3月份以来，郑棉CF1905合约一直在15000-15500元/吨厢体内反复调整、振荡，投机商、轧花厂和贸易商套保的操作机会都不大。虽然郑棉仓单+有效预报的增长较1、2月份“踩刹车”，但屡创历史新高就像悬在多头头顶的一把 “达摩剑”，忌惮、恐慌不可避免。

　　在近日的某大型棉花会议上，棉花企业（含国际棉商）、投资机构、期货公司几乎“一边倒”的认可2019年国内棉花市场短期、中期、长期都看涨的判断，很可能出现内外盘“比翼齐飞、和谐共振”的局面（中美贸易磋商能否成功虽然处在关键节点上，但影响的是上涨高度而非棉花市场走势）。不过，郑棉天量仓单问题解决起来的确有些棘手，一方面郑棉近月合约背靠15000元/吨反弹乃至反转已经确认，再加上北疆机采棉升水较高，纺织厂、中间商大量接棉花仓单现货概率不大；另一方面CF1905与CF1909合约盘面价差仅470-480（9月合约需要贴水180元/吨），制约、打压了多头远月移仓的积极性。

　　为何在郑棉仓单“压顶”、中美贸易谈判仍存在较大不确定的前提下，业内仍对郑棉上涨充满期待、信心呢？笔者简单归纳如下几点：

　　其一、全球货币政策发生转向，通胀压力凸现。美联储在3月会议上转变立场，暗示今年可能不会再加息，并表示将在9月份结束缩表，美联储的“政策急转弯”引发市场人士的高度关注。摩根等一些投行认为美联储或降息50个基点，再加上之前欧盟、中国、巴西、印度、日本等国家纷纷开启货币“宽松”模式，大宗商品（尤其农产品）反弹预期强烈。

　　其二、ICE棉花期货打开上涨通道，5月合约大概率破80美分/磅甚至85美分/磅，助力郑棉近月合约冲破15500元/吨关口。近日，美国总统特朗普对外表示，已达成协议的问题比未解决的问题多得多，对于一些最难的议题，双方已经取得共识，美中双方已经“非常接近”达成协议。双方可能在四周内完成谈判，他期待在双方达成协议后，同习近平主席举行会晤，共同见证这一伟大时刻。从不断释放的积极信号来看，中美贸易磋商已近尾声。另外，2018/19年度国内棉花供需客观上存在缺口，如何填补存在问题。