近月来，在香港上市的中高端女鞋品牌千百度可谓经历了重重打击。6月预收购公司HoF破产消息传来，千百度股价一个月内断崖式下滑，跌成仙股。受股价影响，8月1日千百度发声明称，将停止5月份筹划的一笔13亿港元市值新股配售。随后，收购HoF计划终止。屋漏偏逢连夜雨，8月30日发布的半年报显示，千百度业绩下滑严重，净亏损1300万元，净利润同比下降133.6%。

　　千百度市场份额在2015年前常年位列第二，仅次于“鞋王”百丽。但2015年可以说是个分水岭，不光“鞋王”业绩出现断崖式下跌，17年寻求私有化退市；千百度也利润增长停滞，净利润开始逐年下滑，16年中期其净利润下滑19.8%，17年中期下滑56.6%，今年中期更转为亏损。归属母公司股东净利润亏损1400万元，同比下降169%。

　　财联社记者梳理其18年中期业绩报告发现，千百度因违规新获取其他贷款，违反了银行借贷条款，从而新增了额外的流动负债。

　　自17年12月31日起，千百度向银行贷款共计14.5亿，其中账面价值3.9亿元的借贷违反了银行借贷条款，成为流动负债。此外，18年上半年，千百度的数个附属公司已抵押股权为千百度银行借贷担保。

　　配股不成收购HOF失败

　　今年4月，南京新百宣布千百度将接手其英国子公司HoF百货，收购其51%的股份。此后千百度也开始筹划配股计划，取当时配售价中位数2.7元计算，配股资金达14.8亿元，所筹资金拟用作收购英国老牌百货商店HoF及偿还现有银行计息借款及一般营运资金。然而，随着6月21日，英国方面传来HoF破产清算消息，千百度股价出现断崖式下跌，7月24日就跌破1港元，最低价0.38港元。配股计划随之流产，收购活动也因此终止。

　　多元化经营变革迫在眉睫

　　千百度主营中高端女鞋业务，因电商对国内女鞋市场的冲击，16年时引进玩具业务，寄希望于新业务重新扭转局面。18年上半年财报显示，玩具零售份额占千百度总营业收入的73.5%。主营项目发生了转移。

　　门店数量减少425家

　　15年巅峰时期，千百度的门店数量一度达到2298家，包括1754家直营店和544家第三方零售。此后，千百度出现业绩下滑，关店策略随之展开。16年关店131家，17年关店164家，18年继续关店130家。根据18年业绩中报，千百度集团称，计划未来将关闭更多的门店。

　　玩具店来救场

　　2015年底，千百度耗资10亿元正式收购了英国老牌玩具店Hamleys，期望依赖中国“二孩”政策红利，给千百度业绩带来一针强心剂。2016年1月1日，中国正式实施全面二孩政策，当年人口出生率达到12.95‰，新生人口为1786万，17年减少了63万新生儿，Hamleys的市场预期并未达到。同时，17年二孩比例却占到了50%以上，比16年增长了10%。一孩比例下降，这并非一个好消息。

　　16年上半年，Hamleys门店数共计78家（19间自营，59间第三方零售），国际业务有了14%的增长。今年截止6月30日，Hamleys门店数增加到了134家（包括国内3家自营，英国26家自营，105家第三方零售）。不过，Hamleys多个市场都面临着挑战，虽然开店数量增长，但销售额并没有出现相应增长。Hamleys 2017年上半年销售下滑6%，今年同期仅略微增长1%。中国市场，依赖“二孩”红利并不稳定，人口结构的变化和人口总量的变化要从长期来观察；且由于业务品类完全不同、消费的理念存在差异，千百度能否在中国运营好Hamleys仍将是很大挑战。

　　千百度原本拟收购英国百货HoF与旗下英国玩具店Hamleys可以实现优势互补，然而现在HoF收购计划落空，Hamleys面临诸多挑战，千百度还能指望其玩具业务带动集团扭亏为盈吗？