李勇　证券日报
　　虽然9月份很多地方已初显秋意，然而大宗市场的PTA期、现货价格却没有要降温的意思，依旧维持在高位。

　　在PTA价格大涨之时，全产业链民营石化巨头恒力股份继今年4月份推出PTA扩产250万吨计划后，日前再度提出追加250万吨PTA产能的计划。公司称，拟投资29.88亿元建设“年产250万吨PTA-5项目”。

　　据测算，待上述两个新投项目全部建成达产后，加上公司现有的660万吨产能，恒力股份将拥有年产PTA1160万吨的生产能力。

　　两个月价格涨五成

　　回顾前一段的商品市场，PTA绝对算得上是耀眼的“黑马”，自7月中旬起，几乎一天一个价格。

　　据生意社公开的相关数据显示，9月14日，各大生产企业的PTA现货报价约在9300元/吨左右，较7月初约为6000元/吨的价格涨了足足五成多。期货市场上，各主力合约自7月下旬快速上扬，PTA价格从当时的6000元/吨左右上冲到8000元/吨至9000元/吨附近。其中TA1809合约最高涨至9330元/吨，TA1901合约也创出了8062元/吨的近年新高。截至9月14日收盘，TA1901合约收于7334元/吨，而临近交割的TA1809合约收于9250元/吨。

　　“出乎意料，也在意料之中。”对于这波PTA行情的快速上涨，某不愿具名的行业分析师向《证券日报》记者表示：“PTA价格的上涨是有其现实基础的，下游产业聚酯化纤行业的高景气度导致对PTA的需求也一直在增长，加上上游原油、对二甲苯价格上涨的传导，这波上涨不难理解，并不是单纯的炒作引发的。”

　　恒力股份董事会办公室主任、证券事务代表高明在接受《证券日报》记者采访时表示：“PTA期货市场的大爆发是供需逆转下的必然。今年7月份，翔鹭的140万吨PTA装置投产落空和PTA设备检修，使得期货市场达到量变到质变的过程。”

　　“2015年，民用丝市场开始回暖，这几年一年比一年好，现在处于景气高点，但是2015年至今，只有桐昆新上220万吨PTA产能。”高明坦言：“我们在2017年就判断未来PTA会迎来一波大行情。”

　　PTA工厂大赚

　　据记者了解，PTA 是重要的大宗有机原料之一，从产业链上来看，PTA上承对二甲苯和原油，下接聚酯、涤纶短纤、长丝和瓶片，既是石油的下端产品，也是聚酯等的前端产品。对于下游来说，具有不可替代性。

　　对于PTA未来的供需趋势，高明认为明年或更加紧张，“到今年年底，民用丝预计还有210万吨产能要投放市场，明年预计还有400多万吨聚酯产能投放市场，而供给端，直到明年年底，PTA都没有新产能投放。”恒力股份在2018年半年报中称，PTA近两年的新产能投放处于一个空档期，PTA供给偏紧的局面难以在短期内得到有效缓解。

　　天风证券在一份有关石油化工行业的报告中也持相近的观点，认为对二甲苯强势推动PTA牛市行情，2018年至2019年将成为PTA产能投放真空期，聚酯继续新增投产，PTA供应呈现更加紧张的局面。

　　华泰证券在一份研报表示，由于下游刚需稳定、汇率因素刺激，叠加油价高位，PTA-涤纶产业链整体延续强势。伴随未来聚酯产能陆续释放，PTA有望维持高景气。

　　“许多厂家都推迟了停产检修计划，在加班加点生产。”前述分析师表示：“价格的攀升已让各大PTA生产厂商赚的‘盆满钵满’，现在的加工费在2000元/吨左右，PTA工厂简直堪比‘印钞机’。”

　　恒力股份再度扩产

　　为进一步巩固上游产能规模优势，增强聚酯化纤全产业链综合竞争实力，提升上市公司持续盈利能力，恒力股份也再度加码公司在PTA方面的生产能力。

　　据了解，公司本次项目毗邻恒力石化一、二、三期PTA项目，建成后，公司PTA合计总产能增加至1160万吨/年，无论是单体产能、还是整体规模，都排在全球第一位。同时，公司单吨加工成本在行业内属于最低水平，具有极强的市场竞争能力。

　　公司表示，项目的投产有利于公司进一步强化在聚酯化纤产业链上游PTA行业的技术、规模与成本竞争优势，优化全产业链结构，夯实上游产能领先优势，提升公司综合竞争实力。

　　对于新投的PTA项目，高明表示，该项目采用的是英威达最新的PTA8+技术，具有技术成熟度高、装置能耗低、投资成本低的优点，物耗和能耗都远低于现在运行装置的水平。而且，前期660万吨/年的PTA项目建设在工程配套上已为后期产能扩充做了提前预留，此次项目公用工程与辅助设施也将主要依托于现有的装置。

　　多家券商也对恒力股份的产能扩充持乐观态度，华创证券在研报中指出，恒力股份的PTA-5项目依托现有装置建造，有助于降低项目投资额度和建设周期。

　　华创证券认为PTA-聚酯产业链高景气有望持续，PTA供需格局向好，处于底部回升阶段。

　　同时，东兴证券认为，未来随着国内上游对二甲苯产能的逐渐投放，产业链利润大概率会向下游转移。产业链中PTA环节较为弱势的情况将不复存在，盈利能力将大幅增强。

　　东兴证券表示，恒力股份作为民用涤纶长丝行业龙头，完成了“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯-纺丝”的全产业链一体化布局。2000万吨炼化一体化项目即将投产，现在又接连披露未来产能扩张计划，将巩固公司的行业霸主地位。