上周（5月4-8日），由于“五一”劳动节期间外盘下跌，国内郑棉节后大幅低开，触发了大量点价盘成交。在国内复工复产稳步推进、中美第一阶段协议有序落实、原油价格快速回升等利好消息刺激下，棉花市场信心上升，内外棉价低位快速回升并突破震荡上轨，创出本轮反弹新高。不过，目前国外疫情仍未得到有效控制，4月服装出口额出口同比下降30%，没有回升迹象，内销恢复缓慢，复工纱厂棉纱销售困难，价格大幅下跌，企业限产、关停现象普遍，棉花消费维持低位，对棉价进一步上涨形成压制。涤纶价格5700元/吨，粘胶价格8500元/吨，维持低位。棉花CNCottonB指数11505元/吨，与郑棉CF2005相比升水225元/吨。

　　期货方面。“五一”期间外盘下跌，但在基本面逐步好转的支撑下，节后快速回升至震荡上行，交投活跃，郑棉主力CF2009上周五收于11655元/吨，周涨5元/吨，持仓增加46057手。持仓前20名，持多单357548手，增加17049手，空单433767手，增加28161手，净空76219手，增加11112手，棉价回升到震荡上轨，空头增加。

　　目前，纺织后道消费仍不乐观，棉价已经回升至震荡上轨，4月底50多万吨的期货转现货，上周郑棉低点时触发了部分点价盘成交，纱厂库存相对充足，期货上涨后，现货采购进入观望，成交稀少。目前技术面、基本面都不支持郑棉继续上行，预计本周重回区间震荡概率较大。

　　美盘：中美贸易关系传递积极信号，美棉回调至前期水平获得支撑并上行，周五主力7月合约收于56.24美分/磅，周涨44点，继续上行面临压力，本周回调概率较大。

　　现货方面。中国以外疫情仍未好转，纱布、服装等主要品种出口仍处停摆状态，经济下行压力不减，国内消费明显下降。上周，内地库新疆棉成交价集中在11500-11800元/吨，进口棉与新疆棉价格接近，巴西棉因价格接近新疆棉且“三丝”较少，销售相对乐观，澳棉虽质量上乘，但价高、出货不多。郑棉回升后未见追涨采购，市场开始观望，等待价格向后道纱布有效传递。如果不能有效传递，纱厂无法消化棉花涨价，可能维持限产或增加限产幅度以维持运转。

　　操作建议。郑棉已回升至震荡上行轨道，后道消费启动有限，国外疫情仍不乐观、前景难料。在疫情实质好转前，预计仍维持区间震荡行情，纱厂可逢低采购。