进入9月中旬，新疆、内地各棉区籽棉零星交售，目前上市的伏前花品质偏低、水分偏大，虽然仍有70%-80%的400型轧花厂还开秤、试收试轧，但国内籽棉收购价已经“热起来”。黄河流域、长江流域棉区籽棉交售价上涨相对比较小，从开秤初期的3.30-3.40元/斤上涨至3.50-3.60元/斤，整体上调0.10-0.20元/斤，棉农惜售、轧花厂慎收，棉花市场处于试探阶段。新疆棉区手采棉一路上涨，部分棉花加工企业划定的籽棉价格“红线”已岌岌可危。9月17-18日，喀什、阿克苏及北疆奎屯、石河子等40%衣分手摘棉（水分12%以内）收购价达到7.50-7.60元/公斤，巴楚、麦盖提等地几家轧花厂为了抓紧完成絮棉合同，最高收购价达7.70-7.80元/公斤，较8月下旬开秤价上涨0.30-0.40元/公斤。

　　对于籽棉收购价快速上涨，疆内棉花收购加工企业纷纷大喊“吃不消”，部分南疆、东疆涉棉企业表示，如果40%衣分籽棉收购价突破7.70元/公斤，那么前期签订的絮棉供货合同将面临无利润甚至亏损，因此国庆节前计划减缓甚至暂停收购，满足絮棉、民用棉客户提货即可。巴楚、沙雅、库车等地目前2128C2、2129C2毛重报价17300-17500元/吨（实际成交卖方让利100元/吨左右，轧花厂内提货，不入库公检）；少数有订单的棉企合同价格也在17400-17500元/吨；但如果籽棉收购价按7.70元/公斤、棉籽按1.60元/公斤计算，再加上一个月的财务费用，2128、2129厂内成本已达到17150-17350元/吨（毛重）。

　　棉花加工企业利润不仅随籽棉收购价持续上涨而快速回落而且随时有亏损的风险。笔者认为，虽然疆内棉花加工能力与资源的不匹配依旧突出，2018/19年度新疆兵团全面改革使很多轧花厂对外租赁（租赁费一般200-300万元/年），留给轧花厂收购籽棉的期限只有短短两个月，但考虑到今年籽棉开秤价较2017/18年度大幅高开（上调0.40-0.50元/公斤），而且在农民惜售、社会资金及天气（9月18-20日北疆、东疆等棉区有降温降水；南疆部分地区有浮尘）推动下“涨势汹汹”。综合考虑到如下几个因素，建议棉企缓收、慎收或观望，毕竟农民有棉花目标价格补贴，而棉花加工企业需要自担风险。

　　其一、期现价差持续拉大，对2018/19年度棉花市场走向交易商分歧很大。9月19日，郑棉CF1901合约跌破16000元/吨，与籽棉收购价的“节节攀高”形成鲜明对比，期现价差已拉大到1700元/吨以上（CF1901合约交割需扣除4个月财务成本、仓储及保险、交易交割费用），倒挂非常突出；

　　其二、9月18日，美国政府宣布实施对从中国进口的约2000亿美元商品加征关税的措施，自2018年9月24日起加征关税税率为10%，2019年1月1日起加征关税税率提高到25%。经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品，加征10%或5%的关税，自2018年9月24日12时01分起实施。中美贸易战反复、曲折给中国企业的影响从心里落到实处，国内棉花消费增长、价格上浮面临很大的不确定性；

　　其三、2018/19年度国内棉花供需比较平衡，缺口或很难体现。据国家棉花市场监测系统最新预测，2018年度国内棉花产量628.3万吨，消费811.9万吨，新年度供需缺口183.6万吨。随着储备棉规模性轮出接近尾声，中国产需缺口可以通过外棉弥补。