危机肆虐，2020年我国聚酯产业面临多重困境，原油价格不断刷新历史新低，海外疫情蔓延下国内终端纺织品服装出口订单亦遭受重挫，产业链各产品价格均跌至历史新低……但在此背景下，聚酯瓶片、涤纶短纤盈利空间却要好于往年同期，究竟是何原因导致此种现状？5月份，隆众资讯一行分析师对江苏地区聚酯瓶片、涤纶短纤及下游企业进行了实地调研本次调研主要走访江苏地区2家瓶片工厂，4家短纤工厂，1家下游纺纱企业。主要观点总结如下。

　　1、目前聚酯产品供需格局欠佳，但涤纶短纤为何盈利及开工相对较好？

　　今年聚酯市场运行欠佳，尤其是长丝产品长期处在盈亏线附近徘徊，但短纤行情相对较好，主要原因是再生短纤让出一部分市场份额，再就是因短纤价格处于绝对低位，阶段性投机需求较多导致。

　　一般来讲，再生涤纶短纤与涤纶短纤存在相互替代的关系，当再生短纤价格低于熔体直纺短纤价格1000元/吨时，再生短纤的替代优势会比较明显，但今年二者价差持续不足500元/吨，所以再生产品替代优势全无，此领域市场份额的让出是导致直纺短纤销售量扩大的主要因素之一。
此外，导致行业销售较好的另外一个原因除了涤纶短纤价格处于绝对历史低位，不但吸引中间商及社会资金抄底以外，便是4月份因针刺、水刺无纺布的火爆而掀起的一波行情，助推生产企业大面积去库存。

　　2、聚酯瓶片的盈利空间一直领先于其他聚酯产品，成为聚酯品种中盈利最高的产品，主要原因如何？

　　走访企业为江苏大型瓶片工厂，企业表示瓶片利润要好于去年同期水平，而且外贸订单受疫情原因影响较小。目前瓶片企业基本全部处在超卖水平，加工费空间在1300元/吨左右，利润空间非常好，可以说是从九几年到现在来看，今年利润是最好的。主要因素来看，首先水瓶跟油瓶级产品增长较快，另外因护目镜用的片材、消毒水、工业酒精及防护面罩等涉及防疫类物资的产品增长较快，带动瓶片总体销售较好。此外，由于同行业河南、江阴、上海多家瓶片工厂出现以外停车状况，导致上半年总体竞争压力较小。

　　而且2018年的高利润格局仅仅持续了2个月，2019年行业利润水平亦相对偏低，但2020年2月份至今，行业利润水平持续维持在偏高水平，遥遥领先于聚酯其他产品。但未来加工费会逐步下来，因为后期新装置都投产后，难以持续维持太高的加工费。

　　3、关于出口订单

　　从出口来看，涤纶短纤企业出口目前仅恢复到往年的50%，4月份整个外贸订单几乎处于停滞状态，而6月份来看，目前订单依旧较少，对6月份的外贸订单恢复情况仍难持乐观态度。但瓶片出口受疫情影响略小于其他产品。从出口流向来看，调研的短纤企业主要出口往东南亚、印度等地，瓶片出口则覆盖全国，尤其是年初一段时间，因为担心后期疫情反复，前几个月外贸订单多集中出货，也导致国内工厂库存的快速降低。但由于瓶片出口依存度持续在40%-50%的高位，出口数量的较多也引发海外他国对我国产品的反倾销制裁，但总体瓶片终端领域用途较广，整体内销及出口前期仍相对较好。

　　4、关于下游现状

　　下游纺纱厂目前成品库存相对充裕，工厂开工负荷持续维持在70%-75%水平，原料库存多按需采买或执行合约。目前外贸订单仍然较少，未感到明显恢复，但相较于4月来讲，市场内外需情况还是在逐步恢复。虽然一般来讲，往年到6月行情逐步走淡，但今年总体价格在低位，行情未必会持续清淡。只要下游产销可达到80%-90%，市场会逐步建立信心。另外只要短纤价格在低位，还会继续压制再生，所以需求未来也不应十分看空。

　　瓶片下游来看，饮料总体今年还是受到了疫情的影响，因饮料行业主要消费群体还是年轻人，属于概念消费，但水跟油今年是增长的，小包装也比较受欢迎。此外，跟防护用品相关的消毒水，工业酒精及防护面罩，吸塑盒等今年都有大幅度的增加。化妆品包装今年也较好。另外胶片领域增长快，由于今年聚合成本低导致瓶片价格低，替代了很多的回料，比如打包带也是增长很快，主要也是替代回料这块。因为之前打包带类都是等外品跟回料增粘来用的，今年瓶片价格低占据较大优势。所以虽然饮料下滑，但此消彼长，总体需求今年还要比去年好。而且未来6-8月是旺季，市场会越来越紧张，现在现货已经紧张了。而且未来包装类的需求还是较大，每年下游消费都有增长，包装市场每年扩张10%左右，而且新投产能不是同期释放，瓶片产能的扩张每年不到10%，所以市场逐步还是会处在相对平衡状态。

　　5、聚酯企业开工及生产、库存情况

　　此次调研的聚酯瓶片及短纤企业均是满负荷开工。由于利润水平相对较好，且企业库存多处于超卖状态，目前企业开工负荷较足。短纤企业来看，年后江阴地区聚酯工厂经过煤改气候多于3月份陆续开足，改天然气后动力成本增加150元/吨左右。目前短纤大厂多超卖半个月到1个月水平，瓶片企业也多超卖1-2个月。

　　6、关于行情

　　今年聚酯瓶片、涤纶短纤的行情略微出乎大家意料，整体要好于往年同期，而长丝经过5月份的陆续出货后，目前库存也出现下降趋势，长丝POY库存只有半月水平。目前产业链各行业逐步转为良性水平。但是后期行情首先还是要关注国外疫情的情况，假若恢复的好，下半年市场会有较大的反弹出现，但目前来看美国疫情有所反复，并且聚酯行情还是主要受成本推动为主，而PTA及乙二醇目前供应压力普遍较大，尤其是PTA目前加工费空间十分宽裕，后期市场还是面临较大的压力。