女鞋市场的寒流过后，星期六(002291.SZ)留下是越来越多的存货与越来越少的门店。

　　近日，星期六披露三季财报显示，公司前三季度实现净利润1.05亿元，同比增长432.56%，预计全年归母净利润同比上升1579.05%至2138.74%。

　　不过发现，之所以能够实现如此之高的业绩增长，并非由女鞋业务带来的，实际是公司收购的杭州遥望网络科技有限公司(下称“遥望网络”)在今年3月并表所致。

　　而在此之前女鞋业务已经低迷很久了，自上市之后，公司业绩持续下滑、存货高企、应收账款激增，近年来又遭大规模关店，似乎走上了没落之路。

　　2018年，星期六对遥望网络发起收购，重组完成后，遥望网络创始人谢如栋持有13.17%股份，因此，投投资者质疑星期六是否已沦为“壳公司”，在未来剥离女鞋业务。

　　就相关问题星期六董秘何建锋表示：“收购遥望之前，公司本就有互联网营销的业务，重组完成后，只是将这部分业务加强，与公司女性时尚产品的业务形成互补。”

　　业绩不足上市当年十分之一

　　公开资料显示，星期六成立于2002年，2009年在深交所成功上市，主营女鞋业务。

　　从营收上看，上市的前几年，营收不断升高，在2013年达到收入巅峰。数据显示，2009年-2013年，公司的营收分别是8.80亿元、11.43亿元、13.48亿元、15.69亿元、18.44亿元。

　　不过，同期的净利润表现却远不及营收，自2010年起，公司净利润便开始持续下滑。2009年-2013年，公司的净利润分别是1.14亿元、1.00亿元、9944.48万元、5583.35万元、3402.15万元，除2009年同比增长10.57%外，2010年起，连续4年下滑，即公司连续4年都是增收不增利，而且到了2013年，星期六的净利润已经不及上市当年3成。

　　2014年，受子公司电子商务的业务拓展，星期六的业绩迎来短暂回暖，净利润实现3595.12万元，同比增长了5.67%。

　　但好景不长，2015年业绩再次下滑，连营收也开始同步下滑。2015年和2016年，星期六的营收分别是16.42亿元和14.84亿元，同比分别下滑6.60%和9.61%。

　　2017年起，营收虽然回暖，但连续两年的营收增长均未超过2%。同时，净利润在2017年出现大幅亏损。数据显示，2015年-2018年，公司的净利润分别是2253.46万元、2083.96万元、亏损3.52亿元和893.36万元。虽然2018年对比严重亏损的2017年有所增长，实现扭亏为盈，但是不足千万的业绩比起之前已相差太多。

　　遥望网络并表拯救业绩

　　10月28日，星期六披露三季度财报，公司前三季度实现净利润1.05亿元，同比增长432.56%，并表示，预计2019年全年归母净利润实现1.50亿元-2.00亿元，同比上升1579.05%-2138.74%。

　　今年公司之所以能够一改往年的萎靡，实现如此之高的业绩增长，是因为2018年收购的遥望网络在今年3月并表所致。

　　遥望网络主要从事互联网营销，此前曾在新三板挂牌。收购完成后，遥望网络创始人谢如栋持有星期六13.17%的股权。而遥望网络在2016年、2017年的净利润分别是3509.77万元、5918.78万元，远远好于星期六同期的业绩，因此，有投资者质疑，星期六是否会就此沦为 “壳公司”?女鞋业务是否会被剥离?

　　对此，星期六董事何剑锋表示：“收购遥望网络之前，公司本就有互联网营销的业务，此次收购，只是业务整合，将这部分业务加强。2015年公司在更名之后，不再局限于女鞋业务，而是提出打造女性时尚生态圈，包括女包、女性饰品等，所以遥望网络的收购也是符合公司发展的整体战略方向的，至于转型问题，目前公司还未考虑。”

　　不过，记者在周末走访了位于大洋百货一楼的星期六门店，从货品上看，该门店的产品主要仍是女鞋，不过由于店面较小，所以货架上的款式不多，零星的几款女包也放置在货架上;从客流量上看，星期六的客流量相对于其他专柜流量较少，除一位正在试穿的女性外，几乎没有其他顾客进店停留。

　　总资产中存货占比超4成

　　伴随此前营收不断增长，净利润持续下滑，带来的后果是星期六的存货高企及应收账款的不断升高。

　　实际上，从上市其，星期六的存货就在不断增加，不过上市前几年一直控制总资产的40%之内。2013年，公司存货在总资产中的占比首次突破4成，便持续6年居高不下。

　　2013年至2018年，星期六存货占总资产的比例分别为41.22%、47.86%、48.71%、50.61%、43.32%、45.7%。

　　2010年起，星期六的存货周转周期一直维持在300天之上，在2016年存货周转周期一度超过800天，并且持续两年都超过800天。截至今年三季度，公司的存货周转周期下降至534.59天，但是仍然很高。

　　同期，公司的应收账款增加明显，分别是6.97亿元、7.26亿元、7.08亿元、7.13亿元、7.57亿元和7.77亿元，在同期流动资产中占比分别是28.85%、30.48%、27.50%、28.49%、30.39%和32.19%。

　　今年三季度，受益于遥望网络并表，公司的存货在总资产中占比降至26.09%，不过今年前三季度，公司存货高达13.24亿元，几乎与2018年整年的存货14.09亿元持平。同时，公司应收账款为9.97亿，在同期流动资产中占比达到35.43%。

　　对此，星期六在答复深交所年报问询时曾表示，公司的存货与应收账款在总资产和流动资产中占比较多，是由于公司的营收主要来源于百货商场渠道，形成的应收账款主要是应收百货商场销售款。而近年来受到电商冲击，传统商场的应收账款回款慢，导致公司的应收账款居高不下，同时，除拓展电商外，公司开始改变直营为主的模式，逐步加大加盟门店比例，改善公司存货情况。同时，何剑锋也表示：“最近几年，公司一年以内的产品占比是在下降的。”

　　此外，受业绩下滑影响，星期六近年来也掀起“关门热”，2015年-2018年，公司分别关闭门店283家、233家、222家和211家，4年共关闭949家门店。