2019年上半年国际贸易形式复杂多变，国内化纤行业及化纤相关行业出口量环比下滑明显；再生普纤市场上半年市场呈现出货不旺、价格跌多涨少的态势。目前“价格低、出货难、盈利差、库存高”等已经成为再生化纤市场的新代名词。下半年始，原生化纤行业尚有新增产能投放等亮眼表现，但业内人士多对再生普纤市场缺乏信心，部分市场人士认为，7月份再生普纤市场涨杀跌的风险高企；且四季度市场高点或难突破8500元大关。

　　一、行情回顾

　　2019年上半年，国内再生普纤市场走势，可大致分为三部分，一部分为“平稳期”，时间起始点为2019年末1月初至3月中下旬，市场表现为，僵持整理、出货淡稳；一部分为“下滑期”，时间起始点为3月下旬指6月中上旬，市场表现为“价格持续下滑，库存压力上升”；一部分为“上涨期”，起始点为6月中上旬至6月底。

　　据隆众数据显示，以江苏地区为例，截至6月30日，江苏地区，1.4D/1.5D高强低伸仿大化均价为8073元/吨，较1月1日均价累计下滑825元/吨，跌幅高达10%。1-6月份1.4D/1.5D高强低伸仿大化均价为8073元/吨，环比下滑5%。据隆众资讯了解，均价环比下滑的直接原因为，终端需求量偏低，具体表现为，一是国内出口订单锐减，二是国内需求低迷。

　　在终端需求延续清淡态势的大背景下，市场延续僵持整理以及弱势下滑的行情并不奇怪，但6月中上旬再生普纤能在终端需求清淡以及需求淡季双重因素压制下，演绎了一波强势反弹的行情，着实看似不和常理。据隆众资讯了解，6月中上旬再生普纤市场呈现涨势的直接推动因素为，油价反弹、大化纤成本端强势上涨（其中PTA市场贡献力最大）以及大化纤企业无库存压力，原料再生PET市场供应量偏紧等。再生普纤在以上因素合理作用下，积极跟涨、向下转移成本压力，市场在买涨不买跌心态作用下，适量接货，因而涨势得以短时延续。

　　为何说是“短时延续”呢？这点我们在后面的走势展望部分会详细分析。

　　二、利润分析

　　按照使用的原料类型，国内的再生普纤企业可大致分为三种类型，分别为以纯瓶片为原料的企业，以瓶片和泡泡料为原料的企业、以纯泡泡料为原料的企业，我们简称其为纯瓶片工艺企业、双原料工艺企业、纯泡泡料工艺企业。据隆众3-6月份盈利数据显示，期间再生普纤企业盈利情况最好的为纯泡泡料企业，多分别在江苏地区，3-6月份期间，纯泡泡料工艺企业平均账面盈利水平为221.7元/吨；其次是双原料企业，多分布在江浙地区3-6月份期间，双原料工艺企业平均账面盈利水平为160.8元/吨；最后是纯瓶片企业，都分布在北方地区，3-6月份期间，纯瓶片工艺企业平均账面盈利水平为-28.4元/吨。

　　以江浙地区双原料企业为例（双原料意为，同时使用再生泡泡料、再生PET瓶片两种原料）3-6月，国内再生普纤行业平均利润在158元/吨。2019年上半年行业账面盈利依旧较好，但厂家多数时间是在销售前期库存，因此在市场僵持整理期以及市场下跌期，厂家真实盈利情况并不乐观。即便到了6月中下旬的价格上涨期，市场在拉涨了10天后，有价无市的态势较为明显，在空涨无实单的大背景下，盈利空间亦不乐观。

　　具体来看，5月23日至6月初，再生普纤企业的账面盈利数据相对良好，平均盈利水平约在273元/吨，明显好于3-6月份的平均盈利水平。据了解，5月23日至6月初，江苏地区双原料再生普纤企业账面盈利相对较好的主要原因为，成本压力下滑。详细情况为，随着再生普纤市场价格持续下滑，厂家无奈之下只好向上游转移市场风险，此时多数再生普纤企业对原料的采购情绪逐渐降低冰点，致使原料价格跌幅明显。

　　三、供需分析

　　1）进出口市场分析

　　1-5月涤纶短纤行业累计进口量8.7万吨，同比上升20%；进口量上升的主要原因为，东南亚市场的再生化纤发展优势明显，进口量增加。详细情况为，2018国内正式实施禁废后，发达国际的废塑料制品多流向东南亚国家；加之国内部分龙头企业也到东南亚地区进行产业布局，多因素推动下，东南亚地区的再生涤纶短纤市场发展迅猛，在价格优势明显的大背景下，对国内市场的影响力也日益增加。其中，进口量相对较高的大概集中在2个时间段，一是2019年3-4月份，泰国以及埃及等地进口到港的再生中空价格较国产再生中空价格低800-1300元/吨，在巨大的价差刺激下，国内部分终端也开始适量采用进口货源；二是5月下旬开始，国内再生普纤市场价格持续攀升，给进口再生普纤提供了得天独厚的机会，再生普纤进口量逐渐增加。
1-5月涤纶短纤行业累计出口量41.01万吨，同比下滑0.8%。据隆众资讯了解，出口量下滑的直接原以为，受贸易纠纷影响，化纤企业及终端企业出口订单锐减。

　　2）开工情况分析

　　2019年3-6月份期间，再生普纤工厂平均库存水平呈现先涨后跌的态势，期间主产区开工水平高点为81%，出现在3月下旬。据了解，出现开工率高点的直接原因为，3月份以来，再生普纤厂家纷纷开工，市场开工水平逐渐攀升；但终端需求恢复缓慢，再生普纤自爱自身供大于求的压力下，开工水平再次出现下滑，故形成了开工水平的高点。3月下旬开始，市场开工水平一路震荡下滑的主要原因依旧为终端需求欠佳。

　　3）库存情况分析

　　2019年3-6月份期间，再生普纤工厂平均库存水平呈现不规则的“M”型走势再生普纤工厂平均库存水平呈现下滑态势，目前主产区江浙地区、山东河北地区以及福建地区平均库存天数下滑至15.7天，环比下滑26%。短线来看，终端需求依旧难有明显好转，预计短线再生普纤企业库或继续向下游转移，但市场总库存偏高或是大概率事件。

　　2019年上半年再生普纤市场仍有新增产能，据了解，该厂家计划产能为2条线6万吨/年，目前1条线已正常开工，正常产出产品。后期来看，暂未听闻其余新增产能计划。就生普纤的市场供需基本面以及再生普纤市场的活跃度来看，市场后期新增产能或相对有限。

　　四、行情展望

　　中长线来看，一方面，中美贸yi关系复杂多变、全球贸易局面未定；另一方面，国内经济形势疲软、消费者购买力减弱，预计下半年制造业整体运行压力均较大，再生普纤市场亦难其身。预计下半年再生普纤市场或呈现供需双底的态势，进口量亦难延续上升态势；价格方面或呈现先跌后涨的态势，涨价的时间出现在10-12月份的几率较大，但预计下半年的市场的市场高点价格亦难突破8500元大关。短线来看，再生普纤市场在成本端支撑下强势拉涨后，但毕竟此波上涨缺乏终端需求的支撑。