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减产逐渐确定 棉价缘何持续下跌

发表时间:2018年11月30日    作者:李伟

  全国棉花收获基本完成,在减产逐渐确定的情况下,棉价非但没有出现市场预期的大涨,反而是连续下跌、不断触底的表现。是减产幅度不足以支撑价格上涨,供需基本面未有实质性转变?还是最近炒得沸沸扬扬的中美贸易战带来的种种不利影响,导致下游消费出现了大问题。带着这些疑问,近期深入河南郑州、许昌、周口、商丘、南阳、新乡等地纺织企业调研,试图从河南片区揭开棉价下跌的真相,探究纺企之殇。

  河南省为我国第二大棉纱生产省,企业主要集中在南阳、商丘、新乡等地,产能10万锭以上纱厂主要产品为精梳32支纱和精梳40支纱,产能5万锭左右的小纱厂以生产纯棉普梳32支及以下纱线为主。在2016年发布的《河南省纺织工程学科暨产业发展报告》(下文简称《报告》)中,2016年全省规模以上纺织企业1500多家,累计生产纱线672.6万吨。河南作为国内第二用棉大省,在棉纱市场十分具有代表性。
产量下降并未给棉价上涨带来动力

  在去调研之前,我仔细查阅了最近的棉花收购和产量预报数据,发现今年棉花产量大概率减产。按照以往规律,事实上的减产应当在棉价上有所反应,比如今年五月份郑棉被拉到19250元/吨的高位,不论是提前透支后期的表现,还是市场资金炒作行为,终归是借助当时受灾减产一事“连拉带拽”促成的。棉花收获之后,实际减产并未带来上涨的预期。在接触纺企的过程中,发现企业对今年棉花产量和价格很关心,但对于未来棉价走势充满疑虑,特别是对未来订单忧心忡忡。

  国内产需是否存在缺口

  本年度国内棉花供需缺口在200万吨左右。如果算上储备库存和1%关税进口配额,国内棉花完全能够自给自足。问题是,经过2016-2018连续三年大规模轮出,储备棉库存已经降至低位,后市还能否继续大规模轮出,市场各方存有较大疑问。受访河南企业认为,像以往大规模轮出可能性不大,如果要继续保证储备棉对市场起到调控作用,必须保有一定储备数量,否则将会受制于国外。毕竟中国是世界上最大的用棉国家。

  从全球大格局看,棉花也是供不应求,理应通过价格上涨来抵消。下图USDA数据显示全球有160多万吨的缺口,中国缺口更是达到了300多万吨。当然USDA数据预报的准确性有待进一步验证。不过今年产量下降并未导致价格上涨的事实,或许说明产业逻辑主要矛盾或许已不再是供求端了。难道下游消费真的出现了问题。

  采购意愿低  纺企都在降库存

  周口一家18万锭规模的纺企告诉记者:“目前企业棉花库存维持在3个月左右,其中储备棉库存2个月,新棉库存只有一个月。去年同期维持在半年以上,为了控制生产成本,企业只能减少棉花库存量”。当地运转正常的大厂有3家,10-20万锭,小厂不到100家,开机率有较大差异,30-70%不等。商丘某贸易商也表示,9月之前,1-2万锭小企业形势很好,从10月开始棉纱销售开始变差,库存持续增加。当地中小型纺企棉花库存不到一个月,均以储备棉为主,2017年的陈棉也有一定比例,棉花现货贸易停滞不前。

  河南某纺企存放棉花的仓库都堆满了成品棉纱,棉纱库存增加在当地企业很普遍。

  许昌市某企业也都表示:“现在棉价持续下跌,都不敢大量存货,本来企业资金就非常紧张。棉纱销售遇到困难,库存不断增加,如果原料再占压资金,企业现金流将遭遇很大挑战。所以中小纺企棉花库存一般都维持在1个月左右,库存量均大幅低于去年同期”。

  不过辉县企业在经营上尚无较大压力。据了解,辉县企业特点是“小规模、大经营”,即企业规模小、资金实力强,抗风险能力也强,主要原因就是在经营上去杠杆。另外当地企业厂房基本建在村里,职工也都是本地村民,由于长期合作关系,企业和村民双方互为信任,融资难度相对较低。

  行业经历了“淡季不淡、旺季不旺”的过程

  “淡季不淡、旺季不旺”是今年纺织圈里很流行的一句话。记者通过走访了解到,导致这一现象最主要原因是淡季提前透支了旺季的订单,结果造成淡季生产旺盛,旺季反而变得冷清,根本原因是中美贸易战的影响。从3月份开始中美间贸易就开始出现一系列裂痕,双方关税互加程度也是不断升级。为了抢在贸易战爆发前完成订单,大量企业提前赶工生产。商丘某大型纺企说:“由于担忧中美贸易战加税,企业拼命赶单生产,5-8月份淡季不淡,棉纱订单很好,布厂也提前赶订单,结果造成产业链库存增加,提前透支后期订单”。

  由于棉布销售迟缓,库存增加,河南某企业织布车间的部分机器设备已经停产。

  中美贸易可能带来“多米诺效应”

  在记者接触的企业中,无一例外都提到下半年度销售惨淡和中美贸易战有很大关系,甚至可以说中美贸易问题将来可能是压垮纺企的最后一根稻草。受访企业无一不表示,如果中美贸易继续恶化下去,未来纺企的日子只会更难。如果事实的确如纺织企业所言,想必直接对外出口纺织服装贸易企业的日子也会更难。

  我国是世界上最大的纺织品服装出口国,同时,纺织品服装出口也是我国贸易出口的重要组成部分。2017年,我国纺织品服装累计贸易额2931.5亿美元,其中出口2686亿美元,进口245.5亿美元,累计贸易顺差2440.5亿美元。纺织服装出口约占全国出口总额比重12.13%,占全球纺织品服装贸易总额比重36.8%。

  中国纺织品服装主要出口市场分别是:欧盟18%、美国17%、东盟13%、日本8%。根据2017年1-12月中国纺织品服装进出口市场统计,前十大出口市场分别为美国、日本、越南、香港、英国、俄罗斯联邦、韩国、德国、菲律宾、孟加拉国。

  上图是美国服装进口示意图,可以看出中国占比高达40%左右,美方如果对纺织服装产品增加关税,短期之内在别国无法替代的情况下,对其自身也有很大伤害。

  最关键的是中美贸易负面影响还会直接影响到企业资金流。纺织企业作为重资本行业,历来受到资金紧张的困扰,尤其是在行业不景气的时候,银行更是对中小纺织企业贷款严加管控。目前在河南部分地区就出现了银行抽贷、限贷的情况,为此河南政府相关职能部门专门发文严禁银行抽贷。南阳部分企业告诉记者,2016年新野县有128家纺织厂,目前正常生产的只有20多家,除去3家大型企业,其他规模都在几千锭和一万锭,有的倒闭,有的搬迁,企业生存颇为艰难。银行或通过变相提高贷款条件、提高企业信用资质,或通过利率限制企业贷款。

  由于企业资金紧张,原本放机器设备的场地都空着。

  现在继续讨论棉花产量话题意义不大,中美贸易问题变得至关重要。本周末在G20峰会上,中美两国元首将举行晚宴,两国间贸易问题将是重点话题。会谈成果如何或许将直接决定未来棉价的走势。

稿件来源:中国棉花网

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