第一纺织网12月5日消息（记者　martin　报道）：波司登国际控股有限公司（以下简称“波司登”）今天（12月5日）午间发布公告称，公司与承销商订立认购协议，据此，承销商已同意个别认购并支付该公司拟发行的本金总额为2.75亿美元的可换股债券。

　　据了解，发行价为可换股债券本金金额的100%，按年利率1.00%计息，到期日为2024年12月17日，将会发行的转换股份的初步转换价为每股股份4.91港元，较12月4日收市价每股股份3.85港元高27.5%；

　　假设按初步转换价每股股份4.91港元悉数转换可换股债券，则可换股债券可转换为4.38亿股股份，相当于该公告日期该公司已发行股本约4.05%及经因可换股债券获悉数转换而发行转换股份所扩大的该公司已发行股本约3.89%。

　　公告称，发行可换股债券可以较低融资成本为该公司提供额外资金，以偿还现有短期债务，继而优化该公司的融资结构并为该公司的一般企业及业务用途提供资金。

　　东吴证券分析师马莉认为，波司登此次发行可转债主要用途为偿还此前短期借款同时补充公司流动运营资金，2018年波司登计息负债16.3亿（均为外币借款），预计该部分综合成本大约为4%+。公司此次可转债票面利率仅为1%叠加期权费用后将从整体上增厚公司全年业绩。

　　在马莉看来，波司登此次可转债发行有望优化负债结构，释放国内资金流动性。目前，波司登现有海外负债大多为一年期借款，在发行五年期可转债之后负债结构得到优化。同时此前海外借款大多为内保外贷形式展开，国内流动资金使用受限，此次发行可转债有望提升国内资金的使用效率。

　　第一纺织网记者查阅波司登的财报了解到，2019年上半年，波司登实现营业收入44.36亿元，同比增长28.81%，实现经营利润4.78亿元，同比增长34.6%，实现归母净利润3.43亿元，同比增长36.43%，业绩保持快速增长。

　　从业务板块来看：

　　1、羽绒服主业：报告期内，羽绒服业务实现营业收入25.33亿元，同比增长42.87%，保持快速增长，占总营业收入57.1%，其中，主品牌波司登实现营业收入22.77亿，同比增长46.2%，雪中飞实现营业收入0.98亿，同比增长19.5%，冰洁实现营业收入1.06亿，同比增长17.6%。

　　2、贴牌加工管理业务，报告期内实现营业收入13.49亿元，同比增长21.85%，占总收入30.4%，业绩保持持续稳健增长。公司贴牌加工业务持续聚焦服务核心客户，围绕客户需求通过技术优势优化产品性能、完善工艺、提升产品质量，持续提升原始设计制造管理业务的比重，提升客户信任度和粘性。报告期内，波司登贴牌加工管理业务中收入来自前5大客户的收入占贴牌加工业务的87.8%。

　　3、女装业务：报告期内波司登的女装业务实现收入5.06亿元，同比下降6.10%，占总收入11.4%，规模有所下降。

　　4、多元化服务：报告期内实现营业收入0.49亿元，同比增长86.95%，占总收入1.1%。尽管波司登的多元化业务在大幅收缩中，部分品牌羽绒服业务转移至多元化业务分部，导致其占比基本持平。

　　5、线上渠道：波司登在上半年与天猫及唯品会等线上平台达成深度战略合作，提前锁定优质资源；同时加大重视品牌公关事件与电商结合的提升，通过提升视觉形象品质感和页面详情的专业度，提升消费者线上购物体验。

　　今年上半年，波司登在天猫致IN品牌中名列前茅，天猫旗舰店店铺评分由4.83上升至4.91，客户购物满意度由93%上升至96%。报告期内，波司登线上渠道实现营业收入3.05亿元，同比增长70.9%，其中，羽绒服业务实现营收2.63亿元，同比增长91.1%，实现高速增长。在2019年“双11”中，波司登全渠道销售额突破10亿元，同比增长37%；其中波司登天猫旗舰店销售额超6.5亿元，同比增长58%。

　　从渠道端来看，波司登在持续优化渠道结构，关闭低效店铺的同时，也非常注重重点区域的渠道拓展。今年上半年，波司登在购物中心及高势能主流渠道等核心商圈的重点门店的铺设明显增加，区域性核心城市市场的建设稳步推进。从门店数量来看：截至2019年9月30日，公司羽绒服业务的终端门店数量为5161家，相较2019年3月31日净增533家。其中自营门店1922家，净增294家；批发门店3872家，净增429家。

　　从渠道结构来看，波司登25.5%的门店布局于一二线城市时尚；74.5%的门店在三线及以下市场。

　　从各渠道营收来看，波司登自营渠道实现营收4.54亿元（+38.6%），占羽绒服收入占比的17.9%（-0.6pct），实现快速增长，占比略有下降；批发渠道实现营收20.27亿元（+44.4%），占比为80%（+0.8pct），实现快速增长，占比有所提升。

　　业内人士认为，波司登近期与法国殿堂级设计大师高缇耶举办联名发布会，邀请杨幂、李宇春等明星参与，品牌时尚度不断提升，获得顾客认可，带来公司收入和毛利率的提升。公司专注羽绒服业务，精炼内功，从单一品牌运营开始，通过成功管理经验的有效输出，未来有望实现旗下雪中飞、冰洁等多品牌发展，多品牌增长不断为波司登提供业绩增长的驱动力量。

　　招银国际分析师胡永匡认为，波司登的品牌升级是成功的，因为报告期内业绩的增长更多是由平均售价带动（好于公司预期的15-20%的同比增长），而非由销量推动。现在预计来自中高端产品的销售组合在2020财年将达到40%，而公司未来目标是中高端产品销售占比达到50%以上，所以预计这种趋势将继续。

　　前述东吴证券分析师马莉认为，波司登进入销售季节后营销节奏有条不紊，9月米兰时装周设计师系列发布会邀请名模KendalJenner走秀、NicoleKidman观秀，同时聘请“带货女王”杨幂成为设计师系列代言人、10月登峰造极高端系列发布会反响强烈、11月与爱马仕设计师高缇耶在上海隆重推出联名款羽绒服、并连续与包括TomHiddleston、ScarlettJohansson等大牌欧美演员合作实现产品露出，营销资源较去年同期更上层楼。今年“双十一”销售结构也体现出产品及品牌升级带来的销售高端化以及客群年轻化和成果。预计此次发行可转债后公司负债结构进一步改善，现金储备增加有利于未来业务发展。（第一纺织网　martin）