经历了3年的停牌之后，港股上市公司富贵鸟将于8月26日，被取消上市公司地位。这家1995年开始生产男鞋，1998年-2012年期间获“首届中国鞋王”“中国真皮鞋王”“中国驰名商标”等众多奖项的老牌鞋业巨头，于2013年在香港上市，可在上市至今的6年时间里，一半时间都在停牌。

　　曾经风光无限的老牌鞋王，到底做错了什么，才一步步走到退市边缘?8月24日晚，《央视财经评论》邀请财经评论员万喆和央视财经评论员刘戈做客演播室，深度解析。

　　濒临退市富贵鸟做错了什么?

　　2019年8月9日，香港联合交易所向富贵鸟发出函件，告知其最后上市日期为2019年8月23日，而股票上市地位将于2019年8月26日上午9时起取消。8月21日、22日，富贵鸟公告称，其已向港交所方面申请复核取消公司上市地位决定;并已于21日收到港交所回复接纳其申请，随后将通知其复核聆讯日期。

　　万喆：在资产泡沫中游泳泡沫退了已身无一物

　　财经评论员万喆：富贵鸟的经历当中一个最大的错误，就是把资产泡沫当机会并投身其中，等泡沫退去就会发现已身无一物，它投P2P企业的时候，可能觉得收益比较高，实际上是非常盲目的。这个情况不只是富贵鸟有，鞋业，服装、时尚类企业很多都有过类似经历，连宝洁这种企业2008年也曾多领域大举扩张。有过这种选择的企业，后来都可能面临极大困境。

　　刘戈：富贵鸟成在坚守本分败在不守本分

　　央视财经评论员刘戈：改革开放初期有很多企业做鞋，包括富贵鸟在内，有一些企业是最早有品牌意识，有质量意识的，在很多企业还在粗制滥造走量的时候，他们就脱颖而出了，这就是坚守本分，因为把产品做好就是本分;但慢慢地一些企业开始走上另一条路，比如说上市了，诉求就多了。

　　我查了一下，富贵鸟的法人代表同时也是25家企业的法人代表，福建石狮法院有关金融合同违约的案子，富贵鸟股份和富贵鸟矿业，在五六十项合同纠纷里是共同的被执行人，这不能叫多元发展了，而是过多过滥。那些他们根本不了解，也不擅长的领域，一旦出现环境巨变，就会重创他们自身。

　　万喆：富贵鸟翻盘概率极小

　　财经评论员万喆：虽然有申诉和复核的机会，但港交所关于退市有严格的规定，停牌时间过长、股票交易量达不到一定量，都可能触发。另外，富贵鸟前后发了三只债券，目前大家普遍认为，基本上算是实质性违约。并且它还有很多关联性的担保，以及一些资金的拆借。这样的话，资金链非常紧张，后续翻盘的机会应该说极小。

　　行稳致远企业如何不走“斜”路?

　　东吴证券研究所副所长纺织服装行业首席分析师马莉：2014年到2018年，整个鞋服行业复合增速大概在百分之五点几，鞋子的增速也差不多，但内部存在差异：偏正装的，比如皮鞋这一部分，市场没有增长，甚至是萎缩的，即便是头部企业，这几年规模都没有太大变化。相反，因为成本费用上涨，利润出现萎缩。这一状况未来2-3年都很难发生变化。

　　运动品类的增速则非常快，有接近15%左右的复合增速，头部企业甚至更快，而且消费者在朝龙头品牌集中，看好运动品类在未来2-3年的发展。

　　万喆：消费者的需求在升级公司管理更需要升级

　　财经评论员万喆：一个有趣的现象是，很多鞋企都不景气。但我们又看到一个非常潮的现象，就是炒鞋，一双球鞋可能卖到几万块钱，而且还在不断交易。所以，市场是有需求的，但现在这个需求跟鞋企过去的理解和想象已经完全不一致了。消费者、市场的需求变了，企业就应该跟上，我们注意到很多民营的家族企业在产业继承的时候，创始人的理解往往代表了企业的理解，如果个人认知陈旧，企业认知也会出现问题。

　　刘戈：企业创品牌难上加难但还得迎难而上

　　央视财经评论员刘戈：电商的爆发式增长，对传统消费品制造企业是一个重大挑战。在服装鞋帽这个领域，原来的品牌，要有很好的设计、广告、橱窗，能够营造出来所谓高端品牌的氛围，然后产生溢价……但这样一条走了很多年的道路，现在看来是走不通了。

　　电商冲击之下，对于很多处在奢侈品和便宜货之间的中间企业，要么产品大卖考验初心，还能不能坚持做“笨事情”;要么低价冲击，彻底失去市场。这确实很难，但回过头看，鞋还是刚需，皮鞋一年也还有40多亿双的产量，产业集中度也很低，那脱颖而出靠什么?还是得靠品牌。

　　万喆：市场已变企业思维要跟上时代变局

　　财经评论员万喆：富贵鸟这样的企业，可以说是改革开放以后民营企业兴盛的一个代表。从最初几个兄弟一起干到越做越大;从最开始主业还不清楚的旅游品公司，到专注鞋业;从埋头做产品到上市，不乏野蛮生长的意味。但上市是一个重大变化，意味着跟现代治理结构全面对接。另一方面，消费市场的改变是需要花心思研究的，不能想当然地觉得年轻人喜欢什么。

　　刘戈：企业衰落可能是本事不够企业崩溃也许是因为“本事太大”

　　央视财经评论员刘戈：市场总是大浪淘沙，本事不够，竞争不过别人就衰落了，也是常有的事。但很多企业崩溃，可能需要警惕的其实是本事太大。

　　比如说上市，企业有钱了，它觉得终于有能力干一直想干的事了，但这种信心跟自己真正在从事的、一步步做出来的业务相比，既缺少事实基础，也容易被想象美化，最后搞不好就是一条不归路，很多制造业和实体企业都出过这样的问题。