆为国企垄断比重大的行业。

　　1-4月份，在41个工业大类行业中，有29个行业利润总额同比增加较快，其中以国企居多。比如煤炭开采和洗选业利润总额同比增长15.5%，石油和天然气开采业增长2.1倍，电力、热力生产和供应业增长30.3%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长19.6%，黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)增长95.4%。

　　但是，在竞争激烈、国企占比较少的工业下游领域的行业利润率则相对较低，比如农副食品加工业增长2.1%，纺织业增长1%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降5.3%。

　　而这种竞争性行业利润增速低的情况，可能会影响社会资本的投资积极性。

　　目前全国投资放慢，与基建放慢有很大的关系，2018年1-4 月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增长7%，增速比1-3月份、1-2月回落0.5个、0.9个百分点，其中基建投资增速为12.4%，只有去年同期一半左右的水平。

　　1-4月工业投资同比增长2.7%，增速比1-3月份提高0.7个百分点，其中制造业投资增长4.8%，增速提高1个百分点，但是整体增速仍缓慢。

　　财政部财政科学研究所研究员孙洁认为，今年防范金融风险是中国经济头等大事，目前地方政府使用银行资金投资受到了限制，下一步各地仍需要根据债券发行的情况进行投资，不能随意乱用银行资金。但是各个领域投资对社会资本可以放开。