3月底，ICE棉花期货主力合约毫无悬念的跌破50美分/磅（盘中低点48.80美分/磅），创2009年5月份以来新低；随后在美国政府降息+无限量QE、美棉周签约销售预期强劲及空头回补的联合作用下，勉强收复50美分/磅关口，但市场紧张、恐慌的情绪并没有明显平复。

　　一些机构、涉棉企业认为，虽然ICE不断创10年来新低；虽然因粮棉比价效应美国、中国、印度等2020年植棉面积将呈不同程度的下降；虽然各国纷纷开启“直升机撒钱”甚至“火箭撒钱”的疯狂救市模式，但“熊市不言底”，ICE短期再破50美分/磅或是大概率事件，对棉纺织企业、贸易商而言，50美分/磅下方入市比较理智；但投机商“抄底”或有些早，还需以时间换空间。

　　为什么ICE短线“易跌难涨”？笔者简单归纳如下几点：

　　一是新冠疫情造成的风险仍在加大。席卷全球的新冠肺炎疫情“震中”从欧洲“交接”给美国，而美国因错过最佳防控期及政府实行“鸵鸟”策略，导致美疫情拐点到来大幅推迟。近日，特朗普总统宣布将美国的社交隔离政策延长到四月底，而且预计直到6月美国的新冠肺炎疫情才迎来拐点（截至北京时间4月1日1时，美新冠肺炎确诊病例18.1万人）。疫情对全球经济、贸易商、运输、交流等的冲击仍在加大，没有减弱迹象；

　　二是美棉基本面也“落井下石”。其一、USDA最新报告显示，2020年意向植棉面积1370万英亩，同比减少1%，较其之前数据及美国国家棉花总会发布的数据大幅上调（NCC预测减少5.5%；美国《棉农杂志》预测减12%）；其二、不仅11月-1月签订的美棉合同面临大量违约、延迟装运，而且受新冠疫情的影响，不仅休斯顿两个码头关闭，其它东西海岸港口棉花装运也将受到非常大的制约，美棉“回流”压力上升；其三、全球棉花消费需求都大大低于各方预期（包括美国国内纺织企业采购），产销存预测表或将大范围调整。受疫情导致的冲击，中国、越南、印度、巴基斯坦、孟加拉印尼及中美洲国家等许多中小纺服企业都减产甚至停产，棉花需求迅速跌至冰点；

　　三是“直升机撒钱”能否救市值得商榷。近期美联储已出台多种宽松货币政策和流动性支持工具，包括重启2008年国际金融危机期间出台的商业票据融资机制、货币市场共同基金流动性工具、一级交易商信贷机制等。一些投行、机构认为，美联储的救市力度吸取了2008年国际金融危机的教训，不会再允许大的金融机构倒闭，金融市场不会陷入一种无序或恐慌性抛售。这种情况下，市场的恐慌持续的时间会比较短，虽然是“饮鸩止渴”，但却是非常有效的对抗危机、经济衰退的工具，因此金融、股市、商品期货经过宽幅振荡后更易于探底反弹。