受宏观利好刺激、原油上涨提振及供需格局改善的影响，上周PTA期现货大幅反弹。截止6月21日，PTA现货较上周上涨逾6.09%，PTA主力期货1909合约也在两周时间内反弹近10%。近期在市场各方利好提振下，PTA盈利再度强势回升，加工差重回1500元/吨以上，PTA开工率也自上周五87.65%提升至92.31%。

　　原油大幅收涨，成本端短期震荡上行

　　得益于中美贸易紧张局势缓和、OPEC延长减产可能性提升及美伊冲突持续升级等一系列宏观消息的利好刺激，原油市场本周大幅收涨，截止6月21日，WTI价格较上周五上涨4.14美元/桶，布油累计上涨2.44美元/桶。原油和石脑油的上涨一定程度上阻止了PX市场的下滑趋势，受原油反弹及部分PX装置检修影响，本周PX价格小幅上涨0.88%左右。但是随着PX新装置投产，PX供给端仍存在一定压力。

　　短期来看，部分PX装置检修如福化华南160万吨/年的PX装置停车检修，计划检修至7月底等，加之原油市场的强劲表现，预计PX短期震荡上行，重点关注PX装置检修情况及原油市场走势。

　　PTA累库预期落空，加工差重回千元高位

　　进入6月份以来，PTA装置意外停车检修情况逐渐增多，加之三次涤丝产销大爆发，织造厂入市抄底原料，聚酯库存压力有所缓解，PTA价格开始不断走强，本周叠加外围宏观利好消息，PTA更是直接上涨6.09%。随着这一系列PTA装置的临停检修，PTA供给量有所收缩，市场之前的6月累库预期落空，目前市场心态有回暖趋势。然而，随着PTA加工费重回千元高位，达到1500元/吨附近，装置的检修意愿一定程度上会有所下降，生产积极性会明显提升，当前PTA开工率已提升至92.31%的水平，如果PTA开工率仍维持高位，后续供应或将处于偏高水平。

　　聚酯产品价格止跌回升，下游开工率持续上行

　　受原油及PTA反弹上涨加之中美贸易局势缓和的驱动，终端在涤丝低价位下追加备货，涤丝产销再次回暖影响，聚酯产品价格也止跌回升，其中涤纶POY150D/48F在6月21日价格在8030元/吨附近，与上周五7615元/吨相比，上涨了415元/吨，涨幅逾5.45％。周一，涤丝产销平均在160%左右，周三涤丝平均产销达到240%附近，加之前面两轮的涤丝产销阶段性释放，库存压力大幅减小，截止6月21日，库存天数约在3-15天，处于相对低位，且聚酯负荷持续上行至91.5%，挺价意愿较强。

　　虽然下游织造需求尚未有明显好转，但随着这三轮产销拉升，库存降至较低水平，以及聚酯负荷回升的支撑，市场信心正在逐渐恢复，整体存在一定的抗跌性。短期内预计涤丝市场较为稳定，关注纺织终端的库存消化和开工情况。

　　PTA涨势给了市场更多遐想空间，后期能否延续？

　　涨、涨、涨，PTA主力合约连涨四天，给了市场很多遐想的空间。而随着上游PX和新凤鸣独山PTA项目等更多产能投产及处于传统的纺织服装消费淡季，PTA的涨势是否能延续？

　　从检修计划上看，6月底大部分装置会恢复生产，尤其PTA加工费回到1500元/吨以上时，高额的利润驱使下，PTA的生产积极性会比较高。因此，装置检修的利多为阶段性的，随着加工费的回升，装置的生产积极性恢复，PTA的供应会再度明显上升。

　　此外，引起PTA价格上涨的第二个驱动是织造厂抄底原料。目前织造厂只是逢低买入，并积极加工原料，未来的关键在于订单。如果订单情况不乐观，这些原料最终将转化为库存堆积在织造厂，成为制约原料价格持续上涨的重要因素。反之，如果订单好转，织造厂库存消化顺利，消费端的利多是可以继续提振PTA价格的。

　　第三个驱动则是中美关系的紧张程度有所缓解。中美关系的缓和受限令市场想到的是剩下的3000亿美元的惩罚性关税政策可能不会实施，着直接利好中国的纺织服装市场。因美国是中国纺织服装重要的出口地，一旦关税上调，势必会影响部分中国纺织服装对美的出口。中美关系的缓和，可能会在短期利好出口，出现部分抢出口的订单。

　　另外，成本方面，此前PTA加工费下降后，与油价走势的敏感度上升，原油价格止跌后，PTA来自成本端的拖累减弱，随之企稳是大概率。

　　总体来看，目前部分短停检修的PTA装置已开始陆续重启，恒力和福海创两套装置检修影响将延续至7月份，对实际供应缩量贡献较大。

　　原油方面，美国EIA库存拐点或将显现，将对三季度油价形成较强支撑，后续关注EIA库存变化持续性。成本端的利空主要来自7月份PX新装置投产预期，或将限制PTA反弹空间。

　　接下来两周，G20峰会和OPEC+会议将陆续举行，宏观层面因素将主导短期市场。