春节期间，ICE棉花期货并没有按惯例进入上涨逼空通道，主力合约反而连破72、70等整数关口（盘中低点69.65），引发做多基金、国际棉企、投机商的高度警觉和关注；随后在中美贸易磋商接连释放积极信号（特朗普称中美贸易谈判进展非常顺利而且农产品将因此受益，引发农产品集体走高）、买盘入市的刺激下开启反弹。2月21日3月合约重回72美分/磅上方。部分机构判断无论从全球供需基本面、技术面还是外部因素来看，ICE背靠70美分/磅继续反弹的趋势已经确立，中美谈判利好将成为点燃本轮反弹行情，主力上试75、78甚至80的概率较大，棉花市场“外强内弱”的格局仍将延续。

　　ICE期货看涨的原因笔者分析归纳如下：

　　其一、中美双方磋商已取得阶段性成果，中方很可能大举签约进口美棉（由几家中字头公司出面采购，与进口美大豆如出一辙）。有外媒消息称，中美将达成一份300亿美元的采购大单，真实有待核实；

　　其二、美联储低于预期的加息频率、特朗普几次三番打压及美国经济因政府关门导致增长放缓，美元对其它货币走弱，美棉及其它农产品进口成本大幅下滑，刺激出口。美联储最近不断释放暂缓加息的信号，普遍的预期是美联储今年加息只有一次甚至不会加息，远远低于原来加息三次的预期，因此美元迅速由强转弱，美棉的竞争力持续上升；

　　其三、中国买家大量签约进口巴西棉、澳棉、印度棉等，加剧了全球高品质棉花供应压力，间接助力ICE棉花期货上涨。从调查来看，随2019年1%关税内棉花进口配额下发、2018年滑准关税进口配额只能截止2月底前使用及人民币汇率持续大涨（2019年以来，人民币汇率一路飙涨，至今上涨了1700点，而本周涨幅则达到了500点），因此外棉进口量成本一路下降，内外棉价差扩大；

　　其四、1、2月份美棉签约出口再次驶入“超车道”，加剧了各方对2018/19年度后期全球供应不足的担忧。据USDA报告，截至1月3日，2018/19年度美陆地棉累计签约246.7万吨，较去年同期减少1.6%，完成本年度预测的78%（5年均值为69%），考虑到本年度美棉减产及中国、东南亚买家前期毁约、违约较多，因此美棉实际出口进度已高于前几年；部分美棉出口商、国际棉商反映，个别高品质棉花资源存在“超卖”的现象，需要协调采用澳棉、巴西棉或西非棉等代替交货。