4月22日，2019年中国棉纺织行业形势分析会暨美棉对接交流会在广东佛山张槎隆重召开。本次会议由中国棉纺织行业协会主办、美国国际棉花协会冠名，会议主题是“深度对接，融合发展，合作共赢”，内容涉及中国针织、化纤、棉纺织行业运行分析、美国棉花种植及质量发展情况，其中郑州商品交易所农产品部的祖力为大家介绍了棉纱期货的最新一轮的修订情况，现小编为您整理如下：

　　一、棉纱期货市场运行情况：
　　虽然2017年8月18日棉纱期货的上市填补了国内长纤维类纺织产品的空白，但上市以来，棉纱期货成交活跃度明显不足。日均成交量4180手，日均持仓量1106手，同期的棉花期货日均成交量18.3万手，日均持仓量29.1万手，可谓“冰火两重天”。
　　从运行价格上来看，上市以来棉花期货与现货的价格相关性达0.71，棉花棉纱的价格相关性为0.83，证明其价格发现功能基本有效。
　　个别企业已经“初尝甜头”，利用棉纱期货市场给出的机会获取了超额利润。例如2018年6月初，河南某纺织企业以27800元/吨的价格销售了200吨32支普梳棉纱，2018年9月初山东某企业以23100元/吨的价格买入150吨32支普梳棉纱，最终这两家企业进行交割，买卖方均皆大欢喜。
　　二、棉纱期货规则中存在的问题
　　郑州商品交易所高度重视棉纱期货品种流动性不足，难以满足棉纺织企业套期保值需求的现状，经过反复调研论证，认为现行期货规则中存在以下问题：
　　1、 期货交割质量指标要求与现货市场实际情况存在差异，期货基准品用途不明确，不利于产业客户套保。
　　2、 纺织企业资金紧张，信用仓单注册成本较高，厂库参与期货交易能力不足。
　　3、 全厂库交割难以完全满足交割需求，交割范围较窄，需要拓展非厂库企业参与期货渠道。
　　三、棉纱期货规则修订方案
　　经过反复论证后，今年3月4日郑商所已公布了棉纱期货相关业务规则修订案。其中棉纱期货限仓标准的修订自修订案公告之日起施行，其他修订自棉纱期货1910合约起施行。本次修订主要包括以下七点：
　　1、 优化交割质量指标体系。将捻系数指标由300-420调整为360-420，从而明确交易交割标的为机织棉纱，避免买方在交割前无法确认会收到机织还是针织纱，只能“撞大运”的一大困扰;降低对单纱断裂强度的要求，提高对条干均匀度和棉结指标的要求，制定新异纤检验办法，让质量指标体系更加均衡合理。
　　2、 完善替代品质量指标及升贴水要求。增加对单纱断裂强度、单纱断裂强度变异系数的升贴水，优化关于异性纤维含量的升贴水要求，充分体现“优质优价”的市场原则。
　　3、 正式启用交割仓库，在河南、山东、江苏、浙江增设棉纱期货交割仓库。这样既能拓展非厂库企业参与期货交割渠道，扩大棉纱期货交割范围，又能解决厂库仓单占压资金问题，打通生产企业以货物注册仓单途径，还能提供仓单质押融资业务，增加纺织企业及贸易商融资渠道，起到“一石三鸟”的作用。
　　4、 增加交割厂库，之前的厂库范围仅限于河南、山东、江苏、浙江，未来将在河北和湖北等增加交割厂库，并且将持续选择优质厂库不断纳入棉纱期货交割厂库体系，扩大可选择的厂库交割范围。
　　5、 升级异性纤维检验办法。现行的异性纤维检验采用《棉纱期货异性纤维检验规范》，检验成本高，周期长。未来将以《纺织品纱线异性纤维分级与检验方法》取代原有的检验方法，以更加准确的机器检验替代感官检验，在降低成本的前提下提高了异性纤维指标检验的效率和准确度。
　　6、 调整仓单有效期，将4个月的仓单有效期修改为2个月(2月、4月、6月、8月、10月、12月)。既能缩短厂库企业资金占用周期，减少价格波动风险，又能降低仓储期间质量变异概率，控制交割质量风险。
　　7、 调低持仓限额，从严限仓前置风险控制。棉纱期货一般月份限仓由10000手调整为5000手;交割月前一个月第16日至最后一日的限仓由1000手调整为500手;交割月份限仓由200手调整为100手(仅限非自然人客户持仓)。
　　四、 棉纱期货持续发展前景
　　经过本轮棉纱期货业务规则的修订后，棉纱期货的未来发展前景将持续向好，一定能进一步满足棉纺企业风险管理的要求，例如通过锁定加工利润进行风险管理，还能改变传统的贸易业态，如可引入做市商、建立仓单串换业务平台及推动棉纱期货的国际化，从而在增强流动性的同时不断提高其服务实体经济的能力。