临近年关，聚酯原料面意外发生逆转，尤其在2019年表现略显低调的乙二醇，自本月初4700元/吨上涨至月中5500元/吨，涨幅17%，而PTA也表现极为抗跌，切片自月初5900元/吨上涨至6300元/吨附近，短期内，聚酯切片在库存低位和下游开工利好支撑下仍旧有上涨空间。

　　聚酯装置多数配套直纺长丝装置，剩余熔体造粒，俗称“侧切片”，占据切片产能的55-60%，回首2019年，聚酯切片基本上与涤纶长丝随原料的步伐同涨同跌，如图一所示，近日，随着原油、库存、天气及检修等因素，聚酯原料面震荡上行，聚酯切片紧密跟随其上调，价格自月初5900元/吨上调至6300元/吨附近，而涤纶长丝这边表现一般，自月初的6875元/吨至今仅仅上调了100元/吨，从现金流角度来看，长丝的亏损更为严重，POY现金流低至-184.58元/吨，而切片现金流为-84.58元/吨，为何聚酯切片反而更有上涨的动力?

　　小编仅从库存和供需两个角度简单梳理。

　　现阶段聚酯切片企业库存维持在2日附近，较2017、2018年同期相比，价格处于低点。据隆众资讯调研，现聚酯切片企业主流库存在0-3天附近，部分企业库存已经透支，涤纶长丝现阶段虽较之前库存压力有所缓解，但部分工厂库存天数仍旧高位，加之下游织造放假、订单稀少等因素制约，几家大厂预备春节期间“降负避险”，而切片则较为镇静自若，随着原料面上涨进一步打压利润，涤丝暂且观望，而切片表现更为主动。

　　从需求来看，聚酯切片下游主要为切片纺工厂，而切片纺今年的表现差强人意，现开工、订单量等均好于长丝下游加弹等织造工厂，经隆众调研，切片纺工厂聚酯切片库存在7日左右，整体在可控库存范围之内，另外大部分企业基本上按照订单来生产，所以不会有太多的成品库存，至本月中旬，江浙地区切片纺整体开工率至5-7成附近，局部较高、较低，某些工厂表示，现阶段并非是订单不足才考虑春节放假提前，而是招工难问题不得已提前放假，主流放假时间在1月10日左右，故12月底仍旧有刚性采购需求，另外12月10日开始，也恰逢下游织造的春节备货节点，下游的刚需支撑洽洽对聚酯切片上涨提供了推波助澜的作用，上涨乃情理之中。

　　在切片逐步上涨的情况之下，有两个方面值得关注：第一，下游需求有限，而聚酯切片春节前的开工仍将高位，或在本月25日附近出现需求断层局面，聚酯切片恐失去挺价的优势，原料的上涨不足以提振其行情；第二，乙二醇市场现货库存低位之状况虽短期或难以缓解，然PTA随着中泰、恒力的投产，其中长线来看偏空走势难改。

　　综合以上，聚酯切片跟随原料上涨底气较足，不少生产企业认为凭借年底这一波行情，聚酯切片现金流有望止损，然随着原料上涨幅度减弱，市场将暂稳运行，至月底之后，聚酯切片企业或有春节促销活动，将很难追随原料的脚步，易跌难涨。