摩根大通策略师认为，预计明年全球经济将出现好转，但整个固定收益、外汇和大宗商品领域（FICC）的回报却表现平平。

　　发达市场债券可能会落后，摩根大通预计损失将在个位数的百分比范围内。更令人吃惊的可能是大宗商品的个位数损失。该投行表示，投资者将在其他领域获得收益，但不会达到通常体现在经济反弹中获得的收益。

　　摩根大通称，投资级债券将实现个位数增长，而美国的高收益和新兴市场债券将实现较高的个位数增长。

　　摩根大通策略师John Normand、Mislav Matejka和Dubravko Lakos-Bujas在报告中指出，这不是多数人在全球经济重大转折点时所预期的回报区间。原因是不寻常的宏观和政策环境，再加上大部分固定收益、外汇和大宗商品的高估值。

　　摩根大通的分析显示，当全球经济增长在经历了1995年、1999年、2012年和2016年的中期衰退后有所改善时，防御性资产的回报率低于平均水平或为负，而信贷、新兴市场和大宗商品等周期性资产的回报率高于平均水平。

　　该投行对2020年的预测如下：

　　美元变化并不大，在年底前欧元兑美元将达到1.14，美元兑日元为110

　　10年期美国国债收益率上升至2.05%。德国国债下跌，收益率攀升至-0.05%，而10年期日本国债收益率将在2020年底升至0.05%

　　美国高评级和高收益债券以及新兴市场企业债券的息差将会收窄

　　彭博商品指数将下跌近6%；布伦特原油价格将在第四季度跌至55.60美元

　　该投行建议做空黄金