近日，雅戈尔(600177)发布公告称，公司与泓懿资本签署合伙协议，拟合作设立宁波泓懿股权投资合伙企业，雅戈尔作为有限合伙人出资9.99亿元，泓懿资本作为普通合伙人出资100万元，合伙企业主要投资领域为金融服务业、房地产并购业务。

　　目前，雅戈尔的产业已涉足品牌服装、地产开发和金融投资多元化企业。服装板块贡献的净利润占整体净利润的比重呈逐年下滑态势，而地产与投资板块则出现业绩增长的趋势。去年雅戈尔董事长李如成曾豪言“5年投入100亿，再造一个雅戈尔”，但面对依然未有起色的服装主业，雅戈尔将何去何从?

　　无奈的多元化

　　雅戈尔公告显示，公司参与合伙投资，主要投资领域为金融服务业、房地产并购业务。这似乎与雅戈尔目前主攻的领域方向一致，而对于未来雅戈尔在地产方面是否会持续发力，致电雅戈尔证券代表并发采访邮件，至截稿前其并未给予相关回复。

　　雅戈尔2017年三季报显示，公司实现营业收入73.83亿元，同比下降29.81%;净利润26.78亿元，同比下降19%。对于归属于上市公司股东的净利润的下滑，雅戈尔方面表示，主要原因为本期地产板块实现营业收入410567.52万元，净利润78597.91万元，由于结转项目减少，分别较上年同期下降44.76%、35.28%。

　　雅戈尔成立于1979年，19年前登陆上海证券交易所。近年，雅戈尔频频跨界至地产、金融投资，这些副业正逐渐成为雅戈尔收益的主要来源，而作为主业的服装业务板块正逐渐走向低谷。受困于主营业务衰退，雅戈尔试图通过多元化实现业绩提升，逐步将重心放在发展房地产、金融等投资业务方面，原服装主业却成为副业。据雅戈尔公告显示，2016年公司使用闲置资金83.81亿元购买理财产品。

　　1992年，雅戈尔开始涉足房地产开发，先后在宁波、苏州等地开发住宅、别墅、商务楼等各类物业。2004年后，雅戈尔踏上地产高速扩张的道路，在长三角各地频频高价拿地并屡屡成为当地的“地王”。但雅戈尔的地产业务并非一帆风顺。在房地产宏观调控收紧的环境下，雅戈尔曾因过高的拿地成本而陷入销售困境。2013年6月，雅戈尔则因向政府退还两宗土地导致4.84亿元保证金打了水漂。

　　值得注意的是，若不是雅戈尔近年进行多元化投资，着实很难抵御服装业的“寒流”。据财报显示，目前雅戈尔各品牌网点合计2385个，较年初减少169家;营业面积39.49万平米，较年初增加1.33万平米。其中，自营网点551个，较年初减少38个;购物中心网点141个，较年初增加38个;商场网点1393个，较年初减少111个;特许网点300个，较年初减少58个。

　　回归的未知数

　　雅戈尔虽利用多元化投资提升业绩明显，但据财报显示，2014年至2016年，雅戈尔实现营收分别为159.03亿元、145.27亿元、148.95亿元，净利润分别为31.62亿元、43.71亿元、36.85亿元，近三年，雅戈尔净利润波动较大。

　　事实上，雅戈尔期待回归服装主业。去年底，李如成发布“五年再造一个雅戈尔”的宣言，重塑品牌优势，贯彻供给侧改革，转型商业模式。雅戈尔方面表示，将在未来五年，回归服装主业，并会投入100亿元进行面料、工艺、品牌的强化以及销售渠道提升。

　　目前，雅戈尔旗下有YOUNGOR主品牌和MAYOR、Hart Schaffner Marx、GY、HANP四大子品牌。去年，雅戈尔还聘请到乔治阿玛尼的设计师、台湾人龚乃杰，担任公司设计总监。服装行业一位资深人士对《华夏时报》记者表示，优化渠道、请大牌设计师等方法只不过是在原有的基础上做加法而已。对于雅戈尔这样的老品牌，新一代消费者的心智并未打开，如消费者的心智出现排斥情结，再努力都是徒劳的。雅戈尔应该将各种不同风格的品牌整合到一起，而不是依靠老品牌焕发第二春。

　　其实，早在2012年7月，李如成曾公开表示公司将重新回归到服装的主业上来，并严格控制房地产投入，调整投资规模，集中资源向品牌服装投入。但从近年财报来看，雅戈尔回归主业尚未取得明显的成效。对此，《华夏时报》记者希望从李如成方面听取相应看法，但至截稿前并未收到任何回应。

　　据智研咨询报告显示，行业内并购重组的速度在加快(对象不乏国际知名品牌)。要么做特大型企业，要么做小微型企业，中型企业受利润、规模、成本等因素的影响，大都面临被并购或者重组的命运。因此，服装行业的品牌格局呈现出哑铃型。此外，上述服装行业资深人士表示，目前的消费者客情越来越多元化，导致国内西装的市场业绩下滑很多，像报喜鸟(002154)、罗蒙等很多品牌都销声匿迹。

　　一位投资人表示，并不看好雅戈尔再次发力主业。首先消费者已非常成熟，而其管理团队的思维已弱化。目前消费者的需求和多年前消费者的需求完全不同。老品牌已呈现弱化，新时代的消费者并不会轻易接受这些老品牌。教育一个市场与顺应一个市场是件非常难的事情，每个品牌是有周期性的，大企业需要依靠资本优势，通过产业并购将新品牌及团队收归旗下，从而实现人才整合才是最重要的。