本周，美联储意外降息，全球央行开启降息潮应对疫情危机，国内疫情防控阶段性成果显著，郑棉期货提前回暖，但现货价格仍继续走弱。

　　一、郑棉期货低位反弹 国内现货弱势下行

　　本周，美联储意外宣布下调联邦基准利率0.5%，创下自金融危机以来最大降息幅度，十年期美债收益率再创新低，全球金融市场显示出对疫情影响的深度担忧，ICE棉花期货维持窄幅横盘，静待方向突破。本周郑棉期货连续反弹，但国内现货价格仍在惯性下滑，基差快速缩小。郑州棉花期货主力合约结算价12665元/吨，较前周上涨405元/吨，涨幅3.3%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价12804元/吨，较前周下跌478元/吨，跌幅3.6%。纽约棉花期货主力合约结算价62.79美分/磅，较前周上涨1.30美分/磅，涨幅2.1%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价72.04美分/磅，较前周下跌2.76美分/磅，跌幅3.7%，价差较前周缩小222元/吨。

　　本周，中央储备棉轮入连续两个交易日暂停挂牌后，于3月4日重启，挂牌量增至1.5万吨，以支持涉棉企业恢复经营。本周储备棉竞买最高限价为13565元/吨，恢复挂牌后棉企交储较为活跃。

　　据国家棉花市场监测系统测算，截至3月6日，全国累计交售籽棉折皮棉577.8万吨，同比减少18.1万吨；累计加工皮棉572.4万吨，同比减少11.3万吨，加工率99.1%；全国累计销售皮棉293.2万吨，同比增加9.2万吨，销售率51.2%。

　　二、进口棉装运量下滑 下游需求仍然不畅

　　据部分贸易商反映，近期外棉装运抵港和交货量下滑，全球疫情爆发对海运、路运的影响越发突出，纺织厂年后新增订单有限，原料采购意愿不高。常规外纱高于国产纱21元/吨；涤纶短纤价格下跌90元/吨至6426元/吨。

　　三、政策支持物流恢复 各国央行接连降息

　　本周，中共中央政治局常委会召开会议，研究疫情防控和稳定经济社会运行重点工作；国常会确定支持交运物流业纾困和加快恢复措施。央行强调完善宏观审慎评估体系，释放贷款利率市场化报价机制（LPR）改革潜力。在美联储意外降息后，全球央行“火力全开”展开降息潮，以应对疫情扩散的负面影响。目前国内新增病例增速明显放缓，而国外新增病例大幅增加，疫情关注重点已由国内转向国外。在内防扩散外防输入的疫情防控原则下，国内经济正在稳步恢复。

　　四、后市展望

　　美国农业部报告显示，2月21-27日美国陆地棉净签约量较前周大幅增长，中国采购继续增加。受物流停滞、延迟复工及汇率影响，国内港口外棉库存仍居高不下，价格压力较大。国内疫情防控阶段性成果显著，国内纺织业信心有所恢复，纺企开机率继续上升，棉花期货行情有所回暖，预计国内棉花现货短期下行空间较为有限。此外，由于终端订单欠佳，棉纱价格持续上行阻力增大，市场中期走势仍将由需求恢复情况决定。