第一纺织网10月21日消息（记者　martin　报道）：以生鲜经营为特色的全国性超市龙头——永辉超市股份有限公司（以下简称“永辉超市”），今天（10月21日）晚间发布2019年三季度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入635.43亿元，同比增长20.59%；营业利润16.63亿元，同比增长84.11%，利润总额18.08亿元，同比增长78.35%；实现归属上市公司股东净利润15.38亿元，同比增长51.14%。

　　截至报告期末，永辉超市总资产为451.71亿元，较年初增长13.99%，归属于上市公司股东的所有者权益为205.05亿元，较年初增长5.95%；归属于上市公司股东的每股净资产为2.17元，较年初增加5.26%，净利润增加是每股净资产增加的主要因素。

　　对于报告期内公司经营业绩变动的主要原因，永辉超市解释称：　　

　　1、报告期营业收入同比增长，一方面是由于公司新开门店数量增加；另一方面老店营收也保持持续增长。门店布局的不断完善以及营运管理水平的提升使得公司总体营业收入稳步上升。

　　2、报告期为了应对股权投资和门店扩张的资金需求，本期赎回了部分理财产品，同时新增了短期借款，从而使本期理财收益有所减少，而利息费用同比有所增加。

　　3、报告期确认了股权激励费用2.03亿元；联营公司云创、彩食鲜和上蔬永辉投资亏损3.65亿元；剥离彩食鲜确认了投资收益1.26亿元。

　　公开资料显示，永辉超市成立于2001年，于2010年在上交所上市。公司是以零售业为龙头，以现代物流为支撑，以现代农业和食品工业为两翼，以实业开发为基础的大型集团企业。永辉以“农改超”起家，特色为经营生鲜品类，旗下零售业态包括大型超市“永辉超市”、社区生鲜型超市“永辉Mini”。新零售业态“超级物种”、“永辉生活”和B端供应链品牌“彩食鲜”也由永辉孵化，并于2018年出表后独立发展。截止2019年9月，永辉超市在全国25个省市范围内共开设大卖场超800家、社区生鲜超市约500家，是一家全国性的连锁零售商。

　　2018年，永辉超市实现营业收入705.17亿元，同比增长20.4%，归属于母公司的净利润14.8亿，同比下降18.5%，2019年上半年，永辉超市实现营业说如411.76亿元营收，同比增长19.7%；归属于母公司的净利润13.69亿，同比增长46.7%。

　　平安证券分析师文献介绍，超市主业的快速扩张推动了永辉超市的　规模迅速扩大，在本土超市龙头中，永辉的扩张欲望尤其强烈。永辉超市业态（红标店+绿标店，不包括永辉Mini、超级物种&永辉生活）的总门店数从2011年的153家上升至2018年的708家，至19年上半年达到791家，2011-2018年CAGR达21.1%；总面积从2011年的143万平方米上升至2018年的612万平方米，至2019年上半年达到662万平方米，11-18年CAGR达19.9%。结合永辉超市公告中成熟期（开业两年以上）超市的平均单店营收额有所下降，可认为2011-2018年营收CAGR达达21.8%的核心支撑应为门店数而非同店收入的增加。

　　在文献看来，超市经营模式具有高固定成本、低可变成本的特点，人工、租金、水电等固定费用占据很大比例。若想实现保持较同业明显的价格优势，就必须通过规模效应，即更多的门店&业务量来分摊成本。而根据连锁经营协会的数据，永辉扩张速度远高于同业，这或是其未来跑赢竞争对手的保证。

　　文献认为，生鲜比重高、供应链整合和内部管理改革，是永辉超市逆势扩张、形成规模效应的主因。生鲜比重高意味着稳定且高频的客流量，供应链完善维持的稳定的毛利&净利率，而管理改革促使地方人员因地制宜、降低成本。最终三者均能为永辉超市提供更强大的现金流，推动永辉进一步快速扩张。

　　观察来看，生鲜具有刚需属性，消费人群广泛。在购买频率方面，就全球而言，我国居民对生鲜的新鲜度要求较高，生鲜购买频次达3次/周，在全球平均水平以上，其中水果蔬菜的购买达到4.5次/周。因此，对线上&线下的零售商而言，生鲜都是优质的流量入口。需要看到的是，超市在生鲜领域对比电商、菜市场均有优势。零售领域线上&线下的关系是近年来讨论较多的一大重点。线上对线下的冲击最早体现在3C、家电等标准品上，后逐步延伸到鞋服、化妆品等，而线上取代线下的核心理由之一是供应层级的大幅缩减，使厂家能直面消费者。但对于生鲜这种非标品而言，消费者仍需中间商完成产品采购、冷链运输、加工储存和分类定价等工作，这些精细化至极致的工作特别是采购主要靠一线人员凭经验完成。因此超市生鲜领域仍具有较大优势：相比线上电商，超市拥有深耕多年、更为完善的采购&供应能力；相比传统菜市场，超市又拥有规模化&标准化的优势。

　　据此，文献强调，生鲜是超市稳定&高频客流的引流入口，其重要性不言而喻。目前在各上市超市公司中，永辉超市和家家悦的生鲜占比高于同业10%以上。自2011年以来，或因生鲜营收难以被线上零售商动摇，永辉&家家悦的营收增速持续高于同业。因此生鲜比重高是永辉超市抵御电商冲击，逆势拓张的坚实基础。

　　财报显示，2019年上半年，永辉超市新增超市门店 84 家（含原百佳广东地区门店，不含永辉 mini 店、永辉生活、超级物种），面积 50.8 万平方米；已开业门店合计 791 家，覆盖全国 24 个省和直辖市，同店同比增长 3.1%；报告期新签约门店达 72 家，面积 47.6 万平方米，累计已签约未开业门店 249家、面积 183 万平方米。

　　截至2019年6月底，永辉超市的超市业态已开业门店合计791家，覆盖全国24个省和直辖市；IMINI店共实现了19个省份50个城市的覆盖，开业398家。报告期内，公司放权十大战区拓展业务：业务覆盖重庆、四川、云南、贵州、河南、河北、安徽、陕西、宁夏、山西、湖北、湖南、江西、广东、广西、福建、浙江、上海、江苏、北京、天津、辽宁、吉林、黑龙江等二十四个省市。一至四战区的收入占比比去年有所下降，五至十战区的收入占比在明显提升。

　　业内人士认为，永辉超市新开门店数量显著提升，在扩大线下门店规模的同时不断进行业态升级，创新业态MINI店拓展良好。同时以科技赋能推进库存管理优化、销售渠道打通、营销手段丰富，科技为公司未来增长打下良好的基础。（第一纺织网　martin）