深交所的关注函，没能阻挡梦洁股份的一骑绝尘。

　　5月19日，搭上淘宝第一网红女主播薇娅的梦洁股份，再次一字涨停。自5月11日与电商直播机构谦寻文化签订了《战略合作协议》后，其股价就一路狂飙，截至目前已连续六个交易日一字涨停，累计涨幅达77.08%。

　　尽管被深交所质疑可能存在信披违规、内幕交易和配合股东减持等行为，但梦洁股份股价仍屹立不倒，截至5月19日，其动态市盈率为110.7倍，远高于纺织品行业41倍的市盈率中位数。

　　而在网红直播概念的渲染之下，有此“待遇”的上市公司并不在少数。

　　从去年开始，随着直播电商模式的日渐火热，A股网红概念股轮番登场，前有星期六一个多月涨停18天，后有新文化搭上李佳琦的快车火速五连板，最近御家汇也因宣传网络直播连续五日涨停，颇有“你方唱罢我登场”的架势。

　　但潮水退去之后，星期六一季度亏损五千万跌落神坛，御家汇遭监管问询股价跳水、三五互联违规减持被监管机构抓“现行”……关于网红概念的炒作也成为搅动A股的不安定因素。

　　“未来直播带货会是一个重要的场景，从长远上看，对业绩会产生一定的效果，包括董明珠也在试水直播。但目前整个网红、直播的生态商业模式还是很初级，依靠价格、流量来取胜，很多A股被热炒的网红概念股就是凑个热闹，（它的）价值被透支了。”5月19日，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林受访指出。

　　股价飙涨业绩兑现难

　　Wind数据显示，目前涉足网红经济概念股的上市公司合计36家，主要集中在传媒、商贸、纺织、计算机等领域，其股价都曾迎来高光时刻，今年以来股价振幅都在20%以上，但随着热潮退去，部分公司股价已大幅回落。

　　这些企业沾染上网红经济、直播等概念的途径主要有三种，其一是以品牌商的身份与网红主播签订“带货”协议，较为典型的如金字火腿，产品在网红主播直播间被销售一空后，公司股价也大幅提振；其二则是与头部主播所在的企业签订合作协议，较为典型的是梦洁股份、新文化；最后是收购MCN企业或者内部孵化MCN、直播等业务，如星期六、芒果超媒等。

　　但从财务数据上看，直播带来的流量与热度并没有对企业业绩实现提振效果，且当前估值与基本面存在较大的偏差。

　　具体来看，36只概念股中，2019年净利下滑的企业高达18家，2020年一季度净利润下滑的25家，其中还有12家一季度处于亏损状态。

　　较为典型的莫过于星期六，作为红极一时的网红概念股，星期六在子公司遥望网络的催化下，曾创造26天17个涨停的神话，一个月内涨幅超过330%，最高时市盈率曾突破332倍，但业绩却并不稳定。

　　疫情期间，直播带货掀起热潮，但星期六却亏损5050.44万元。星期六指出，2月份联合子公司遥望网络共同搭建了线上分销平台开拓业务，虽然GMV取得过千万的成绩，但由于管理费用、销售费用、财务费用中刚性费用较大，导致一季度出现经营亏损。

　　截至目前，星期六股价已大幅回落，5月19日收盘价为20.40元，较今年以来的最高价回落44.20%。

　　“目前网红、直播概念，更多是赚取流量，而非赚利润，仅依靠头部网红，包括自成IP很强的网红往往需要付出比较高的成本。网红直播概念更多是一种（新的）销售模式，且目前整个模式还不成熟。而目前A股上很多被热炒的概念股，价值已被严重透支，并不一定能真正受益，没有体现在业绩上，需要谨慎对待。”盘和林指出。

　　华南一家中型券商新零售行业分析师也指出：“目前MCN及代运营等机构很多，但行业还处于很初级的阶段，已经上市的如涵控股至今尚未盈利，其对单一IP的依赖度超过一半营收，而这个行业又是一个迭代速度非常快的领域。A股市场上纯正的MCN就更缺乏了。”

　　炒作行为隐现

　　而值得注意的是，业绩兑现难只是网红概念股生存现状的一角，更有甚者打着网红经济的旗号炒作“辅助”股东减持。

　　曾宣告收购MCN机构上海婉锐的三五互联，就同时触犯了“忽悠式重组”、“信披违规”、“掩护股东减持”的逆鳞。

　　公司实控人龚少晖在2020年1月15日与上海婉锐进行初步接触，仅通过几日电话沟通，便认为上海婉锐较为优质，于1月21日火速安排公司与上海婉锐的控股股东星梦工厂签订《重大资产重组意向协议》，整个重组决策时间仅11天。

　　值得一提的是，因对本次重组存在异议，时任财务总监佘智辉、时任董事会秘书许欣欣签订协议的当天即离职。最后，重组只由董事长、总经理兼董事会秘书丁建生一人决策。

　　在违规披露重组提示性公告后，公司股价连续八个交易日涨停，其间三次达到交易异常波动，累计涨幅达到114.65%。股价上涨期间，龚少晖在所持股份解禁当日披露了减持计划。

　　而被市场戏称为“第二个”星期六的梦洁股份，也被深交所质疑信息披露的合规性。

　　根据公开的合作内容显示，梦洁股份将与谦寻文化旗下的淘宝主播薇娅在消费者反馈、产品销售、薇娅肖像权、公益等方面开展合作。

　　但颇不寻常的是，梦洁股份与谦寻文化签约日在5月11日，但5月8日梦洁股份股价却率先涨停。此外，梦洁股份也并未详细披露该战略合作内容，除了在提示股价异动时梦洁股份表态“本次合同的签订，不会对公司的生产经营产生重大影响”外，合作期限、合作形式、合作价格等内容至今仍不为人所知。股价上涨期间，大股东伍静却于5月12日至14日连续3日减持。

　　5月19日，21世纪经济报道记者多次致电梦洁股份证券部，均无人接听。

　　“目前市场上布局网红带货的品牌很多，但影响力大的头部主播议价能力很强，一次直播的坑位费就是十几万，甚至更高，后续还会有销售分成，品牌方基本属于亏本赚吆喝。”前述分析师受访指出。

　　而早前，在面对投资者调研时，梦洁股份高管层表示，公司与薇娅方的合作“没有排他性的条款”，同时指出“涉及到双方的具体细节，出于商业考虑，暂时不回复”。