8月下旬以来，新疆和内地籽棉价格经历一波涨势，价格分别从7.20-7.30元/公斤、3.20-3.30元/斤应声上涨至7.50-7.60元/公斤（手摘棉40%衣分，巴楚最高收购价一度达到7.70-7.80元/公斤）、3.50-3.60元/斤（38%-39%衣分）。就在农民惜售、看涨情绪高涨及2018年储备棉轮出即将“收官”的一片利好气氛中，郑棉却突然掉头下挫。受其影响，籽棉的收购价整体回调0.20元/公斤。9月27-28日南疆喀什、阿克苏、库尔勒等大部棉区轧花厂40%衣分籽棉挂牌价7.30-7.40元/公斤，北疆奎屯、沙湾、呼图壁等地40%衣分籽棉收购价7.20-7.30元/公斤。

　　从调查来看，目前河南、山东、河北、江苏等内地库2017年度南疆手摘棉3128B/A（断裂比强度25-26CN/Tex）、3128B/A（断裂比强度26-27CN/Tex）、2128B/A（断裂比强度27-28CN/Tex）公定报价分别集中在15100-15200元/吨、15300-15400元/吨、15500-15600元/吨。兵团“双29”机采棉的毛重提货报价16200元/吨，均较9月上旬下降300-400元/吨。一些机构和涉棉企业认为本轮郑棉破位下跌属于“意外摔倒”，一方面是对美加征关税产生的冲击反应过度，以致于多头匆忙出逃产生踩踏；另一方面对降低部分商品进口关税产生误解甚至被空头大肆炒作，交易商有些“风声鹤唳，草木皆兵”的味道。

　　笔者认为9月下旬以来郑棉下跌并不是意外，更不是偶然，而是近期棉花基本面、外围市场及政策面的综合作用（不讨论棉花供需问题）。首先，棉纱、坯布等接单形势出现“旺季不旺”的特征，纱价9月中旬以来更呈现振荡下跌态势。江苏、湖北、河南等地棉纺织厂反映，在经过8月中旬至9月上旬短暂的圣诞节订单活跃期后，近一周多来订单出现了“踩刹车”迹象，再加上港口外纱降价甩货施压，国产纱开始进入下降通道。其次，美联储加息、缩表并举，大宗商品进入宽幅振荡期。美联储议息会议之后，由于并没有利空美元的信息出现、政策态度依然纠结，国内大宗商品迎来了数日罕见的低迷走势。再次，短期涉棉企业资金压力有所增大，回笼货款成为当务之急。从反馈来看，截至9月底，国内大中型棉花贸易商、少数棉花加工企业仍有一定量的2017年度陈棉和储备棉库存，随着2018/19年度新棉陆续上市，陈棉销售压力日渐增大，因此为了抓紧资金回笼，部分棉企开始不计成本的甩抛货，打乱了棉花期现市场。