第一纺织网4月18日消息（记者　martin　报道）：李宁有限公司(以下简称“李宁”)近日发布2020年一季度业绩快报，报告期内，李宁销售点(不包括李宁YOUNG)的零售额呈现10%-20%的下降。

　　渠道方面，线下(包括零售及批发)获得20%-30%的降幅，其中，零售渠道呈现30%-40%的大幅度降幅，批发渠道呈现10%-20%的下降；电子商务方面呈现10%-20%的低速增长。

　　截至3月底，在中国市场上，李宁销售点数量(不包括李宁YOUNG)达6225家，较年初减少224个，在减少的这224家销售点中，零售业务净减少26家，批发业务净减少198个；中国市场上，李宁YOUNG销售点数量共计1026家，本年迄今净减少75家。

　　受疫情影响，四季度订货会(不包括中国李宁及李宁YOUNG)将延迟至4月中下旬进行。

　　长江证券研究员于旭辉认为，当前，本土服装品牌销量增速显著放缓甚至下滑，主要受到疫情期间物流暂停、外出活动减少影响；而在各运动品牌加大打折促销力度拖累成交均价下降背景下，行业整体成交均价仍维持双位数增长甚至环比提速，或主要受到竞争格局变化、高单价品牌销售额占比提升驱动。

　　国信证券分析师王学恒此前也曾表示，受疫情影响，一季度李宁公司线下销售额预计有20%-25%之间的下滑幅度，其中直营渠道流水下降幅度与之相近，批发渠道预计有15%左右的下滑幅度。一季度中，1月份公司销售增长延续强劲的势头，主要在2月受到较大影响，目前看3月销售环比有明显的改善，预计3月上半月流水同比下跌40%左右，下半月下跌20%左右。

　　接下来疫情继续呈现受控的良好趋势，预计李宁公司未来到5月流水可以恢复9成，6月及下半年继续好转。基于以上判断，王学恒认为，李宁公司有望在上半年实现收入同比持平或低单位数的下降，而由于公司疫情前的增长目标是高双位数，由此可以预期，李宁公司下半年有望恢复较快增长，使得公司全年收入同比仍可以实现正增长。

　　第一纺织网记者此间获悉，受益于渠道盈利能力的改善，品牌升级，产品定价调整和集团运营效率的改善，李宁公司自2018年起，经营利润率出现显著改善，2019年李宁公司超预期完成利润率增长的目标，扣非后净利率达到9.1%，李宁公司有信心在此基础上今年继续实现净利率提升目标，实现10%-10.5%的净利率，显示了公司盈利回升的强劲动力能够应对短期疫情的不利影响。

　　王学恒认为，李宁公司盈利能力的信心来自于几个方面：

　　1、更高的新品销售占比、更好的全价销售率、更少的零售折扣，带来终端渠道盈利能力的恢复，直接提升公司直营业务的利润率，并由经销商间接传导至批发业务的利润率；

　　2、快速的经营资金周转，健康的库存和应收账款，减小减值拨备的压力，目前，李宁的存货和公司营收账款在6个月货以下的结构都达到了70%以上的水平，处于历史最佳水平；

　　3、品牌升级，更高的吊牌价和加价倍率，提升盈利空间。预计2019年公司线下流水26%的增长中有低双位数的价格增长驱动和15%左右的量的驱动，其中价格增长中有高单位数来自吊牌价的提升；

　　4、强劲的规模增长势头下，李宁公司有能力进一步优化成本费用结构，分摊固定开支占比，发挥经营杠杆效应。

　　由此来看，在疫情过后，在经营业务恢复正轨并进一步优化下，李宁公司仍有较大盈利提升的潜力来实现利润的快速增长。

　　财报也显示，随着产品持续创新、渠道动态优化，品牌DNA逐步强化，2019年李宁公司的整体业绩亮眼，报告期内，公司实现营业收入138.7亿元，同比增长32%，毛利润68.1亿元，同比增长34.7%。经营溢利15.4亿元，同比增长98.6%，净利润14.99亿元，同比增长109.6%。

　　前述长江证券研究员于旭辉指出，1月底以来，新冠疫情影响下的实体闭店、人流下滑、物流暂停等对服装消费冲击明显，品牌服装企业纷纷加大线上渠道拓展和新零售布局，以弥补线下零售下滑。但从销售数据来看，不同服装品类、不同品牌表现存在明显分化。淘数据显示，一季度阿里大盘（包含淘宝及天猫）十大服装箱包品类中，仅运动服品类销售额保持正增长，其余品类均有所下滑。若从天猫大盘来看，除运动服和运动鞋板块分别同增41%和19%外，其余品类亦同比下滑，但下滑幅度较阿里大盘有所收窄，进一步验证运动鞋服仍是目前鞋服领域景气度最高的细分子板块。

　　在于旭辉看来，无论是线上还是线下，运动鞋服均是目前鞋服领域景气度最高的细分子板块，表现优于其他品类；伴随着产业链及物流复工等，增速显著恢复。疫情期间，线上运动鞋服行业表现出的高单价品牌市场份额提升，与线下竞争格局较高的一致性，以及国际品牌增速表现更优等现象，说明运动鞋服竞争格局稳定并持续优化，此外品牌力提升仍将是未来本土品牌的战略发力点，如何在产品、技术、营销资源等方面强化竞争力、缩小与国际品牌的差距将成为长期思考的问题，预计随着库存去化及折扣率恢复常态，本土品牌销售增速有望明显恢复。（第一纺织网　martin）