桥水基金创始人瑞·达里奥（Ray Dalio）一直是备受国内投资届推崇的海外投资大佬，最新IMF年度会议上，这位对冲基金巨头再次对全球经济大萧条提出了预警，并强调央行现在行动已为时过晚。

　　全球经济正在进入大萧条

　　达里奥认为，当前经济周期正走向衰退，降息、税改等刺激经济的手段正在失效，长期债务不断累积，全球经济处于大幅下行阶段，现在的情况让人联想起上世纪30年代。

　　“经济周期正在衰退，我们现在的世界走在走向大萧条。”达里奥在会议上指出。一般来说，当经济下行时，各国央行能够采取货币政策刺激经济，并拉动市场。但是达里奥表示，央行现在要扭转全球经济放缓已为时过晚，已降息为代表的货币政策对经济已经无法提供太多刺激。

　　在他看来，经济周期尾部通常会经历几个阶段：第一阶段是降息，但现在欧洲、日本都已没有空间，美国降息的空间也有限；第二阶段是量化宽松，央行大幅买入金融资产、为市场注入资金，但这么做也会加大贫富差距；全球正经历1930年代以来最大的贫富悬殊，这是尾部第三阶段特征，也会造成政治压力。

　　“在美国，最富有1%人口所拥有净资产的十分之一，约等于90%底层人口的净资产总和。”达里奥特别指出。

　　虽然在流动性泛滥的全球经济中，发生了很多特别情况，比如降息和减税等措施的动力正在减弱，但达里奥认为，目前看不会导致周期结束时典型的崩溃型事件。与上世纪30年代类似，全球经济正处在以政治极端为特点的大衰退时期，不断崛起的新力量在挑战传统力量，未来有四类对抗值得关注：贸易、技术、货币和地缘政治。

　　曾多次提出投资中国很重要

　　达里奥是全球最大对冲基金——桥水基金创始人，桥水成立于1975年。其官网显示，目前桥水基金为约350家机构管理着超过1600亿美元的资产，其客户包括各国央行、主权基金、养老金、大学捐赠基金等。

　　达里奥曾多次造访中国，在他看来，为了满足多元化投资需求，投资中国很有必要。早在2016年3月，桥水中国就已经获得WFOE资格，落户上海自贸区。去年6月底，桥水在中国取得外资私募管理人资格，登记公司名为“桥水（中国）投资管理有限公司”。

　　在8月底的CNBC《管理亚洲》中，公布了一段对于达里奥的采访，其中提到了很多有关中国的问题。

　　达里奥认为，对于中国的投资机会将来自其存在的两种截然不同的经济体。“他们有旧的经济体，也有新的经济体。旧的经济体是国有企业，比如现在价格过高的房地产，这些到现在为止是在中国一直在上行的领域。这些领域负债累累，产能过剩，必须进行重组。这些将是中国最糟糕的部分。但另一方面，它们也可能是非常好的投资领域。我们会看到重组有时候会创造机会，以低廉有吸引力的价格购买资产或投资。”

　　新的经济体则有无处不在的创造力。“尤其是在像深圳这样的地方，有着富有创意的创业企业，尤其是在人工智能，大数据方面有伟大的想法，并且一直延续到生物技术，金融科技和所有这些由创造力催生的新的前沿领域。” 达里奥认为，这些是非常令人兴奋的领域，有很多资金正在追逐。但同样，从投资方面对其也必须有所警惕。

　　在他看来，对于大多数投资者来说，最好的做法就是考虑如何用一种更加平衡，全方位的方法，创建平衡的投资组合，并在中国持有这样的投资组合，就像在其他领域或地区保持一个平衡的投资组合一样。分散投资和保持平衡在任何地方创建投资组合都是最重要的事情。

　　8月初，达里奥曾在领英企业号和视频网站Youtube上发布了其与桥水基金高级组合策略师吉姆·哈斯克尔（Jim Haskel）的对话，其中也大篇幅谈到了中国。

　　达里奥认为，现在就是进入中国的好时机，中国正在推进改革开放，可以选择早进入也可以选择晚进入，但早进入更好。中国市场股票正在被MSCI指数逐步纳入，此外目前也必须更注重对投资组合的分散化。

　　达里奥建议全球投资者现在就介入中国。他说，对于很多投资者来说，中国市场还是新事物。新事物总是让人畏惧，但是你必须克服畏惧。一般来说，人们不愿意尝试新事物，对不熟悉的事情抱有偏见，但介入一个可以帮助你分散投资，并且经济保持增长的市场是聪明的选择。

　　谈到有关投资中国的风险，达里奥则认为，全球市场都有问题，问题各异。中国有自己的问题，但是整体来看中国的问题并不比其它市场更突出。在他看来，真正危险的是，在目前的情形下不去分散风险。而要分散风险，就需要进入中国，从这个角度看，不投资中国才非常危险。

　　全球股市波动加剧

　　经济下滑背景下，股市的波动也在加剧。国家统计局18日公布上半年国民经济运行情况显示，初步核算，前三季度国内生产总值697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。分季度看，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。

　　低于预期的经济数据引发A股大幅调整，上证指数当日跌幅超过1%，市场整体表现疲弱。

　　摩根资产管理环球市场策略师朱超平指出，如市场普遍预期，国家统计局公布的最新数据显示中国经济增长在三季度继续走弱。实际GDP当季同比放缓至6.0%，低于此前市场预期的6.1%，显示增长压力仍然持续。月度经济数据中，固定资产投资增速在9月继续下行，反映出民营经济和制造业投资信心仍显不足。但工业增加值和社会消费品零售数据显示底部企稳的迹象。

　　房地产投资在9月维持高位，同时基建投资继续反弹，为固定资产投资的增长提供了支持。但是，由于开发商面临的融资条件收紧，房地产投资存在逐渐减速的风险，因此对未来的固定资产投资增长保持审慎。

　　“在当前的宏观背景下，市场波动将伴随数据和政策的变化而加剧，投资者对于中国股票的投资需要采取积极的主动管理。我们仍然看好业绩受内需增长驱动的企业，而对面临出口风险的公司保持谨慎。中国股市当前的估值对于长期投资者仍具吸引力。伴随中国金融市场的全面开放，且受到较低股票估值和较高债券收益率的吸引，外资正在持续流入中国市场，具有较强基本面支撑的股票将持续受到外资流入的支持。”朱超平称。

　　同样值得注意的是，周末隔夜海外股市大多也都出现了下跌，道指跌幅接近1%。